博创科技(300548)2024年半年报点评：业绩环比改善，产品持续优化升级

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 非金融公司|公司点评|博创科技（300548） 2024 年半年报点评： 业绩环比改善，产品持续优化升级 2024年08月17日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 公司发布 2024 半年度报告，报告期内实现归母净利润 1377.50 万元，同比下降 91.14%。其中2024Q2 实现归母净利润 1374.72 万元，同比下降 87.89%，环比增长 49363.21%。公司数据通信、消费及工业互联市场业务实现增长，2024H1 营业收入达到 3.84 亿元，同比增长 52.70%，营收占比 51.03%。公司 PON 产品持续优化，800G 多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线取得研发进展级，有源光缆（AOC）、高速铜缆（DAC、ACC、AEC）系列型号持续扩充。公司业绩环比改善，产品优化升级持续进行，建议保持关注。 张宁 李宸 SAC：S0590523120003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 博创科技(300548) 2024 年半年报点评： 业绩环比改善，产品持续优化升级 行 业： 通信/通信设备 投资评级： 当前价格： 17.96 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 287.02/222.38 流通 A 股市值(百万元) 3,993.86 每股净资产(元) 5.75 资产负债率(%) 34.15 一年内最高/最低(元) 35.20/17.10 股价相对走势 相关报告 1、《博创科技（300548）：重视研发投入，股权激励提振发展信心》2024.05.10 2、《博创科技（300548）：业绩承压，关注硅光及铜缆产品研发进展》2024.03.28 扫码查看更多 事件 公司发布 2024 半年度报告，报告期内实现营业收入 7.52 亿元，同比下降 20.50%；归母净利润 1377.50 万元，同比下降 91.14%；扣非归母净利润 1026.70 万元，同比下降 74.94%。其中 2024Q2 实现营业收入 4.39 亿元，同比增长 0.36%，环比增长 40.40%；归母净利润 1374.72 万元，同比下降 87.89%，环比增长 49363.21%；扣非归母净利润 1103.24 万元，同比下降 46.20%，环比增长 1541.35%。2024H1，公司销售毛利率达到 21.84%，同比增长 8.16pct。其中 2024Q2 销售毛利率达到24.64%，同比增长 11.83pct，环比增长 6.74pct。 ➢ 数据通信、消费及工业互联市场业务营收增幅较大 2024H1，公司电信市场需求不及预期，销售收入为 3.67 亿元，同比下降 47.05%。随着云计算、人工智能和大数据等新一代信息技术对算力需求的增加，公司数据通信、消费及工业互联市场业务实现增长，2024H1 销售收入达到 3.84 亿元，同比增长 52.70%。 ➢ 保持高研发投入，产品持续优化升级 公司持续保持研发投入，2024H1 研发费用为 5505.98 万元；研发费用率达到 7.32%，同比增长 1.92pct。在电信领域，公司的 PON 产品持续优化，以更好地满足市场需求；在数据通信、消费及工业互联领域，公司的 800G 多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线取得研发进展，其他高速硅光产品持续研发升级；有源光缆（AOC）、高速铜缆（DAC、ACC、AEC）系列型号持续扩充，为不同类型的应用场景提供更加灵活多样的解决方案。 ➢ 业绩环比改善，积极优化升级产品，建议保持关注 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 20.94/25.85/31.96 亿元，同比增速分别为 25.01%/23.44%/23.62%；归母净利润分别为 1.63/1.89/2.23 亿元，同比增速分别为 100.25%/15.86%/18.17%；EPS 分别为 0.57/0.66/0.78 元/股，3 年 CAGR为 39.99%。公司业绩环比改善，产品优化升级持续进行，建议保持关注。 风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1467 1675 2094 2585 3196 增长率（%） 27.08% 14.23% 25.01% 23.44% 23.62% EBITDA（百万元） 231 145 323 356 396 归母净利润（百万元） 194 81 163 189 223 增长率（%） 19.59% -58.05% 100.25% 15.86% 18.17% EPS（元/股） 0.68 0.28 0.57 0.66 0.78 市盈率（P/E） 26.5 63.3 31.6 27.3 23.1 市净率（P/B） 3.0 3.1 2.9 2.7 2.5 EV/EBITDA 16.3 49.2 15.4 13.8 12.3 数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为 2024 年 08 月 16 日收盘价 -40%-17%7%30%2023/82023/122024/42024/8博创科技沪深3002024年08月17日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 5 非金融公司|公司点评 1. 风险提示 1） 产品需求不及预期风险：公司产品市场需求与下游应用领域密切相关。若下游行业发展放缓，则会对公司营业收入和盈利增长不利。 2） 技术研发不及预期风险：公司产品主要应用于技术密集型行业，若公司未能及时进行技术升级或新技术不及预期，公司产品将面临被淘汰或被替代的风险，对公司营业收入产生不利影响。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 5 非金融公司|公司点评 财务预测摘要 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 692 1140 771 897 1021 营业收入 1467 1675 2094 2585 3196 应收账款+票据 547 583 738 910 1126 营业成本 1193 1350 1686 2075 2558 预付账款 3 5 5 6 8 营业税金及附加 7 10 12 14 18 存货 398 320 502 618 761 营业费用 7 42 42 52 64 其他 248 176 237 256 280 管理费用 117 236 230 284 352 流动资产合计 1888 2225 2253 2688 3195 财务费用 -19 -35 -2 -2 -3 长期股权投资 43 78 108 137 16