通信行业一周谈：云厂披露业绩capex持续增长，苹果发布最新AI技术报告

海通通信一周谈：云厂披露业绩capex持续增长，苹果发布最新AI技术报告 证券研究报告 （优于大市，维持） 余伟民（通信行业分析师） SAC号码：S0850517090006 夏凡（通信行业分析师） SAC号码：S0850524030001 2024年8月7日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 网络赋能、AI驱动，天地一体构筑数字经济底座 2  1、网络赋能——通信是信息传递、万物互联的基础。其中：1）运营商：关注中国移动、中国电信、中国联通等2）设备商：关注紫光股份、锐捷网络、烽火通信、中兴通讯、迪普科技、星网锐捷、菲菱科思等。3）光器件——关注中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、新易盛、光库科技、源杰科技、长光华芯等；4）电芯片——关注翱捷科技-U、盛科通信-U、中瓷电子、紫光国微等。5）PCB——关注沪电股份、深南电路等。6）光纤缆&海缆——关注：亨通光电、中天科技等；7）物联网：关注广和通、移远通信、拓邦股份、四方光电等。8）卫星及其他：关注海格通信、上海瀚讯、华测导航、海能达、亿联网络、凌云光、奥普特、杰普特等。  2、AI驱动——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求。1）GPU：英伟达带动下，新的AI芯片计算能力不断提升，芯片间互联速度、内存容量也快速增长。2）交换机：服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从100G、400G快速向800G、1.6T等演进。3）光器件：光模块作为光电转换的核心器件，速率升级同时，产品上也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方向；并带来光电芯片新需求。  3、天地一体——卫星通信作为地面通信的有效补充，发展空间大。当前国家政策不断促进，地方政府大力支持，卫星互联网有望迎来快速发展期。  4、通信构筑数字经济底座，下游应用空间逐步打开——1）AI生态。2）车联网。3）数据要素。4）AIoT。5）激光雷达。6）工业互联网。  风险提示：中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期；行业需求低于预期。  云厂披露二季度业绩，资本开支持续增长。7月30日， 微软披露FY24Q4业绩，收入为647亿美元（同比+15%），净利润为220亿美元（同比+10%），资本支出190亿美元。8月1日，META披露FY24Q2业绩，营收391亿美元（同比+22%，环比+7%），净利润135亿美元（同比+73%，环比+9%），资本支出84.7亿美元，预计2024全年资本支出370-400亿美元。8月2日，亚马逊披露FY24Q2业绩，收入1480亿美元（同比+10%），净利润135亿美元（同比+100%）。Q2资本开支为164亿美元（同比+58%）。  苹果发布AI技术报告。本次苹果发布的AI技术报告详细介绍了其中两款模型，AFM-on-device、及更大的基于服务器的语言模型 AFM-server，可以高效、准确和负责地执行专门的任务。  中国移动公示低端路由器交换机集采中标结果。中国移动公示了2024年低端路由器和低端交换机产品集采项目最后一个标包：低端路由器(特定场景)的中标结果，新华三、皖通邮电和华为3家瓜分，其中新华三获得第一份额；华为获得第三份额；皖通邮电获得第二份额。 3 云厂披露业绩capex持续增长，苹果发布最新AI技术报告 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 行业重要公告  源杰科技：回购公告 公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份452149股，占公司总股本的比例为0.53%。  大族激光：回购公告 公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份12310392股，占公司目前总股本的1.17%。  长光华芯：回购公告 公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份965860股，占公司总股本比例为0.5479%。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 通信行业模拟投资组合 表：8月通信行业模拟投资组合（组合标的：中际旭创20%、新易盛10%、天孚通信10%、紫光股份10%、光迅科技10%、华工科技10%、烽火通信10%、盛科通信-U10%、中国移动10%） 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：市值与2024EPE根据8月2日收盘价计算，盛科通信、中际旭创、天孚通信EPS采用wind一致预期 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 所属板块 公司简称 权重 股价 市值 2022EPS（元） 2023EPS（元） 2024EEPS（元） 2024EPE（倍） （亿元） 光模块 中际旭创 20% 118.98 1334 1.09 1.94 4.60 26 光模块 新易盛 10% 92.41 655 1.27 0.97 2.10 44 光器件 天孚通信 10% 91.00 504 0.73 1.32 2.56 35 ICT网络设备龙头 紫光股份 10% 22.09 632 0.75 0.74 0.88 25 光器件&模块 光迅科技 10% 32.01 254 0.77 0.78 1.03 31 光通信+激光 华工科技 10% 28.73 289 0.90 1.00 1.30 22 通信设备&光纤 烽火通信 10% 15.18 180 0.34 0.43 0.62 24 交换芯片 盛科通信-U 10% 42.43 174 -0.07 -0.05 -0.02 - 运营商 中国移动 10% 106.59 22863 5.85 6.14 6.59 16 海通通信8月行业投资组合表现 表：通信行业模拟投资组合行情回顾（8月份组合） 资料来源：WIND（收盘价截至8月2日），海通证券研究所 •上周（7月29日-8月2日），WIND通信板块下跌0.44%，投资组合个股平均下跌0.94%，组合收益下跌1.27%（含权重）。8月以来，WIND通信板块下跌2.81%，投资组合个股平均下跌4.81%，组合收益下跌5.14%（含权重）。 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 股票代码 公司简称 权重 上周涨幅（%） 8月1日以来涨幅（%） 300308.SZ 中际旭创 20% -4.24 -8.12 300502.SZ 新易盛 10% -3.10 -7.38 300394.SZ 天孚通信 10% -0.16 -9.03 000938.SZ 紫光股份 10% -2.86 -4.58 002281.SZ 光迅科技 10% -2.47 -5.58 000988.SZ 华工科技 10% 2.24 -0.86 600498.SH 烽火通信 10% 1.00 -2.94 688702.SH 盛科通信-U 10% 0.62 -6.17 600941.SH 中国移动 10% 0.56 1.40 组合个股涨幅平均 -0.94 -4.81 月度模拟投资组合平均 -1.27 -5.14 Wind通信板块 -0.44 -2.81 指数表现（7月29日-8月2日） •上周（7月29日-8月2日），上证指数上涨0.50%，深证成指下跌0.51%，创业板综上涨0.51%，