传媒互联网行业2024Q3持仓点评：A股传媒仍处低配，港股互联网持仓稳中有升

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业点评研究|传媒 传媒互联网 2024Q3 持仓点评： A 股传媒仍处低配，港股互联网持仓稳中有升 2024年11月02日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 2024Q3 公募基金重仓情况来看，A 股传媒行业重仓持股比例为 0.71%，环比提升 0.11pct，仍处于低配状态，其中游戏、出版重仓比例均实现环比提升。港股互联网重仓比例为 3.72%，环比提升 0.05%。2025 年游戏、影视产品周期及内容供给转好，IP、出海、AI、新硬件为行业带来新机遇，建议关注 A 股传媒行业整体配置机会。考虑流动性改善的积极影响，港股互联网行业的高性价比使其具备较强的配置价值。 姚蕾 丁子然 武钇西 SAC：S0590524090001 SAC：S0590523080003 SAC：S0590524010004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 传媒 传媒互联网 2024Q3 持仓点评： A 股传媒仍处低配，港股互联网持仓稳中有升 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《传媒：传媒板块复盘：估值仍处阶段性低位，修复弹性凸显》2024.10.13 2、《传媒：电影行业跟踪：国庆档延续多元供给，重点关注 2025 春节档》2024.09.22 扫码查看更多  A 股传媒重仓持股比例环比略有提升，但整体仍处低配 根据中信一级行业分类，2024 年三季度，A 股传媒持仓比例为 0.71%，环比提升 0.11pct；港股互联网持仓比例为 3.72%，环比提升 0.05%。全行业对比来看，2024年三季度传媒行业在基金配置比例排名中信一级行业第 13 名，本期环比提升幅度排名第 17 名。从走势来看，2024 年三季度 A 股传媒行业累计涨幅 22.8%，绝对收益在中信一级行业排名第 7 名。  从细分行业来看，游戏、出版 Q3 重仓比例环比提升 从细分行业来看，2024Q3 传媒行业重仓比例排序依次为游戏（0.266%）、营销（0.262%）、影视（0.077%）、出版（0.077%）。从持仓环比变动来看，游戏（+0.16pct）、出版（+0.02pct）重仓比例环比提升，影视（-0.05pct）、营销（-0.02pct）等行业重仓比例环比下降。  从个股来看，前五大重仓股集中度较高 从个股维度，2024Q3 公募基金在传媒互联网行业的前五大重仓股分别为分众传媒 （0.253%）、神州泰岳（0.087%）、恺英网络（0.084%）、光线传媒（0.034%）、吉比特（0.027%），合计重仓持股比例 0.485%，占 A 股传媒整体持仓的 68.59%，整 体较为集中。并且前五大重仓股重仓基金数量均实现增长。  港股互联网配置价值仍在，持仓占比稳中有升 港股互联网行业基金重仓占比稳中有升，2024Q3 重仓比例为 3.72%，环比提升 0.05%。其中腾讯控股 2.074%（-0.15pct），美团-W0.976%（+0.132pct）,快手-W 0.214%（-0.045pct），哔哩哔哩-W 0.111%（+0.018pct），泡泡玛特 0.077%（-0.015pct），同程旅行 0.051%（+0.026pct），阅文集团 0.024%（-0.006pct）。从重仓基金数量来看，以上公司均实现环比增长，其中重仓腾讯控股的基金数量环比增长 76%至 893 支。  投资建议：强于大市 A 股传媒：游戏有望在 2024Q4 开启新产品周期，重磅产品已陆续定档；影视供给不足致 2024 年市场低迷，但机构持仓已有充分反应，低基数下 2025 年电影行业有望复苏。春节档《熊出没-重启未来》、《封神 2》已官宣定档，博纳《蛟龙行动》、光线《哪吒 2》、万达《唐探 1900》等也有望定档。AI 方面，海外大模型训练进度有所放缓，国内大模型与海外差距或将进一步收窄，在视频等多模态生成领域趋势已现，关注 Agent、搜索、陪伴、教育等方向应用。建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、万达电影、光线传媒等。 港股互联网：随着宏观经济复苏，多家互联网平台企业经营改善，且估值仍处于历史较低水平。随着持续回购，结合流动性改善，港股互联网具有较强的配置价值。建议关注泡泡玛特、哔哩哔哩、美团等。 风险提示： AI、MR 技术落地不及预期；港股市场情绪修复不及预期；行业竞争加剧；游戏、电影等内容表现不及预期 -30%-13%3%20%2023/112024/32024/72024/10传媒沪深3002024年11月02日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业点评研究 正文目录 1. 2024Q3 持仓分析：A 股传媒企稳回升，港股互联网稳中有升 ............... 4 1.1 A 股传媒：整体仍处低配，游戏、出版 Q3 重仓比例环比提升 ........ 5 1.2 港股传媒：配置价值仍在，持仓环比稳中有升 ..................... 9 2. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表 1： 截至 2024Q3 传媒互联网基金持仓比重 ............................. 4 图表 2： 近两个季度各行业基金持股市值环比变化（中信行业分类） .......... 4 图表 3： 2024Q2 及 2024Q3 各版块基金配置比例（中信行业分类） ............ 5 图表 4： 各版块涨跌幅（中信行业分类） .................................. 5 图表 5： 2024Q3 A 股传媒各子行业基金重仓市值占比变动情况 ............... 5 图表 6： 2024Q3 末 A 股传媒行业基金重仓市值前 15 名标的一览 .............. 6 图表 7： 主要游戏企业公募基金重仓比例情况 .............................. 7 图表 8： 主要游戏企业公募基金重仓比例环比变动 .......................... 7 图表 9： 主要营销企业公募基金重仓比例情况 .............................. 7 图表 10： 主要营销企业公募基金重仓比例环比变动 ......................... 7 图表 11： 主要影视企业公募基金重仓比例情况 ............................. 8 图表 12： 主要影视企业公募基金重仓比例环比变动 ...........