快递行业6月数据解读：电商促销前置导致6月件量增速放缓

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|物流（214208） 快递行业 6 月数据解读：电商促销前置导致 6 月件量增速放缓 2024年07月29日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 11 受 618 发货前置影响，6 月快递件量增速回落，6 月增速环比 5 月下降 6.1pct。剔除国家邮政局数据口径调整影响后，6 月单票价格同比降幅为 7.73%，降幅环比 5 月扩大 1.11pct，局部地区出现价格波动，行业仍处于温和竞争状态。6 月份，品牌集中度指数 CR8 为 85.3，环比 5月提升 0.1。伴随行业件量增速预期上修，价格竞争整体可控，预计 2024 年快递板块盈利能力相对 2023 年显著修复，看好细分行业盈利能力稳健的龙头标的。 李蔚 曾智星 李天琛 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 11 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 物流 快递行业 6 月数据解读：电商促销前置导致6 月件量增速放缓 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《物流：需求持续向好，5 月件量维持高增速》2024.06.24 2、《物流：跨境电商物流行业专题：观商流之变，抓物流机遇》2023.12.13 扫码查看更多 行业事件 业务量：受 618 发货前置影响，件量增速回落 6 月，社零增速环比小幅回落。6 月社零总额为 4.07 万亿元，同比增长 2.0%，增速环比 5 月下降 1.7pct。由于今年“618”大促电商平台取消预售，发货周期延长，部分件量前置到 5 月，6 月快递件量增速环比 5 月下降 6.1pct。6 月份，电商快 递 品 牌 件 量 保 持 高 增 速 ， 顺 丰 / 圆 通 / 韵 达 / 申 通 分 别 完 成 业 务 量11.08/22.02/20.23/19.65 亿件，同比增速分别为 8.95%/22.85%/27.96%/29.00%。 单票价格：旺季提价幅度有限，快递经营策略分化 6 月行业平均单票价格环比 5 月上升 0.11 元，较 23 年同期环比涨幅缩窄。6 月行业单票价格为 7.95 元，较 2023 年同期下降 13.06%，剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比降幅为 7.73%，降幅环比 5 月扩大 1.11pct，局部地区出现价格波动，行业仍处于温和竞争状态。6 月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为15.77/2.25/2.00/2.01 元，同比降幅分别为 3.96%/4.85%/13.79%/9.05%。 行业格局：集中度环比提升，头部快递格局稳定 6 月，快递服务品牌集中度指数环比提升。6 月份，品牌集中度指数 CR8 为 85.3，环比 5 月提升 0.1。头部快递市场份额整体保持稳定，顺丰/圆通/韵达/申通市占率分别为 7.60%/15.11%/13.88%/13.49%，剔除国家邮政局数据口径调整影响后同比变动-0.61/0.64/1.11/1.18pct。 投资建议：建议关注细分行业盈利能力稳健的龙头标的 伴随行业件量增速预期上修，价格竞争整体可控，预计 2024 年快递板块盈利能力相对 2023 年显著修复。推荐龙头地位稳固、盈利能力领先的中通快递，份额提升、网络稳定性与成本优势并存的圆通速递；建议关注业务量增速修复、产能利用率提升下有望释放业绩弹性的韵达股份，以及产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；快递行业价格竞争超预期。 -30%-17%-3%10%2023/72023/112024/32024/7物流沪深3002024年07月29日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 11 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 业务量：受 618 发货前置影响，件量增速回落 ...................................... 4 1.1 行业件量增速环比有所回落 ............................................... 4 1.2 头部快递件量保持高增 ................................................... 5 2. 单票价格：旺季提价幅度有限，快递经营策略分化 .................................. 6 2.1 旺季下行业整体提价幅度收窄 ............................................. 6 2.2 快递企业价格策略持续分化 ............................................... 7 3. 行业格局：集中度环比提升，头部快递格局稳定 .................................... 8 3.1 品牌集中度指数 CR8 环比提升 ............................................. 8 3.2 头部快递市占率整体保持稳定 ............................................. 9 4. 投资建议：建议关注细分行业盈利能力稳健的龙头标的 .............................. 9 5. 风险提示 ..................................................................... 10 图表目录 图表 1： 社会消费品零售额及同比增速 ................................................ 4 图表 2： 实物商品网上零售额及同比增速 .............................................. 4 图表 3： 网购渗透率变化情况 ........................................................ 4 图表 4： 规模以上快递业务量及同比增速 .............................................. 4 图表 5： 顺丰快递业务量及同比增速 .................................................. 5 图表 6： 圆通快递业务量及同比增速 .................................................. 5 图表 7： 韵达快递业务量及同比增速 .................................................. 5 图表 8： 申通快递业务量及同比增速 .........