国网信通(600131)拟收购亿力科技,兑现解决同业竞争承诺
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 IT 服务Ⅱ 拟收购亿力科技,兑现解决同业竞争承诺 核心观点 12 月 7 日,公司发布《国网信通股份有限公司关于拟收购 控股股东有关股权的提示性公告》,为推动解决与信产集团、国 家电网旗下资产同业竞争问题的承诺有效履行,公司拟收购信产 集团旗下全资子公司亿力科技相关股权。截至 2024 年 9 月 30 日 ,标的资产总资产 32.57 亿元,净资产 12.45 亿元,2024 年 1-9 月实现营业收入 14.50 亿元,净利润 1.02 亿元。公司作为信产集 团旗下唯一上市平台,本次拟收购重在解决同业竞争问题,提升 公司经营质量,做大做强央企上市平台。 事件 12 月 7 日,公司发布《国网信通股份有限公司关于拟收购控股股东有关股权的提示性公告》。公司于 2024 年 12 月 6 日接 到控股股东国网信息通信产业集团有限公司(以下简称“信产集 团”)《关于筹划有关股权注入上市公司的函》,为推动承诺有 效履 行,拟收购标的资产亿力科技有关股权。 简评 2019 年重大资产重组过程中,国网信通与国家电网承诺 5 年内解决同业竞争问题。2019 年,公司与信产集团进行重大 资产重组,成为信产集团旗下唯一上市平台。在资产重组过程 中,公司控股股东信产集团与间接控股股东出具了《关于避免同业 竞争的承诺函》,其中,信产集团表示 5 年内将通过业务调整或资产、业务重组等方式消除国网信通亿力科技有限责任公司、北京智芯微电子科技有限公司、深圳市国电科技通信有限公司在云 网基础设施建设相关的通信集采业务方面与上市之间的业务重合 问题;国家电网表示5年内将通过业务调整等方式消除南瑞集团有限公司在 ERP 等企业管理信息化业务、云网基础设施建设相关 的通信集采业务方面与上市公司之间的业务重合问题。承诺时间为 2019年 7 月,承诺期限为 2024 年 12 月,当前正处在公司履行解决同业竞争的承诺期限内,及时解决同业竞争体现了公司作为 央企的责任与担当,保护了中小投资者利益。 维持 买入 应瑛 yingying@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100010 曹添雨 caotianyu@csc.com.cn 010-56135167 SAC 编号:S1440522080001 发布日期: 2024 年 12 月 09 日 当前股价: 22.15 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 13.24/10.43 34.41/16.05 40.99/30.03 12 月最高/最低价(元) 24.89/13.66 总股本(万股) 120,175.90 流通 A 股(万股) 119,590.51 总市值(亿元) 266.19 流通市值(亿元) 264.89 近 3 月日均成交量(万) 1857.15 主要股东 国网信息通信产业集团有限公司 43.85% 股价表现 相关研究报告 24.09.13 【 中 信 建 投 计 算 机 】 国 网 信 通(600131):2024 年半年度报告点评:Q2业绩大幅改善,有望受益电改加速 -17%3%23%43%63%2023/12/112024/1/112024/2/112024/3/112024/4/112024/5/112024/6/112024/7/112024/8/112024/9/112024/10/112024/11/11国网信通上证指数国网信通(600131.SH) 1 A 股公司简评报告 国 网信通 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 公司本次拟收购亿力科技相关股权,重在解决通信集采领域内的同业竞争问题。鉴于亿力科技与公司在通信集采领域与公司存在业务重合,为推动承诺有效履行,进一步提高公司经营质量,公司拟收购标的 资产 亿力科技有关股权。亿力科技是信产集团旗下全资子公司,主要从事企业数据、协同办公、配网信息化技 术应 用及服务、招标代理和信息通信工程监理等业务。截至 2023 年 12 月 31 日,标的资产总资产 35.58 亿元 ,净 资产11.43 亿元,2023 年度实现营业收入 26.36 亿元,净利润 1.88 亿元;截至 2024 年 9 月 30 日,标的资 产总 资产32.57 亿元,净资产 12.45 亿元,2024 年 1-9 月实现营业收入 14.50 亿元,净利润 1.02 亿元,以上均数 据未 经审计。本次股权收购处于前期筹划阶段,具体方案有待进一步披露。 投资建议:公司本次拟收购亿力科技,兑现解决同业竞争承诺,后续有望持续受益电网数字化转型提速发展。本次拟收购亿力科技,重在履行 2019 年解决同业竞争承诺,提升公司业务核心竞争力和经营质量,进 一步做大做强央企上市平台。此外,随着电力体制机制改革进入深水区,新型电力系统建设加速,国网加 快数 字化布局,2024 年全年投资有望首次超过 6000 亿,比去年新增 711 亿元,主要用于特高压直流工程建设,电网 数字化智能化升级等。公司前三季度业绩表现一般,主要系上半年电网资本开支更多集中在特高压与配电 侧, 智能化与数字化投资相对滞后,2024 年四季度数字化相关投资有望提升,公司将直接受益。作为信产集团 旗下 唯一上市平台,公司有望持续受益电改加速以及电网数字化智能化投资加大带来的电力 IT 景气度提升。预计 2024-2026 年营业收 入 分别 为 85.06/94.72/106.08 亿 元 ,同 比 分别 增长 10.85%/11.36%/12.00% , 归母 净 利 润 为9.35/10.80/12.50 亿元,同比分别增长 12.94%/15.42%/15.76%,对应 PE 28.46/24.66/21.30 倍,给予“买入 ”评 级。 表 1:公司盈利预测简表 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 7,615.10 7,673.32 8,505.72 9,472.01 10,608.20 YoY(%) 2.00 0.76 10.85 11.36 12.00 归母净利润(百万元) 801.58 828.25 935.43 1,079.65 1,249.86 YoY(%) 18.39 3.33 12.94 15.42 15.76 毛利率(%) 20.60 21.56 22.19 22.62 23.05 净利率(%) 10.53 10.79 11.00 11.40 11.78 ROE(%) 13.98 13.08 13.39 13.95 14.51 EPS(摊薄/元) 0.67 0.69 0.78 0.90 1.04 P/E(倍) 33.21 32.14 28.46 24.66 21.30 P/B(倍) 4.64 4.20 3.81 3
[中信建投]:国网信通(600131)拟收购亿力科技,兑现解决同业竞争承诺,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.21M,页数5页,欢迎下载。
