钴锂金属行业周报：供给矛盾突出，锂价屡创新低

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业周报 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2024.08.17 供给矛盾突出，锂价屡创新低 [Table_Industry] 有色金属 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Report] 相关报告 有色金属《经济数据敏感增大，金银博弈加剧》2024.08.11 有色金属《贵金属周度数据库》2024.08.11 有色金属《【国君有色】工业金属周度数据库 0810》2024.08.11 有色金属《累库未止，锂价继续下探》2024.08.10 有色金属《【国君有色】钴锂小金属周度数据库0810》2024.08.10 ——钴锂金属周报 [table_Authors] 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 021-38038404 021-38038438 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com 登记编号 S0880522080001 S0880523080002 本报告导读： 市场参与者对碳酸锂价格的交易逻辑由此前的“下游排产变化”转至“上游供给是否减少”——背后反映了供给矛盾成为优先级高于需求矛盾的交易因素。在当前持续累库趋势下，碳酸锂价格仍有下探空间。 投资要点： [Table_Summary] 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游维持挺价情绪，市场整体成交一般 1）无锡盘 2411 合约周度跌 5.23%至 7.25 万元/吨；广期所 2411 合约周度跌 5.93%至 7.30 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 790 美元/吨，环比跌 79 美元/吨。需求方询盘价格相较于持货商心理价位偏低，上下游之间难以达成成交，市场仍旧清淡。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：目前市场需求基本面偏弱，买方占据市场主导，钴盐商谈停滞不前。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂价降幅扩大，探底之路漫漫。上周期现锂价延续下行，降幅较上周明显扩大。部分锂盐生产企业后续存在减产或停工计划，下游入市询价的热度较低，市场整体对于矿石的需求一再减弱，成交十分清淡。锂盐方面，市场维持悲观心态，上游锂盐厂由于成本倒挂，保持挺价情绪，但下游由于长协和客供稳定，采买需求弱，进行少量低价刚需采买，上下游心里成交价位难达一致，据 SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降 3.65%、周度库存量环比上升 1.06%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局并无实质改善。市场对锂价交易的逻辑从下游排产转至供给和库存变化——由于累库持续，即便在需求旺季期仍维持悲观情绪交易价格下跌。由此我们推演，短期价格底部需看到碳酸锂累库停止甚至下降才能有效形成。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 7.23-7.81 万元/吨，均价较前周跌 6.29%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 7.20-7.64 万元/吨，均价较前周跌 3.76%。 市场维持弱势，成交重心下移。电钴方面，海外标准钴价格有所企稳，成交略有增加。钴盐方面，市场需求基本面偏弱，下游多消耗前期库存为主，刚需采购数量依旧有限，冶炼厂出货承压。钴粉方面，整体场内成交氛围仍处于冷清，报价持续下调。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 17.00-20.00 万元/吨，均价较前周跌 3.90%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价呈明显下跌，原料价格仍有下行趋势。三元材料价格成本支撑走弱，价格下跌。根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 3.44-3.61 万元/吨，均价较前周跌 4.08%。三元材料 622 价格为 10.95-12.57 万元/吨，均价较前周跌 2.26%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 4407025行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目录 1. 周期研判：市场情绪悲观，锂价延续下行 .............................................. 4 2. 公司与行业动态跟踪 .................................................................................. 5 3. 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 .................................. 6 3.1. 新能源金属材料月度产量 .................................................................... 6 3.2. 锂盐月度进出口量 ................................................................................ 7 3.3. 锂盐周度产量库存量 ............................................................................ 9 3.4. 新能源金属材料价格 ............................................................................ 9 3.5. 稀有金属与小金属价格 ...................................................................... 11 4. 上市公司盈利预测 .................................................................................... 14 5. 风险提示 .................................................................................................... 14 图表目录 表 1： 公司行业动态变化更新 ...................................................................... 5 表 2： 相关上市公司列表 ............................................................................ 14 图 1： 碳酸锂产量环比持平，同比上升 43% .............................................. 6 图 2： 氢氧化锂产量环比下降 9%，同比上升 21% .................