生物柴油行业简评报告：全球碳减排大势所趋，国内生物柴油企业前景广阔

生物柴油：全球碳减排大势所趋，国内生物柴油企业前景广阔证券研究报告行业简评报告分析师：周舟zhouzhoubj@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440524060002发布日期：2024年9月10日分析师：卢昊luhaobj@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440521100005分析师：彭岩pengyan@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440524010002本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。生物柴油前景广阔，全球需求稳定增长2图：生物柴油全球产量与需求量情况图：不同原料生产的生物柴油减排情况0102030405060708090100不同原料生物柴油GHG减排量对比（%）生物柴油生产中的主要原材料为各种动植物油脂，是化石柴油的优良替代品。其作为清洁能源，在燃烧过程中不会给环境新增碳排放负担，而且与化石柴油相比，生物柴油不含对环境造成污染的芳香族化合物，具有良好的生物降解特性，故被称为可再生的清洁能源，被世界各国列为重点优先发展的领域。随着节能减排以及“碳中和”、“碳达峰”概念与政策的提出和推广，可再生清洁能源生物柴油除了2020年由于疫情影响有轻微下降，全球产量以及需求量基本保持稳定增长态势。2020年全球生物柴油消费量约为4043万吨，从近几年来看，2015-2020年平均增长量为258.8万吨，市场空间稳步扩大。•资料来源：Renewable Energy Directive Recast(REDII)、BP公司《Statistical Review of World Energy 2021》，中信建投050010001500200025003000350040004500200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020产量（万吨）消费量（万吨）生物柴油前景广阔，全球需求稳定增长3•资料来源：CNKI，中信建投废弃油脂制生物柴油车用柴油船用柴油天然气闪点/℃152＞60≥65十六烷值最小56最小45高速机40-60中速机35-50低速机25-35热值（kJ/g）37.993542.738.97硫质量分数/%＜0.001≤0.053%~4%氧体积分数/%1000燃烧功效（柴油为100%）104100-表：废弃油脂制生物柴油与化石燃料性质对比类型第一代生物柴油第二代生物柴油原料动植物油脂、餐饮废弃地沟油和低分子醇动植物油脂核心技术酯交换法催化加氢产物脂肪酸低碳醇酯液态脂肪烃密度(g/ml)0.890.775-0.785低温性能凝固点-3-19℃优异热值(MJ/kg)37.244稳定性需要在保质期内使用优异对发动机影响对发动机有影响不需改动发动机和后期供应系统成本较低较高使用性能一般满足最严格的质量标准表：生物柴油类型与特点生物柴油前景广阔，全球需求稳定增长4•资料来源：CNKI，中信建投表：地沟油的脂肪酸组成表：生物柴油的原料分类脂肪酸%原料≤料酸%C14:0C16:0C16:1C18:0C18:1C18:2C18:3≥C18地沟油0123110501500菜籽油00120110151060豆油00404235571牛油022722540202猪油0125214461003类别原料优点缺点植物油大豆、油菜籽、棕榈油、棉籽、向日葵、红花、椰子、花生、麻疯树、卡兰贾树、亚麻籽、印楝、亚麻油、黄连木、乌桕树、文冠果等油脂含量高，种子易得，加工方便，木本油料植物不占据耕地，且绿化环境受耕地面积影响种植量有限，木本油料收集难度大动物油脂牛脂、猪油、羊油、黄油脂、鸡油、鱼油副产品原料充足，价格低，来源广泛较植物油杂质含量高，收集困难废弃或再循环的油 餐饮废油与煎炸油、植物油皂角、地沟油和果渣油等储量大，解决废油污染问题杂质较多，预处理工艺复杂，收集困难微生物油脂藻类油脂、酵母菌油脂、霉菌油脂和细菌等不占据耕地和淡水资源，可规模化生产微生物种类多，差异性大，产油成本高生物柴油前景广阔，全球需求稳定增长5•资料来源：CNKI，中信建投图：第一代生物柴油反应原理（酯交换、酯化）图：甘油三酯加氢制备第二代生物柴油的反应过程图：正构烷烃异构化过程生物柴油前景广阔，全球需求稳定增长6•资料来源：CNKI，中信建投表：国内外典型第二代生物柴油加氢工艺技术对比技术工艺名称所属公司原料加氢催化剂催化剂类型反应器类型反应温度/°C反应压力/Mpa反应空速/h-1NExBLTNeste Oil 植物油、动物油、废弃油脂Ni/Co-Mo/Al2O3镍钴钼固定床200～4001～150.1～10EcofiningUOP和ENI大豆油或粗妥尔油Ni/Mo、Co-Mo镍钼、钴钼固定床290～3302～100.3～2H-BIOPetrobras镍钼、镍钴固定床320～4004～100.5～2Haldor TopsoeTopsoe轻瓦斯油与妥尔油Mo/Al2O3、Ni-Mo/Al2O3钨钼、镍钼固定床320～3503～61.2～10MCT-B三聚环保废弃动植物油脂复合催化剂复合催化剂悬浮床300～3508～201.5～3.0FHDO扬州建元废弃动植物油脂JDHO-11、JDHO-12 JDHO-11、JDHO-12固定床330～3505.0～5.2双重脱氢易高生物科技废弃油脂金属负载催化剂金属负载催化剂固定床200～4001～60.5～4.0ZKBH青岛能源所和常佑生物能源地沟油ZKBH均相催化剂均相催化剂沸腾床-固定床200～4002～200.3～3.0生物柴油前景广阔，全球需求稳定增长7图：2020年全球生物柴油生产区域分布图：2020年生物柴油消费区域分布从消费区域来看，2020年欧洲占比全球生物柴油总消费量41%，为全球第一大市场。此外，亚太地区、美国、巴西分别占比25%、15%、14%，世界其他地区占比为5%。供给方面，目前全球生物柴油产量最大的国家有印度尼西亚、美国、巴西等，产量最大的地区为欧洲，2020年占比达34%，亚太、美国、巴西产量占比分别为34%、14%、13%，其他地区占比为5%。•资料来源：BP公司《Statistical Review of World Energy 2021》，中信建投欧盟生物柴油需求巨大，原料结构调整提供发展机遇生物柴油是以植物和废弃油脂等生物基材料为原料加工的柴油，减排效果好，但是生产成本目前相对于化石能源没有优势，因此其推广离不开政策的强力支持，作为全球生物柴油主要消费地，欧洲对生物柴油持续推出鼓励政策。2018年的《可再生能源指令（第二版）》提出到2030年总能源需求中可再生能源占32%，到2030年公路运输燃料中可再生燃料比例14%；2021年7月欧盟颁布《可再生能源指令修正案》，2030年可再生能源在欧盟能源消费总量份额由32%提升至40%，2030年实现温室气体减排40%上升至55%，运输燃料中可再生燃料比例由14%提升至26%。表：欧洲