有色金属行业周报：鹰派降息落地，金属价格弱势震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 12 月 22 日 行业周报 看好 / 上调 有色金属 有色金属 鹰派降息落地，金属价格弱势震荡（20241216-20241220） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 贵金属 无评级 工业金属 无评级 稀有金属 无评级 ◼ 推荐公司及评级 紫金矿业 买入 洛阳钼业 买入 云铝股份 买入 驰宏锌锗 买入 锡业股份 买入 相关研究报告 <<【太平洋有色】驰宏锌锗深度报告：锌光熠熠驰宏志，铅程似锦锗业兴>>--2024-12-19 <<基本金属价格震荡回落，静待内需验 证 （ 20241209-20241213 ） >>--2024-12-17 <<降息预期再起，金属价格看涨（ 20241202-20241206 ） >>--2024-12-09 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 报告摘要 本周（12/16-12/20）行情表现：沪深 300 指数-0.14%，报 3928点；上证指数-0.70%，报 3368 点；SW 有色金属行业指数-3.09%，报4455 点。在 A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第 21；在有色金属二级行业中，金属新材料、小金属、能源金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+2%/-2%/-3%/-3%/-6%。 基本金属：需求季节性趋弱，政策持续发力之下静待内需验证。铜：本周，宏观方面，12 月 18 日，美联储宣布降息，联邦基金利率的目标区间从 4.5%至 4.75%降至 4.25%至 4.5%，连续第二次会议决定降息 25 个基点，至此今年三次合计降息 100 个基点，点阵图显示 2025年仅降息两次，降息节奏或有所放缓。短期基本金属价格震荡走弱，随着国内政策持续发力，静待内需验证。本周铜精矿 TC 平均价为 8.04美元/吨，较上周变动-1.18 美元/吨。根据 SMM 预计，本周铜线缆企业开工率为 86.73%，环比-4.30pct，需求季节性趋弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、驰宏锌锗、锡业股份等。 贵金属：12 月降息落地，2025 年降息预期减弱，短期金价有所承压。本周，美联储如期降息 25PB，但 2025 年降息预期减弱，金价短期有所承压。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。 能源金属：需求维稳供应有所增加，价格维持弱势震荡。本周，电池级碳酸锂价格-1.11%至 75550 元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.34%至 69481 元/吨，电解钴价格-1.41%至 177000 元/吨，四氧化三钴+0.00%至 115000 元/吨。供应端，澳矿减产之下，行业触底反转迹象较为明显，但碳酸锂产量仍有增量。需求端，12 月下游需求维稳，价格维持弱势震荡。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 (20%)(10%)0%10%20%30%23/12/2224/3/324/5/1424/7/2524/10/524/12/16有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P2 鹰派降息落地，金属价格弱势震荡 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P3 鹰派降息落地，金属价格弱势震荡 目录 一、 有色金属板块行情回顾 .......................................................... 6 二、 基本金属 ...................................................................... 8 (一) 铜 ............................................................................. 9 (二) 铝 ............................................................................ 10 (三) 锌 ............................................................................ 11 (四) 铅 ............................................................................ 13 (五) 锡 ............................................................................ 14 (六) 镍 ............................................................................ 14 三、 贵金属 ....................................................................... 15 四、 能源金属 ..................................................................... 17 (一) 锂 ............................................................................ 17 (二) 钴 ............................................................................ 18 五、 重点标的 ..................................................................... 19 六、 风险提示 ..................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 行业周报 P4 鹰派降息落地，金属价格弱势震荡 图表目录 图表 1： 有色金属与 A 股综合指数行情回顾 ............................................... 6 图表 2： 申万一级行业周涨幅排名 ..........