计算机行业：旷视科技向港交所提交招股书，用友全球企业服务大会顺利召开

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 旷视科技向港交所提交招股书，用友全球企业服务大会顺利召开 行情回顾 上周，计算机(申万)指数上涨 4.7%，跑赢沪深 300 指数 1.7pct。 投资建议 旷视科技向港交所提交招股书， 2019 年上半年公司实现营收9.49 亿元，同比增长 210%，经调整后净利润 3268 万元。2019H1 个人物联网解决方案收入 1.25 亿元，占比 13.1%；城市物联网解决方案 6.95 亿元，占收入占比 73.2%；供应链物联网解决方案 4696万元，占比 5%。公司综合毛利率 2016~2019 年 H1 逐步上升，分别为 31%、52.1%、65.2%和 64.6%。公司员工总人数为 2349 人，其中研发人员 1432 人，占比高达 61%，目前员工在国际权威的编程比赛（如国际信息学奥林匹克竞赛、全国信息学奥林匹克竞赛及国际大学生程序设计竞赛）中获得 40 多项世界金牌。公司研发费用持续保持高增长， 2018 年及 2019 年 H1 研发费用分别为、6.13 亿元及 4.68 亿元。 2019 年 8 月 23 日~25 日用友在三亚举办为期三天的 2019 全球企业服务大会，汇聚了 1 万名以上来自各行业的全球企业家、生态伙伴、专家学者等。公司发布了以“融合”为核心的企业云服务新生态战略，贯穿融合开放与云服务的理念，用友在会上同时发布了云原生架构纯 SaaS 化云 ERP 产品 YonSuite（面对成长型企业）、iUAP5.0 平台最新版本。顺应国产化、云化、中台化的行业趋势，用友联合生态伙伴赋能企业数字化转型，云服务业务持续开花结果。 本周组合 5G 应用 浪潮信息、四维图新、中科创达、中新赛克、顺网科技 云计算和国产化：用友网络、长亮科技、启明星辰、深信服、中孚信息、中国长城、华宇软件、中国软件 产业要闻 【华为腾讯移动巨头携手，全球首次实现 5G 边缘计算应用落地】 【华为昇腾芯片将正式商用 打造人工智能生态】 风险提示 经济下行对信息化开支的影响。 维持 买入 石泽蕤 shizerui@csc.com.cn 18616092669 执业证书编号：S1440517030001 侯子超 houzichao@csc.com.cn 15216713023 执业证书编号：S1440518110003 发布日期： 2019 年 08 月 26 日 市场表现 相关研究报告 -35%-25%-15%-5%5%15%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9计算机上证指数计算机 1 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情回顾 上周，计算机板块表现较好。计算机（申万）指数上涨 4.7%，跑赢沪深 300 指数 1.7pct，申万一级行业中排名第 4 位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨 5.9%，计算机应用上涨 4.4%。 图表1： 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，涨幅前五个股分别为：银之杰（35.1%）、华平股份（25.3%）、三泰控股（25.3%）、四方精创（22.9%）、达实智能（19.2%）；跌幅前五个股分别为：恒华科技（-5.3%）、金溢科技（-4.4%）、万集科技（-2.4%）、海量数据（-1.9%）、紫光股份（-1.4%）。 图表2： 计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3： 计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%电子(申万)医药生物(申…家用电器(申…计算机(申万)传媒(申万)电气设备(申…国防军工(申…非银金融(申…交通运输(申…食品饮料(申…轻工制造(申…休闲服务(申…建筑材料(申…综合(申万)通信(申万)房地产(申万)商业贸易(申…纺织服装(申…机械设备(申…建筑装饰(申…化工(申万)汽车(申万)公用事业(申…采掘(申万)钢铁(申万)银行(申万)有色金属(申…农林牧渔(申…14.8%15.6%16.6%17.6%17.8%19.2%22.9%25.3%25.3%35.1%赢时胜迪威迅恒银金融先进数通大智慧达实智能四方精创三泰控股华平股份银之杰-5.3%-4.4%-2.4%-1.9%-1.6%-1.4%-1.3%-1.3%-0.9%-0.8%恒华科技金溢科技万集科技海量数据紫光股份实达集团运达科技东方网力信息发展中威电子 2 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、投资建议 2.1 AI 独角兽旷视科技在港交所提交招股说明书，招股说明书要点提取 图表4： 旷视科技发展简史 资料来源：招股说明书，中信建投证券研究发展部 2016~2018 年旷视科技实现营业收入 6778 万元、3.13 亿、14.27 亿元，收入年复合增速 358.8%；实现净利润为亏损 3.42 亿元、7.59 亿元和 33.52 亿元，其中大部分亏损由“按公允价值计量且变动计入损益的金融资产公允价值变动”造成，经调整后的 2018 年净利润为 3220 万元。经营活动产生的现金流净额 2016~2018 年分别为-1.13 亿元、-1.15 亿元、-7.19 亿元。而 2016~2019H1 公司的应收账款和应收票据分别为：2260 万元、1.55 亿元、10.94 亿元和 15.45 亿元。 2019 年上半年公司实现营收 9.49 亿元，同比增长 210%，亏损 52 亿元，经调整后净利润为 3268 万元。 图表5： 旷视科技近三年收入及增速 图表6： 旷视科技近 3 年利润 资料来源：招股说明书、中信建投证券研究发展部 资料来源：招股说明书、中信建投证券研究发展部 67.8313.21426.9949362%356%210%0%50%100%150%200%250%300%350%400%020040060080010001200140016002016201720182019H1收入：百万元同比增速-342.825-758.8-3351.649-5200.183-6000-5000-4000-3000-2000-100002016201720182019H1净利润：百万元 3 计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 招股书中特别提到了人工智能行业几个应用领域的增长情况，计算机视觉、语音识别和自然语言处理是目前人工智能社区发展的三大核心，认为计算机视觉商业化潜力最大，原因在于三个特点：（1）人类大约有 80%的感知来自于视觉，计算机视觉是获得感知最有效的方式之一；（2）由于互联网连接变得更快且更稳定，更多信息得以用视频的方式呈现和传播，从而刺激计算机视觉技术的需求；（3）计算机视觉技术具有更广泛的应用场景且相对易于运营，计算机视觉具备在提供更好的产品和服务的同时，大大降低大量行业成本和提升效益的潜力，计算机视觉目前