宏观框架ABC(2)：经济普查为何调高经济增速？

证 券研究报告•宏观简评 宏观简评报告 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提 供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务 必阅读正文之后的免责条款和声明。 宏观框架 ABC（2）：经济普查为何调高经济增速？ 发布日期：2024 年 12 月 26 日 分析师： 周君芝 电话： 15601683648 SAC 编号： S1440524020001 核心观点 历次经济普查后都会对GDP的数值产生影响。统计局会依据新的资料来源、核算范围、行业分类、核算体系等对GDP进行修订，这是国际通行做法。 第五次经济普查，GDP修订增幅为2.7%，第三产业增加值占GDP的比重为56.3%。有三点启示： 第一，五轮经济普查均调高第三产业占比，契合经济发展趋势所需。 第二，本轮GDP调整幅度虽高于第四次普查调整幅度，但幅度低于前三次。 第三， GDP修订后会影响2024年GDP总量，但不影响2024年GDP同比读数。 信息或事件 12月26日，国家统计局公布第五次全国经济普查结果，2023年GDP修订后为129.4万亿元，较初核数增加3.4万亿元。 简评: 一、经济普查之后会根据新的基础资料对 GDP 数据进行修订。 核算 GDP 需要依据大量的基础资料，基础资料越充分，质量越高，GDP 数据越准确，也能更好反映国民经济发展的实际情况。 根据我国现行 GDP 核算制度，我国年度 GDP 核算分两个步骤，一个是初步核算，一个是最终核实。 初步核算更注重时效性，利用专业统计进度资料，还有一些部门行政记录数据进行推算。每年年初公布上一年 GDP 初步核算数。 最终核实则利用专业统计年报、部门财务统计资料、财政决算资料等更丰富的基础资料，对初步核算结果进行修订。 经济普查年份，根据经济普查获得的更加全面、准确、翔实的基础数据，对当年的 GDP 初步核算数进行修订，同时也会对 GDP 历史数据进行修订，来保证 GDP 数据历史可比性。在基础资料或核算方法发生较大变化时，都要对 GDP 进行修订，这是国际通行做法。 我国根据经济普查数据对当年 GDP 初步核算数进行修订，主要基于三点原因： 其一，根据更加丰富和完善的基础数据资料进行修订。在非经普年度中，采用全面调查与抽样调查相结合的方式进行调查，基础资料与普查年度相比存在一定程度不足。全国经济普查提供基础数据更为详实和准确， 证 券研究报告•宏观简评 宏观简评报告 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提 供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务 必阅读正文之后的免责条款和声明。 依据经济普查数据和相关部门资料，对当年 GDP 初步核实数进行修订，同时将根据当年 GDP 修订结果对GDP 历史数据进行修订。 其二，按核算范围、行业分类调整。一是普查年度的 GDP 核算拓宽了常规年度的核算范围；二是当出现新的经济业态（以服务业为主）时，可能会新增到 GDP 统计项。 其三，按核算体系修订。核算体系的修订包括统计口径、范围、计算方法等，具体表现在新概念的引入，核算范围的拓展，基本分类的细化，基本核算指标的修订，基本核算方法的改进等。例如《中国国民经济核算体系（2016）》将研发支出计入 GDP，使得 GDP 总量相应增加，经济结构发生变化（第二产业增加值占比略微提高）。 二、历次经济普查显示，修订后 GDP 数据均上移，主因是第三产业占比有所提升。 经济普查每 5 年进行一次，分别在逢 3、逢 8 的年份实施。目前中国已进行五轮经济普查。 2004 年第一次经济普查补充了此前常规统计中遗漏的服务业产出，GDP 数据修订增幅最大（16.8%），修订后第三产业占比提升 8.8 个百分点。 第一次经济普查因非典爆发推迟到 2004 年，上调 1978 年至 2004 年现价 GDP 规模，除 1998 年外 1993 年至 2004 年 GDP 不变价增速都略有提升，平均提升幅度为 0.5 个百分点。 修订后的 2004 年 GDP 现价总量为 159878 亿元，比公报核算数增多 2.3 万亿元，增加 16.8%。其中第一、二、三产业 GDP 占比分别变动-2.1、-6.7、8.8 个百分点，第三产业由 31.9%大幅调升至 40.7%。说明第一次经济普查修订的 GDP 大幅调升主要来自于第三产业，即服务业的贡献。 2008 年第二次经济普查，GDP 修订增幅为 4.4%，第三产业占 GDP 比重小幅提升 1.7 个百分点. 第二次经济普查仅对 2005-2008 年现价 GDP 进行调整，GDP 不变价增速均出现了 0.6%-1.2%的上调，平均上调幅度为 0.9 个百分点。 修订后的 2008 年全国 GDP 总量为 314045 亿元，较公报核算数增加大约 1.34 万亿元，增幅约为 4.5%左右。其中第一、二、三产业 GDP 占比分别变动-0.6、-1.2、1.7 个百分点，第三产业占比调升至 41.8%。 2013 年第三次经济普查，GDP 修订增幅为 3.4%，第三产业占 GDP 比重提升 0.8 个百分点。 证 券研究报告•宏观简评 宏观简评报告 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提 供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务 必阅读正文之后的免责条款和声明。 第三次经济普查对 1978 年至 2013 年的现价 GDP 都进行调整，而 2009 年至 2013 年不变价增速上调幅度则均未超过 0.2%，平均上调幅度为 0.1 个百分点。经济普查对 GDP 修订幅度大幅减少，说明常规统计的遗漏问题已有显著改善，经济普查对历史年度和当前年度 GDP 增速的影响已大幅减弱。 修订后的 2013 年 GDP 为 588019 亿元，与 2013 年初步核算数 568845 亿元相比，总量和幅度分别增加19174 亿元和 3.4%。修订的 2013 年三次产业结构则使用了国家统计局 2012 年修订的《三次产业划分规定》，其中第一、二、三产业 GDP 占比分别变动-0.6、-0.2、0.8 个百分点，第三产业占比调升至 46.9%。 2018 年第四次经济普查，GDP 修订增幅为 2.1%，第三产业占 GDP 比重提升 1.1 个百分点。 第四次经济普查采用新分类标准《国民经济行业分类（GB/T 4754—2017）》，并执行新核算体系《中国国民经济核算体系（2016）》。2014 年至 2018 年 GDP 不变价增速悉数上调 0.1 个百分点。 修订后的 2018 年 GDP 为 919281 亿元，与 2018 年初步核算数 900309 亿元相比，总量和幅度分别增加18972 亿元和 2.1%。其中第一、二、三产业 GDP 占比分别变动-0.1、-1.0、1.1 个百分点，第三产业占比调升至 5