金融行业周报(第五十周)：政策定调积极，融资余额连创新高

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 政策定调积极，融资余额连创新高 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 49.20 买入 招商银行 3968 HK 43.90 增持 成都银行 601838 CH 21.19 买入 苏州银行 002966 CH 9.32 买入 渝农商行 601077 CH 7.01 增持 中信证券 6030 HK 28.81 买入 中国银河 6881 HK 9.20 买入 招商证券 6099 HK 17.56 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 12 月 15 日│中国内地 行业周报（第五十周） 周观点：政策定调积极，融资余额连创新高 投资机会方面证券>保险>银行。上周 A 股日均成交额回升，环比+12%至1.93 万亿元，融资余额连续 4 个交易日持续突破 2015/7/3 以来新高，超 1.88万亿元。政治局会议召开，货币政策定调由“稳健”转向“适度宽松”，财政强调“更加积极”，首提“稳住楼市股市”。中央经济工作会议明确适时降准降息、提高财政赤字率；证监会强调坚决落实“稳住楼市股市”，深化资本市场投融资综合改革。个人养老金从试点扩大至全国，指数基金纳入产品名录。市场对寿险公司利差损的担忧再次升起，监管已经明确表态，未来寿险定价利率将挂钩市场利率，只是具体联动机制尚未公布。 子行业观点 1）证券：国君、海通吸收合并相关事项获股东大会通过。证监会强调坚决落实“稳住楼市股市”，深化资本市场投融资综合改革。上周日均成交额环比+12%，融资余额连创 2015/7/3 以来新高，板块有望持续受益于政策利好和交投活跃。2）保险：我们认为资产负债表平衡的公司有望在负债端快速增长的同时控制利差损风险。3）银行：政治局会议召开，货币政策定调由“稳健”转向“适度宽松”，财政强调“更加积极”。中央经济工作会议明确适时降准降息、提高财政赤字率。政策力度可期，有望夯实经济回稳基础，把握优质银行结构性机会。 重点公司及动态 1）证券：推荐低估值优质龙头中信 H、银河 H；具有并购预期、同一控制或地方国资券商；经纪业务弹性较强的券商如招商 H。2）保险：建议配置优质龙头。3）银行：推荐优质区域行，如招行 AH、成都、苏州、渝农。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 国盛金控 002670 CH 48.26 国联证券 601456 CH 8.72 第一创业 002797 CH 6.52 南京证券 601990 CH 1.99 瑞丰银行 601528 CH 1.92 中国银行 601988 CH 1.57 北京银行 601169 CH 1.21 工商银行 601398 CH 1.11 农业银行 601288 CH 1.01 江苏银行 600919 CH 0.99 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 大智慧 601519 CH (11.66) 东方财富 300059 CH (5.14) 光大证券 601788 CH (4.08) 华林证券 002945 CH (3.93) 中原证券 601375 CH (3.56) 中信银行 601998 CH (3.55) 中国银河 601881 CH (3.51) 华泰证券 601688 CH (3.22) 北汽蓝谷 600733 CH (3.18) 中金公司 601995 CH (3.17) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.0)0.01.02.012/0612/0812/1012/12(%)银行证券沪深300(2.00) (1.25) (0.50) 0.251.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(3.0)(0.5)2.04.57.0社会服务商业贸易纺织服装轻工制造传媒农林牧渔食品饮料家用电器通信建材汽车综合公用事业电子银行基础化工交通运输教育和人力资源航天军工煤炭石油天然气机械设备医药健康有色金属环保钢铁建筑与工程多元金融计算机证券电力设备与新能源房地产开发房地产服务保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：政策定调积极，融资余额连创新高 投资机会方面证券>保险>银行。上周 A 股日均成交额回升，环比+12%至 1.93 万亿元，融资余额连续 4 个交易日持续突破 2015/7/3 以来新高，超 1.88 万亿元。政治局会议召开，货币政策定调由“稳健”转向“适度宽松”，财政强调“更加积极”，首提“稳住楼市股市”。中央经济工作会议延续政治局会议基调，明确适时降准降息、提高财政赤字率；证监会强调坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，深化资本市场投融资综合改革。个人养老金从试点扩大至全国，指数基金纳入产品名录。市场对寿险公司利差损的担忧再次升起，监管已经明确表态，未来寿险定价利率将挂钩市场利率，只是具体的联动机制尚未公布。我们认为资产负债表平衡的公司有望在负债端快速增长的同时控制利差损风险。 证券：融资余额连创新高，“稳住股市”提信心 上周 A 股日均成交额回升，周环比+12%至 1.93 万亿元，融资余额连续 4 个交易日持续突破 2015/7/3 以来新高，12 月 12 日超 1.88 万亿元，交易持续活跃。12 月 9 日政治局会议首提“稳住股市”，中央经济工作会议强调深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性，对明年资本市场政策定调积极。12月 12 日，五部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，证监会及时优化产品供给，同日已将首批 85 只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，其中跟踪各类宽基指数的产品 78 只，跟踪红利指数的产品 7 只，包括沪深 300 指数、中证 A500 指数、创业板指数等普通指数基金、指数增强基金、ETF