食品饮料行业双周报：茅台中期分红落地，关注需求复苏进程

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 食品饮料行业 超配（维持） 食品饮料行业双周报（2024/10/28-2024/11/10） 茅台中期分红落地，关注需求复苏进程 2024 年 11 月 10 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱：huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺,东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ 行情回顾：2024年10月28日-2024年11月8日，SW食品饮料行业指数整体上涨6.71%，板块涨幅位居申万一级行业第十五位，跑赢同期沪深300指数约2.98个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输沪深300指数。其中，零食板块上涨13.76%，板块涨幅最大；乳品、烘焙食品、预加工食品与其他酒类板块的涨幅位于9.00%-13.00%之间；调味品、保健品、白酒、啤酒与肉制品板块的涨幅位于4.00%-8.50%之间；软饮料板块涨幅最小，为0.50%。 ◼ 行业周观点：茅台中期分红落地，关注需求复苏进程。白酒板块：贵州茅台发布2024年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税）。茅台此次年中分红，有望提振市场信心。从酒企公布的三季度业绩来看，由于白酒动销面临一定压力，业绩有所降速，板块内部呈现分化。近期，受外部市场环境、需求弱复苏、飞天批价等因素影响，板块波动较大。考虑到我国消费的实际情况，预计2025年春节白酒仍面临一定的压力测试，市场对白酒的动销已有一定的预期。短期关注政策落地、经销商信心、旺季备货等，中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）等；区域白酒可以关注动销和库存表现较好的古井贡酒（000596）等。大众品板块：从目前公布的三季报业绩来看，内部表现分化。与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本下行、高端化等边际改善机会。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品板块方面，近期农村农业部发布鼓励牛奶消费等措施，期待后续消费券等政策落地带动乳品需求增加。零食板块，持续关注零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。 ◼ 风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。 行业周报 行业研究 证券研究报告 食品饮料行业双周报（2024/10/28-2024/11/10） 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1.行情回顾 ............................................................................... 3 1.1 SW 食品饮料行业跑赢沪深 300 指数................................................... 3 1.2 多数细分板块跑赢沪深 300 指数 ..................................................... 3 1.3 约 93%的个股录得正收益 ............................................................ 4 1.4 行业估值 ......................................................................... 4 2.行业重要数据跟踪 ....................................................................... 5 2.1 白酒板块 ......................................................................... 5 2.2 调味品板块 ....................................................................... 6 2.3 啤酒板块 ......................................................................... 7 2.4 乳品板块 ......................................................................... 8 2.5 肉制品板块 ....................................................................... 8 3.行业重要新闻 ........................................................................... 9 4.上市公司重要公告 ...................................................................... 10 5.行业周观点 ............................................................................ 10 6.风险提示 .............................................................................. 11 插图目录 图 1：2024 年 10 月 28 日-2024 年 11 月 08 日申万一级行业涨幅（%） ............................ 3 图 2：2024 年 10 月 28 日-2024 年 11 月 08 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（%） ................... 3 图 3:2024 年 10 月 28 日-2024 年 11 月 08 日 SW 食品饮料行业涨幅榜个股（%） ..................... 4 图 4：2024 年 10 月 28 日-2024 年 11 月 08 日 SW 食品饮料行业跌幅榜个股（%） .................... 4 图 5：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍） ....................................