2024年10月社零数据跟踪报告：10月社零总额同比+4.8%，增速环比回升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 10 月社零总额同比+4.8%，增速环比回升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——2024 年 10 月社零数据跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 19 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024 年 10 月我国社会消费品零售总额 45,396 亿元，同比增长 4.8%，较 24 年 9 月同比增速+1.6pcts，较 23 年同期增速-2.8pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+5.0%/+3.2%。①细分品类：10 月份，限额以上单位 16 类商品中，4 类商品（饮料类、石油及制品类、烟酒类、建筑类）为负增长，其余为正增长，其中化妆品类、家用电器类实现同比高增长；较 9 月增速来看，4 类商品（粮油食品类、中西药品类、饮料类、石油及制品类）零售额同比增速回落，7 类商品（日用品类、家用电器类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、汽车类、体育娱乐用品类）保持正增长且增幅扩大，2 类商品（烟酒类、建筑类）负增长但跌幅收窄，3 类商品（化妆品类、金银珠宝类及服装鞋帽类）由负转正增长。必选品类中，粮油食品类、日用品类、中西药品类全部正增长，其中日用品类增速环比提升。可选品类中，饮料类、石油及制品类增速回落，家用电器类、家具类、通讯器材类、汽车类、文化办公类、体育娱乐用品类正增长且增幅扩大，烟酒类、建筑类负增长但跌幅收窄，化妆品类、金银珠宝类、服装鞋帽类由负转正增长。②网上：2024 年 1-10 月，全国网上零售额 123,632 亿元，同比+8.8%，较 2023 年同期-2.4pcts，占社会消费品零售总额的比重为 30.99%。其中，实物商品网上零售额为 103,330 亿元，同比增长 8.3%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长 17.7%/4.7%/7.7%。 总体来看，10 月社会消费品零售总额同比增速较 9 月有所回升，提升1.6pcts，其中化妆品类、家用电器类同比增速亮眼，我们判断与双十一活动日期前置，以及家电以旧换新补贴政策有关。整体来看，当前国内消费需求仍显弱势，近期政府部门出台了系列政策，有利于居民资产端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求有所回暖,建议关注双十一活动中销售情况表现较好的化妆品龙头企业。 投资要点： ⚫ 总体：10 月社零同比+4.8%，较 9 月增速有所回升。10 月我国社会消费品零售总额 45,396 亿元，同比增长 4.8%，较 2024 年 9 月同比增速回升 1.6pcts。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有所回升。10 月商品零售同比+5.0%，较 9 月增速+1.7pcts；餐饮收入同比+3.2%，较 9 月增速+0.1pcts。限上企业商品零售额同比+6.8%，较 9 月增速+4.0pcts。②按地区分类： [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 9 月印度培育钻石进出口数据表现平淡 9 月社零总额同比+3.2%，增速环比回升 8 月印度培育钻石进出口端渗透率同比提升 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3223 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 城镇和乡村社零增速均有所提升，乡村增速高于城镇。10 月城镇消费品零售额同比+4.7%，较 9 月增速提升 1.6pcts；10 月乡村消费品零售额同比+4.9%，较 9 月增速提升 1.0pcts。 ⚫ 细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升，其中家电类和化妆品类增速亮眼。10 月份，限额以上单位 16 类商品中，4 类商品（饮料类、石油及制品类、烟酒类、建筑类）为负增长，其余为正增长，其中家用电器类、化妆品类增速亮眼；较 9 月增速来看，4 类商品（粮油食品类、中西药品类、饮料类、石油及制品类）零售额同比增速回落，7 类商品（日用品类、家用电器类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、汽车类、体育娱乐用品类）保持正增长且增幅扩大，2 类商品（烟酒类、建筑类）负增长但跌幅收窄，3 类商品（化妆品类、金银珠宝类及服装鞋帽类）由负转正增长。①必选：粮油食品类（+10.1%）、日用品类（+8.5%）、中西药品类（+1.4%），其中日用品类增速有所提升。②可选：饮料类（-0.9%）、石油及制品类（-6.6%）增速回落，家用电器类（+39.2%）、家具类（+7.4%）、通讯器材类（+14.4%）、汽车类（+3.7%）、文化办公类（+18.0%）、体育娱乐类（+26.7%）正增长且增幅扩大，烟酒类（-0.1%）、建筑类（-5.8%）负增长但跌幅收窄，化妆品类（+40.1%）、金银珠宝类（+2.7%）、服装鞋帽类（+8.0%）由负转正增长。 ⚫ 网上：1-10 月线上零售额同比+8.8%。2024 年 1-10 月，全国网上零售额 123,632 亿元，同比+8.8%，较 2023 年同期-2.4pcts，占社会消费品零售总额的比重为 30.99%。其中，实物商品网上零售额为 103,330 亿元，同比增长 8.3%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长 17.7%/4.7%/7.7%。 ⚫ 风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 总体：10 月社零同比+4.8%，增速环比有所回升 ........................................................ 4 2 细分：必选消费品类稳健增长，大部分可选消费品增速环比回升 ........................... 5 3 网上：1-10 月线上零售额同比+8.8% ........................................................................... 9 4 投资建议 ........................................