房地产行业专题研究：8月市场延续弱复苏，投资端仍然承压

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 8 月市场延续弱复苏，投资端仍然承压 2024年09月17日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 2024 年 1-8 月，全国商品房销售面积 60602 万平方米，同比下降 18.0%；销售金额 59723 亿元，同比下降 23.6%。房地产开发投资 69284 亿元，同比下降 10.2%。新开工面积 49465 万平方米，同比下降 22.5%，竣工面积 33394 万平方米，同比下降 23.6%。累计到位资金 69932 亿元，同比下降 20.2%。9 月市场迎来传统营销旺季，预计新房市场销量环比提升，但受购房者观望情绪浓厚和房价预期下行的影响，绝对量或筑底震荡。建议关注具备改善性产品塑造能力的央国企。 杜昊旻 姜好幸 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 房地产 8 月市场延续弱复苏，投资端仍然承压 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《房地产：头部房企中报点评：基本面承压，行业仍在调整》2024.09.05 2、《房地产：新加坡“居者有其屋”与我国保障房制度的比较》2024.08.24 扫码查看更多 行业事件 国家统计局发布 2024 年 1-8 月份全国房地产市场基本情况报告。1-8 月房地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积、竣工面积分别为 60602 万平方米/59723 亿元/69284 亿元/49465 万平方米/33394 万平方米，同比变化分别为-18.0%/-23.6%/-10.2%/-22.5%/-23.6%。整体来看，销售面积、销售金额、新开工面积同比降幅均有所收窄。 ➢ 投资端：开发投资降幅持平，新开工降幅收窄 2024 年 1-8 月，全国房地产开发投资累计 69284 亿元，同比下降 10.2%，降幅较 1-7 月持平。累计房屋新开工面积 49465 万平方米，同比下降 22.5%，降幅较 1-7 月收窄 0.7 个百分点。累计房屋竣工面积 33394 万平方米，同比下降 23.6%，同比降幅较 1-7 月走扩 1.8 个百分点。根据克而瑞数据，截止 8 月 27 日，全国 300 城经营性土地成交规模 4795 万平方米，同比下降 30%，平均溢价率 3.9%，较 7 月全月下降 0.3 个百分点，平均流拍率 11%，环比连续三个月回落。土地市场活跃度仍然较低，开发投资预计持续承压。 ➢ 销售端：环比止跌，同比降幅收窄 2024 年 1-8 月，全国商品房累计销售面积 60602 万平方米，同比下降 18.0%，累计同比降幅较 1-7 月收窄 0.6 个百分点。1-8 月累计全国商品房销售金额 59723 亿元，同比下降 23.6%，累计同比降幅较 1-7 月收窄 0.7 个百分点。8 月单月销售面积 6453 万平方米，环比增长3.5%，销售金额 6393 亿元，环比增长 3.2%。8 月是传统销售淡季，随着 2023 年初的高基数效应逐渐减弱，销售端呈现一定修复态势，但绝对值仍处历史低位区域。 ➢ 资金端：到位资金边际修复，销售回款仍有压力 2024 年 1-8 月，累计房地产开发企业资金来源为 69932 亿元，同比下降 20.2%，同比降幅较1-7 月收窄 1.1 个百分点，降幅连续 5 个月收窄。2024 年 8 月当月房地产开发企业资金来源为 8031 亿元，同比下降 10.6%，同比降幅较 1-7 月收窄 1.3 个百分点，降幅连续 3 个月收窄。房地产融资协调机制持续推进，截止 8 月 21 日，商业银行已审批房地产“白名单”项目 5392 个，审批通过融资金额近 1.4 万亿元。随着收储去库存等政策的逐步落地，房企到位资金有望边际改善。 ➢ 投资建议：关注具备改善性产品塑造能力的央国企 9 月市场迎来传统营销旺季，预计新房市场销量环比提升，但受 2023 年同期“认房不认贷”政策刺激的影响，同比降幅或弱修复。购房者观望情绪浓厚和房价预期下行，绝对量或筑底震荡。政策端，收储政策的落地指引、外部环境带来的降息空间、存量房贷利率的下调、房屋养老金制度的执行等仍然有一定的政策空间，市场修复仍需政策的进一步扶持。建议关注布局核心一二线城市、资金充足的国央企，以及具备改善性产品塑造能力的房企。二手房市场活跃度较高，建议关注二手房交易龙头企业。 风险提示：(1)政策效果不达预期；（2）房企流动性风险加剧；（3）市场信心不足 -40%-23%-7%10%2023/92024/12024/52024/9房地产沪深3002024年09月17日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 投资端: 开发投资降幅持平，新开工降幅收窄........................... 4 1.1 开发投资降幅持平 ............................................ 4 1.2 新开工面积降幅收窄 .......................................... 4 1.3 竣工面积同比走扩 ............................................ 5 2. 销售端: 环比止跌，同比降幅收窄 .................................... 5 2.1 销售面积及金额降幅收窄 ...................................... 5 2.2 销售均价环比连续 6 个月增长 .................................. 6 3. 资金端: 到位资金边际修复，销售回款仍有压力 ......................... 7 3.1 到位资金降幅连续 5 个月收窄 .................................. 7 3.2 销售回款持续承压 ............................................ 7 4. 投资建议：关注具备改善性产品塑造能力的央国企 ....................... 9 5. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 累计开发投资及增速 ............................................ 4 图表 2： 当月开发投资及增速 ...............................