建筑材料行业周报：水泥偏强运行，关注高股息建筑建材个股

证券研究报告 行业周报 水泥偏强运行，关注高股息建筑建材个股 ——建筑材料行业周报（20241014-20241018） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 政策“组合拳”密集发布，释放积极信号。10 月 17 日国新办促进房地产市场平稳健康发展发布会上，住建部部长提到了“四个取消、四个降低、两个增加”的政策“组合拳”，释放了更为积极的信号。尤其提到了通过货币化安置方式，新增实施 100 万套城中村和危旧房改造，以及扩大“白名单”项目，将所有房地产合格项目都争取纳入，做到“应进尽进”。 实际上，自 9 月下旬，地产端政策持续发布，促进房地产市场止跌回稳。具体来看：1）9 月 24 日金融支持经济高质量发展会议上，发布了五项房地产金融新政策；2）9 月 26 日政治局会议，强调要促进房地产市场止跌回升；3）9 月 29 日央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，其中包括完善商业性个人住房贷款利率定价机制；4）10 月 12 日财政部加大财政政策逆周期调节力度发布会上，一揽子针对性增量政策中，提到运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持房地产市场止跌回稳。 股票回购增持再贷款首期 3000 亿正式落地，关注高股息建筑建材个股。2024年 10月 18日，中国央行发布公告，正式设立股票回购增持再贷款，首期额度 3000 亿元，年利率 1.75%，期限 1 年。其中，21 家全国性金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款，专项用于回购和增持上市公司股票。考虑到贷款利率原则上不超过 2.25%，截止 10 月 20 日收盘，共有 19 只建材个股的近 12 个月股息率高于 2.25%，因此我们建议关注股息率高于贷款利率基准的龙头建材标的。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（10.14-10.18）全国水泥均价为 525.10 元/吨，周环比上涨 1.4%。各区域价格来看，华东、中南、西南、西北地区价格上涨，周环比分别上涨 2.2%、4.9%、0.8%、0.4%。水泥消费方面， 10 月 18 日全国水泥出库量 325.5 万吨，周环比抬升 3.9%；10 月 18 日水泥熟料库容比 62.08%，周环比下降 0.54 个百分点。 从近一周表现来看，水泥继续偏强运行，包括四川、郑州、温州、台州、宁波、厦门等地水泥价格均有不同程度上调。结合各地情况来看，有项目需求小幅回暖，叠加成本增加等因素，共同推涨。以四川为例，一是 10月四川水泥厂停窑天数不少于 15 天，叠加环保检查，带来供应相对紧张；二是周围重庆等地调涨推动；三是项目资金到位率有所回升。 平板玻璃：过去一周（10.14-10.18），10 月 10 日全国浮法平板玻璃均价1274 元/吨，周环比变化+9%。库存方面，10 月 18 日玻璃样本企业库存5783.5 万重量箱，环比减少 100.9 万重量箱，环比下降 1.71%，近一周去库幅度放缓，各地产销不一，部分企业库存去化。产量方面，10 月 17日，浮法玻璃日度产量为 16.22 万吨，周环比下降 0.37%。生产毛利方面，10 月 18 日，煤炭制法及天然气制法毛利亏损幅度进一步收窄，石油焦制法毛利转正。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌 0.76%；库存方面，截止 10 月 17 日纯碱企业库存 160.13 万吨，环比上涨 0.78%。 光伏玻璃：过去一周（10.14-10.18），10 月 16 日光伏玻璃价格 21.25 元/平方米，价格环比持平。供应端，10 月 18 日光伏玻璃开工率 71.80%， [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《政策利好密集落地，关注超跌建材板块》 ——2024 年 09 月 30 日 《美联储降息落地，政策预期增强有望带动地产链企稳》 ——2024 年 09 月 24 日 《“金九”水泥推涨，关注旺季需求改善》 ——2024 年 09 月 09 日 -36%-29%-23%-17%-10%-4%2%9%15%10/2312/2303/2405/2407/2410/24建筑材料沪深3002024年10月21日行业周报 环比下降 0.3 个百分点。 玻纤：过去一周（10.14-10.18）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。 碳纤维：过去一周（10.14-10.18）碳纤维价格保持稳定。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着 924 支持经济高质量发展会议召开，以及 929 存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-312020年2021年2022年2023年2024年2003004005006007008002020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-08华北东北华东中南西南西北404550556065707580第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第1