化工行业：阿美遭空袭原油料上涨，化工整体供需有所好转

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 阿美遭空袭原油料上涨，化工整体供需有所好转行业动态信息 最新景气指数 9.09，上周景气指数 8.52。本周化工景气指数继续转正，9 月份需求略有好转，政策刺激加码。本周二级市场基础化工指数（中信）涨 2.86%，上证涨 1.05%。 油价小幅下跌，周四布油收盘价 60.49 美元/桶，周跌 0.31 美元/桶，美国 9 月 13 日当周石油钻机数 733 口，环比减 5 口，前值减 4 口。9 月 14 日，沙特阿美石油公司的两处石油设施遭袭，或将导致沙特原油短期内减产 570 万桶/日，相当于沙特 50%的原油产量，料将在短期内推升油价。 本周继续推荐三条主线：第一，底部周期白马：万华化学、华鲁恒升，其中华鲁主营产品价格或稳或反弹，万华 MDI 价格震荡略有下行，长期均是优质配置资产；第二，景气度上行及业绩超预期板块及标的：维生素（本周 VA、VE 维持稳定）、CPE（日科化学，短期面临亚星化学搬迁，价格上涨）、轮胎板块下半年业绩有望延续，重点推荐新和成、浙江医药、玲珑轮胎、赛轮轮胎；第三，低估值优质新材料标的：万润股份、濮阳惠成成长确定性高、估值偏低，正是最佳配置时。 其他标的而言：民营大炼化正处于投产高峰，新一代设备，无论是工艺还是成本控制都优于前一代，具备极强的成本优势，重点推荐龙头恒力石化（业绩大超预期）、桐昆股份（业绩符合预期—）、荣盛石化、恒逸石化（文莱项目产出合格产品）、东方盛虹；农药板块长期趋向于集中度提高，重点推荐优质龙头：扬农化工、利尔化学、利民股份、中旗股份（淡季价格暂时回调，Q4 季度迎来旺季）；改性塑料龙头：金发科技（业绩改善、原料下跌、降解塑料产销两旺）。 许多优质次新股/成长股成长确定性与新增产能持续得到验证，适合继续配置：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技；风电复合材料龙头双一科技；陶瓷全产业链标的国瓷材料，科创板企业关注华特气体、安集科技。 液氯：本周液氯的价格为 650 元/吨，周涨幅为 18.18%。北方地区液氯市场周初货源紧张，江苏传出危化品停止办理运输证的消息，下游积极备货，一时需求上涨。 烧碱：本周烧碱的价格为 835 元/吨，周涨幅为 14.38%。中国液碱市场成交重心上行明显，南方地区液碱价格持续上调，华东地区液碱市场自上周末开始涨价氛围浓厚，多家企业封盘不报价。 维持 买入 郑勇 郑勇zhengyong@csc.com.cn 010-85130262 执业证书编号：S1440518100005 于洋 010-86451150 执业证书编号：S1440518080001 zhen010-执业邓胜 邓胜dengsheng@csc.com.cn 15921588235 执业证书编号：S1440518030004 deng1592执业黄帅 黄帅huangshuaizgs@csc.com.cn 010-85130726 执业证书编号：S1440518010001 研究助理: 胡世超 010-86451498 hushichao@csc.com.cn 研究助理: 邓天泽 010-86451606 dengtianze@csc.com.cn huan010-执业发布日期： 2019 年 09 月 18 日 市场表现 相关研究报告 -16%-6%4%14%24%34%2018/9/182018/10/182018/11/182018/12/182019/1/182019/2/182019/3/182019/4/182019/5/182019/6/182019/7/182019/8/18化工上证指数化工 22548386/43348/20190918 15:49 1 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中信建投化工景气指数 图 1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位： 美元/桶 资料来源：中信建投研发部 图 2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势 资料来源：中信建投研发部 本周涨跌幅最大产品： 本周上涨的主要产品有：液氯、烧碱、甲乙酮、尿素。 本周下跌的主要产品有：R22、赖氨酸、萤石粉。 液氯：本周液氯的价格为 650 元/吨，周涨幅为 18.18%。北方地区液氯市场周初货源紧张，分析当前上涨的原因是：1.江苏传出危化品停止办理运输证的消息后，山东液氯下游有恐慌心理，积极生产备货，并且潍坊钢瓶客户需求增加，对槽车出货量产生冲击；2.潍坊地区供应始终偏低，主流大厂暂未能恢复往日负荷，潍坊地区需求多流向淄博、聊城地区补充，一时之间货源紧张。烧碱：本周烧碱的价格为 835 元/吨，周涨幅为 14.38%。中国液碱市场成交重心上行明显，南方地区液碱价格持续上调，华东地区液碱市场自上周末开始涨价氛围浓厚，22548386/43348/20190918 15:49 2 化工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 多家企业封盘不报价，本周开盘后，价格接连大幅上调，本次上涨主要因受江苏省液氯运输证停办的影响，据统计江苏地区 368 万吨氯碱装置开工约在 57.31%，供应缩减明显，价格大幅上调后，下游表现较谨慎，接单不多，但在供应有限的情况下，上涨的局面基本已经敲定。甲乙酮：本周甲乙酮的价格为 9250 元/吨，周涨幅为12.80%。尿素：本周尿素的价格为 1960 元/吨，周涨幅为 11.36%。国内尿素市场平稳上行，上周五晚间印度发布采购招标，国内价格自周末开始强势反弹。9 月 6 日晚印度 MMTC 发布尿素进口招标，此消息激活国内市场挺价心理，山东价格率先调涨，苏皖及两河随后，山西价格先跌后涨，限产预期下厂家有意囤货。周后期市场采购降温，新价成交受阻，且期货盘面在中后期走弱，对现货心理有一定影响，价格止涨回稳，等待明日印度开标。整体来看，国内市场疲态再现，若印标量价不理想，国内价格或重回跌势。 R22：本周 R22 的价格为 13500 元/吨，周跌幅为 6.90%。本周国内制冷剂 R22 市场持续下行，场内交投清淡，下游备货意愿不强，一方面，下游需求无增幅，厂家反馈出货存压；另一方面，氢氟酸价格下滑，制冷剂R22 底部空间稍有缓和，但同时对成本面支撑不足，市场价格有进一步下滑的风险。同时，不断走低的行情进一步加重了贸易商的悲观心理，为避免库存压顶保持按需拿货模式。赖氨酸：本周赖氨酸的价格为 4 元/公斤，周跌幅 6.67%。当前赖氨酸行业开工低位，主流厂家暂停报价。中秋节来临，下游多有备货，气氛较前期偏淡，卓创预计放假期间赖氨酸价格或稳定为主。萤石粉：本周萤石粉的价格为 2850 元/吨，周跌幅 5.00%。整体下游市场需求欠佳，弱势明显，氢氟酸、氟化铝厂家对原料萤石价格压价力度较大，场内实际商谈重心下滑。 表 1：化工产品价格及涨跌幅 产品 单位 2019/9/12 周涨跌幅（%） 月度涨跌幅（%） 年度涨跌幅（%） 液氯 华东地区（元/吨） 650 18.18 550.00 333.33 烧碱 32%离子膜华东地区（元/吨） 835 14.38