玉米、玉米淀粉月报：玉米积压难返，耐心待底部确认

研究报告-玉米、玉米淀粉月报 投资咨询部 报告日期 2019 年 8 月 30 日 近期相关报告列表： 陈春雷 Tel：025-68908477 Email: chenchunlei@ftol.com.cn 从业资格号: F3032143 投资咨询证号：Z0014352 玉米积压难返，耐心待底部确认 本月玉米主力期价再次走出探底走势，止跌但未企稳。从技术上来看，玉米主力短期均线指标转跌，60 周线破位，暂未确认底部。从基本面考虑，供足需弱；一方面，新玉米集中上市期临近，早熟玉米已收割，供应承压；另一方面，拍储延续，满足市场需求。减产因素尚在证伪阶段；中美贸易关系持续变化，进口因素扰动忽略。南北港口库存持续回落，北港集港量偏低，也反应需求的弱势。需求上，国务院会议确定一系列刺激生猪养殖业恢复的措施，远期向好；深加工需求有赖于下游需求恢复。综合看来，玉米积压难返，仍需耐心等待底部确认。本月淀粉主力期价随玉米震荡探底，延续下跌走势。淀粉企业本月停机检修较多，开工率自高峰期近 80%跌至 60%附近；企业淀粉库存持续下降。深加工企业玉米消耗量止降回升，玉米收购量止降回升，玉米库存稳中略降。下游采购仍偏谨慎，深加工行业回暖速度缓慢。章节目录 一、行情回顾 .....................................................................................................................................3 1.1 玉米期价加速向下探底 ......................................................................................................3 1.2 玉米及淀粉现货开启下跌走势 ..........................................................................................3 1.3 玉米基差再次走弱 ..............................................................................................................4 二、供应充足 .....................................................................................................................................5 2.1 新玉米上市期临近 ..............................................................................................................5 2.2 拍储玉米满足市场需求 ......................................................................................................5 2.3 进口因素扰动减弱 ..............................................................................................................6 2.4 港口库存降至四年低位 ......................................................................................................6 三、需求恢复周期漫长 .....................................................................................................................7 3.1 国务院政策刺激生猪养殖恢复 ..........................................................................................7 3.2 深加工企业有赖于下游需求 ..............................................................................................9 四、总结与展望 ...............................................................................................................................10 图目录 图 1 玉米 2001 与淀粉 2001 合约日 K 线走势 .......................................................................3 图 2 玉米及玉米淀粉均价走势 ...............................................................................................4 图 3 玉米主力基差走势及玉米-淀粉价差走势 .....................................................................4 图 4 2019 年临储玉米拍卖成交情况统计 ..............................................................................6 图 5 北方港口玉米库存走势 ...................................................................................................7 图 6 南方港口玉米内贸库存走势 ...........................................................................................7 图 7 全国生猪外三元价格走势 ...............................................................................................8 图 8 生猪存栏量 ...................................................................................