2024年三季报点评：业绩保持快速增长，有望受益政策支持

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 非金融公司|公司点评|光库科技（300620） 2024 年三季报点评： 业绩保持快速增长，有望受益政策支持 2024年10月24日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 公司发布 2024 第三季度报告，前三季度实现营业收入 7.39 亿元，同比增长 41.00%；归母净利润为 0.56 亿元，同比增长 19.53%；扣非归母净利润为 0.45 亿元，同比增长 39.61%。经营性活动现金流净额为 1.48 亿元，同比增长 115.28%。公司营收保持快速增长，Q3 毛利率环比提升。公司收购拜安实业丰富产品线，泰国基地稳步推进。广东省政府加快培育发展光芯片产业，公司深度布局薄膜铌酸锂调制器芯片，有望受益产业政策支持。 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 光库科技(300620) 2024 年三季报点评： 业绩保持快速增长，有望受益政策支持 行 业： 通信/通信设备 投资评级： 买入（首次） 当前价格： 51.78 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 249/247 流通 A 股市值(百万元) 12,785.31 每股净资产(元) 7.71 资产负债率(%) 29.36 一年内最高/最低(元) 61.66/30.00 股价相对走势 相关报告 1、《光库科技（300620）：2024 年半年报点评：业绩环比改善，产品线不断丰富》2024.08.21 2、《光库科技（300620）：24Q1 单季度毛利率提升，研发持续投入》2024.04.25 扫码查看更多  事件 公司发布 2024 第三季度报告，前三季度实现营业收入 7.39 亿元，同比增长 41.00%；归母净利润为 0.56 亿元，同比增长 19.53%；扣非归母净利润为 0.45 亿元，同比增长 39.61%。经营性活动现金流净额为 1.48 亿元，同比增长 115.28%。  营收保持快速增长，毛利率环比提升 2024 年 Q3，公司营业收入为 3.18 亿元，同比增长 71.33%，环比增长 21.57%；毛利率为 36.83%，环比提升 1.28 个百分点。公司前三季度营业收入快速增长，主要是由于拜安实业纳入合并范围，增加营业收入及加华微捷销售收入增长所致。  收购拜安实业丰富产品线，泰国基地稳步推进 公司与控股子公司拜安实业在光通讯器件、激光光源模块、技术研发、客户资源等方面实现优势互补、形成战略协同，有利于公司拓展新业务、丰富产品线。拜安实业在车规级 1550nm 激光雷达光源模块方面具有优质的解决方案，有望增强公司在车载激光雷达光源模块领域的竞争力，扩大战略布局。公司推进泰国生产基地建设，公司上半年已基本完成厂房装修、采购第一批产线设备并招聘相关员工。  公司有望受益产业政策支持 近日，广东省人民政府印发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030 年）》，加快培育发展光芯片产业，力争到 2030 年取得 10 项以上光芯片领域关键核心技术突破，打造 10 个以上“拳头”产品，培育 10 家以上具有国际竞争力的一流领军企业，建设 10 个左右国家和省级创新平台，培育形成新的千亿级产业集群。公司深度布局薄膜铌酸锂调制器芯片，有望受益产业政策支持。  业绩快速增长，给予“买入”评级 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 9.33/12.03/15.53 亿元，同比增速分别为 31.39%/28.95%/29.10%；归母净利润分别为 1.09/1.45/1.92 亿元，同比增速分别为 82.85%/32.34%/33.18%；EPS 分别为 0.44/0.58/0.77 元/股。鉴于公司业绩快速增长，产品持续迭代，产能稳步推进，我们给予公司“买入”评级。 风险提示：产品需求不及预期的风险；技术研发不及预期的风险；产能建设不及预期的风险。 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 642 710 933 1203 1553 增长率（%） -3.80% 10.50% 31.39% 28.95% 29.10% EBITDA（百万元） 128 95 222 267 325 归母净利润（百万元） 118 60 109 144 192 增长率（%） -9.93% -49.38% 82.85% 32.34% 33.18% EPS（元/股） 0.47 0.24 0.44 0.58 0.77 市盈率（P/E） 109.5 216.4 118.3 89.4 67.1 市净率（P/B） 7.8 7.6 7.3 6.9 6.4 EV/EBITDA 44.7 113.2 56.7 47.3 39.0 数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为 2024 年 10 月 23 日收盘价 -20%7%33%60%2023/102024/22024/62024/10光库科技沪深3002024年10月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 5 非金融公司|公司点评 风险提示 产品需求不及预期的风险。公司产品市场需求与下游应用领域密切相关，若下游行业发展放缓，或将会对公司营业收入和盈利增长不利。 技术研发不及预期的风险。公司产品主要应用于技术密集型行业，若公司未能及时进行技术升级或新技术不及预期，公司产品或将面临被淘汰或被替代的风险，对公司营业收入产生不利影响。 产能建设不及预期的风险。公司泰国工厂预计于 2024H2 投产，若投产后未能按计划产生效益，可能会对公司经营业绩产生不利影响。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 5 非金融公司|公司点评 财务预测摘要 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 515 387 401 382 375 营业收入 642 710 933 1203 1553 应收账款+票据 267 331 388 500 646 营业成本 405 465 602 749 968 预付账款 5 5 7 8 11 税金及附加 3 6 6 8 10 存货 241 233 313 390 503 销售费用 14 12 13 20 26 其他 79 29 34 44 56 管理费用 178 210 229 307 379 流动资产合计 1108 985 1142 1324 1591 财务费用 -22 -14 -1 -1 -1 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -4 -4 -3