医药生物行业周报：政策支持+业绩改善，推荐科研服务板块性机会

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 医药生物 2024 年 12 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《全球投融资企稳重视 BD 大机会，化学原料药行业整体呈现量价齐升的趋势 —行业周报》-2024.12.8 《国家医保目录更新，关注 EGFR TKI市场变化—行业周报》-2024.12.1 《POCT 赛道正焕第二春，投资机会较为突出—行业周报》-2024.11.24 政策支持+业绩改善，推荐科研服务板块性机会 ——行业周报 余汝意（分析师） 司乐致（分析师） 聂媛媛（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 silezhi@kysec.cn 证书编号：S0790523110003 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124050002  四大目标 19 项举措，上海市科委全力推进科学仪器和科研试剂创新发展 上海市科委于 2024 年 12 月 11 日发布《上海市促进科学仪器和科研试剂创新发展行动方案（2025-2027 年）》。文件提出了 19 项具体措施，旨在到 2027 年建设 1-2 个技术测试验证平台，搭建 5 个以上应用场景和用户体验中心，促进上海市科学仪器、科研试剂科技创新能力增强，产业创新生态进一步完善，培育5 家以上细分赛道科技领军企业，形成 5 个以上达到国际领先水平的科学仪器、10 个以上达到国际领先水平的科研试剂，科学仪器和科研试剂产业产值 450 亿元左右。我们认为，此次上海发布相关行业发展政策，有望进一步加速国产替代进程，带动产业链上下游企业协同发展，促进国内科研服务公司更高质量的发展，行业集中度有望提升，龙头企业有望更上一个台阶。  部分公司业绩已经率先改善，看好 2025 年科研服务板块性机会 受国内工业端需求波动和行业竞争等影响，2024Q1-3 生命科学上游整体承压，但部分公司的业绩已经率先改善，结构性机会已现。从需求端看，国内科研机构和高校需求依旧保持增长，国内工业客户结构性需求改善已经出现；海外需求依然健康，整体均保持较快增长；从供给端看，多数公司逐步落实降本增效措施，叠加收并购影响，业绩出现分化，阿拉丁、皓元医药、毕得医药、昊帆生物等盈利能力逐步改善，百普赛斯、奥浦迈等细分领域领先企业有望在 2025年也迎来利润端快速恢复。当前位置，受益于新业务的延伸及海外市场的拓展，多数公司收入逐步恢复到稳健增长，叠加降本增效的持续推进，利润端有望弹性增长；行业集中度看，多数科研服务为细分领域的领先企业，账上现金充足，收并购正在启动中，外延并购中短期有望贡献业绩增量，长期有助于行业集中度的提升。同时，科研服务股价处于历史低位，筹码结构好，中长期的布局时点或已到。  本周医药生物下跌 0.93%，线下药店板块涨幅最大 本周医药生物下跌 0.93%，跑赢沪深 300 指数 0.07pct，在 31 个子行业中排名第 23 位。线下药店板块涨幅最大，上涨 4.97%；医药流通板块上涨 1.04%，中药板块上涨 0.62%，医疗耗材板块下跌 0.44%，血液制品板块下跌 0.69%；疫苗板块跌幅最大，下跌 3.4%，其他生物制品板块下跌 1.95%，医疗设备板块下跌1.56%，医院板块下跌 1.48%，化学制剂板块下跌 1.44%。  推荐及受益标的 推荐标的：制药及生物制品：人福医药、恩华药业、诺诚健华、京新药业、健康元、九典制药、百洋医药、和黄医药、泽璟制药；中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药；原料药：华海药业、普洛药业、奥锐特；医疗器械：奥泰生物、万孚生物、可孚医疗、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、泰格医药、博腾股份、泓博医药；科研服务：毕得医药、皓元医药、奥浦迈、百普赛斯、阿拉丁；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；零售药店：益丰药房。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。 -43%-29%-14%0%14%29%43%2023-122024-042024-082024-12医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 四大目标 19 项举措，上海市科委全力推进科学仪器和科研试剂创新发展 ....................................................................... 3 2、 科部分公司业绩已经率先改善，看好 2025 年科研服务板块性机会 ................................................................................... 4 3、 12 月第 2 周医药生物下跌 0.93%，线下药店板块涨幅最大 ................................................................................................ 8 3.1、 板块行情：医药生物下跌 0.93%，跑赢沪深 300 指数 0.07pct .................................................................................. 8 3.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，疫苗板块跌幅最大 ...................................................................................... 9 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1： 部分公司的毛利率持续改善（单位：%） ........................................................................................................................ 4 图 2： 部分生命科学上游公司自 2021Q1 以来销售净利率变化情况（单位：%） .................................................................. 5 图 3： 部分科研服务企业海外营收快速增长（百万元） ..................................................................................