转债观察：转债主体业绩预告盘点

1 固定收益│固定收益专题 请务必阅读报告末页的重要声明 转债周度观察：转债主体业绩预告盘点 A 股 2024H1 业绩预告已基本集中于 7 月中上旬披露完毕。截至 2024 年 7月 19 日，共有 158 家存量转债发行主体披露了业绩预告，共涉及 25 个申万行业，在此我们对转债正股的业绩预告情况进行总结，探究转债正股基本面的变化。 ➢ 本轮业绩预告较过去节奏加快、预喜率上升 纵向来看，今年转债主体业绩预告呈现披露节奏加快、预喜率提升趋势。披露率方面与去年相近；今年预喜主体占比 55.7%，上升幅度明显。从时间分布看，今年业绩披露集中在 7 月上半月，且在 7 月之前公布的数量扩充至 5 家，全为“预增”或“略增”，反映上半年转债主体经营向好、且更迫切展示自身业绩吸引投资者注意。 ➢ 业绩预告结构：电子、汽车行业表现良好 行业分布看，本轮业绩预告披露主体较多的行业包括电子、汽车、电力设备等，其中汽车行业以 75%预喜率居于前列。业绩扭亏主体中，以基础化工行业为主，受主营产品价格上升等影响。而电力设备受到光伏产品价格持续下跌影响出现最多首亏主体。各行业利润情况看，18 个行业的平均利润增速为正，公用事业、电子、汽车行业净利润规模最高。 ➢ 个券净利润规模及增速盘点 净利润方面，披露预计业绩最高的主体为九丰能源、森麒麟、韦尔股份、温氏股份、华友钴业、立讯精密和长城汽车，主要集中于电子、电力设备行业，原因多与需求上升、成本下降有关。从净利润增速角度看，增速最高的主体为五洲特纸、永东股份、凯中精密、国城矿业和西子洁能，原因主要包括公司新产能释放、去年基数较低、处置投资收益等。 ➢ 转债市场跟踪 权益市场看，观察期内整体呈上涨趋势，市场日均成交额 6718 亿元。大小盘表现分化，沪深 300 表现较中小盘更优。行业板块来看，农林牧渔、食品饮料及国防军工板块涨幅居前；轻工制造、纺织服装、有色金属跌幅居前。转债市场看，观察期内中证转债指数下跌 1.42%，转债日均交易额为667.32 亿元。上市交易的 528 支转债中，上涨 114 支，下跌 414 支。 ➢ 转债核心指标盘点 双周观察期内等权转债平均价格由 117.35 元微降至 115.43 元，降幅为1.92 元，中位数价格由 111.4 元微降至 109.96 元，降幅为 1.44 元。等权转债平均转股价值下降至 75.75 元，转股价值中位数降至 71.65 元，降幅分别为 1.95、0.49 元。衡量转债估值的指数方面，市场百元平价溢价率由7 月 12 日的 18.81%跌至 7 月 19 日的 13.8%。 风险提示：宏观环境出现超预期变化，业绩预告不及预期风险。 2024 年 07 月 23 日 作者 分析师：李清荷 执业证书编号：S0590524060002 邮箱：liqh@glsc.com.cn 相关报告 1、《周观点：6 月央行为何扩表 7009 亿元：2024年 7 月第三周利率债周观点》2024.07.21 2、《资产荒的极致演绎》2024.07.15 请务必阅读报告末页的重要声明 2 固定收益固定收益│固定收益固定收益专题专题 正文目录 1. 转债周度观察：上半年转债主体业绩披露表现如何？ .................... 3 1.1 本轮业绩预告较过去节奏加快、预喜率上升 ....................... 3 1.2 业绩预告结构：电子、汽车行业表现良好......................... 3 1.3 个券净利润规模及增速盘点 .................................... 5 2. 周度市场回顾（2024.07.08-2024.07.19） ............................. 7 2.1 转债基本面分析 .............................................. 8 2.2 转债核心指标 ................................................ 9 2.3 条款及公告跟踪 ............................................. 13 3. 风险提示 ........................................................ 16 图表目录 图表 1： 近三年转债主体披露情况（家，%） .............................. 3 图表 2： 转债主体披露时间分布（家） ................................... 3 图表 3： 本轮业绩披露类型分布（家） ................................... 4 图表 4： 转债主体披露行业分布（家，%） ................................ 4 图表 5： 业绩续增主体行业分布 ......................................... 4 图表 6： 业绩扭亏主体行业分布 ......................................... 4 图表 7： 业绩首亏主体行业分布 ......................................... 5 图表 8： 其他类型预亏主体行业分布 ..................................... 5 图表 9： 分行业预告净利润及同比增速情况（万元，%） ..................... 5 图表 10： 本轮业绩预告净利润前二十转债主体名单 ........................ 6 图表 11： 本轮业绩预告净利润增速前二十转债主体名单 ..................... 6 图表 12： 中证转债指数及日成交额走势（点，亿元） ...................... 7 图表 13： 主要指数表现（点，亿元，%） ................................. 8 图表 14： 本周权益市场及转债市场行业涨跌幅（%） ....................... 8 图表 15： 转债价格、纯债价值、转股价值均值走势（长期，元） ............. 9 图表 16： 转债价格、纯债价值、转股价值均值走势（短期，元） ............. 9 图表 17： 转债价格、纯债价值、转股价值中位数走势（长期，元） .......... 10 图表 18： 转债价格、纯债价值、转股价值中位数走势（短期，元） .......... 10 图表 19： 百元平价溢价率（长期，%） .................................. 10 图表 20： 百元平价溢价率（短期，%） .................................. 10 图表 21： 不同平价转股溢价率（长期，