2024年半年报点评：海外展时间调整，下半年业绩有望得到释放

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 消费者服务行业 买入（上调） 海外展时间调整，下半年业绩有望得到释放 米奥会展（300795）2024 年半年报点评 2024 年 8 月 14 日 投资要点： 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 2024 年 8 月 14 日 收盘价(元) 14.49 总市值（亿元） 33.25 总股本(亿股) 2.29 流通股本(亿股) 1.33 ROE（TTM） 24.55% 12 月最高价(元) 28.16 12 月最低价(元) 14.46 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 事件：米奥会展发布2024年半年报公告。 点评： ◼ 上半年业绩承压，大比例分红显信心。2024年上半年，米奥会展实现营业总收入2.6亿元，同比下降26.39%，实现归母净利润0.41亿元，同比减少46.56%，扣非后归母净利润为0.37亿元，同比下降50.23%，均符合业绩预告区间。根据合并报表和母公司报表中可供分配利润孰低原则，公司2024年半年度可供分配利润为70,830,891.50元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发现金红利67,782,577.20元，约占可供分配利润的95.7%。 ◼ 展会错期排布，上半年展会数量减少。公司营业收入和净利润同比均下降，主要系部分展会举办时间有所变化。2024年上半年，公司在阿联酋、日本、印尼、越南4个国家成功举办了六场包含建材、纺织、工业机械、3C、家电、家居、电力及新能源、孕婴童、教育装备等行业的中国品牌出海联展，其他部分展会将放到2024年下半年举办，而2023年上半年在8个国家举办了线下自办展。 ◼ 运营规划持续优化，盈利能力提升。公司展会运营模式持续优化升级，公司展会运营从2023年的8大行业专业展同档期举办升级至2024年上半年11大行业专业展。上半年共计近3500家企业参展，总办展面积超11万平方米，到展买家超过17万人次，总意向成交额近40亿美元。同期办展数量提升和数字化服务模式升级创新，公司在展览数量下降的同时实现盈利能力提升。2024年上半年公司展会行业整体毛利率为54.08%，同比提高2.15个百分点，自办展毛利率为55.09%，同比提高4.40个百分点。 ◼ 上调对公司的投资评级至“买入”。公司展会错期致上半年业绩承压，但预收下半年展会款增加致合同负债同比增长73.11%，预期下半年展位销售情况亮眼。预计公司2024/2025年的每股收益分别为1.06/1.31元，当前股价对应PE分别为13.64/11.04倍。上调公司的投资评级至“买入”。 ◼ 风险提示：行业竞争加剧、自然灾害影响、汇率大幅波动、办展数量低于预期等风险。 公司点评 公司研究 证券研究报告 米奥会展（300795）2024 年半年报点评 2 请务必阅读末页声明。 表 1：公司盈利预测简表 科目（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入 835 1023 1225 1454 营业总成本 611 711 839 980 营业成本 417 471 550 637 营业税金及附加 1 2 2 3 销售费用 140 164 196 233 管理费用 52 57 71 84 财务费用 (15) (5) (6) (7) 研发费用 17 21 26 30 公允价值变动净收益 (2) 0 0 0 资产减值损失 1 0 0 0 营业利润 228 314 387 475 加：营业外收入 3 0 0 0 减：营业外支出 1 2 2 2 利润总额 230 312 385 473 减：所得税 32 56 69 85 净利润 197 256 316 388 减： 少数股东损益 9 12 14 18 归母公司所有者的净利润 188 244 301 370 摊薄每股收益(元) 0.82 1.06 1.31 1.61 PE（倍） 17.66 13.64 11.04 8.99 数据来源：iFind，东莞证券研究所 米奥会展（300795）2024 年半年报点评 3 请务必阅读末页声明。 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 买入 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 增持 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 持有 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 减持 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级 超配 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害