传媒互联网2024Q2持仓点评：A股传媒仍处低配，港股互联网持仓继续回升

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业点评研究|传媒（2172） 传媒互联网 2024Q2 持仓点评： A 股传媒仍处低配，港股互联网持仓继续回升 2024年07月28日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 2024Q2 公募基金重仓情况来看，A 股传媒板块重仓持股比例为 0.74%，环比下降 0.16pct，仍处于低配状态，其中游戏重仓比例实现环比提升。港股互联网重仓比例为 2.84%，环比提升0.20%，板块配置价值凸显。建议关注 A 股游戏、影视等内容公司景气度修复及 AI 应用落地；以及基本面向好、竞争壁垒较强的头部互联网平台公司。 丁子然 周砺灵 SAC：S0590523080003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 传媒 传媒互联网 2024Q2 持仓点评： A 股传媒仍处低配，港股互联网持仓继续回升 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《传媒：2024 世界人工智能大会：聚焦 AI多模态、产品化》2024.07.07 2、《传媒：暑期档呈现多元供给，头部渠道及片方有望受益》2024.06.30 扫码查看更多 A 股传媒重仓持股比例环比下降，处于低配状态 根据中信一级行业分类，2024 年二季度，A 股传媒板块公募基金持仓比例为 0.74%，环比下降 0.16pct。全行业对比来看，2024 年二季度传媒板块在基金配置比例排名中信一级行业第 14 名，环比提升幅度排名第 11。从走势来看，2024 年二季度A 股传媒板块累计下跌 19.8%，绝对收益在中信一级行业排名第 28 名。 细分行业来看，游戏重仓比例环比提升 从细分板块来看，2024Q2 传媒板块重仓比例排序依次为游戏（0.347%）、营销（0.214%）、影视（0.116%）、出版（0.043%）。从持仓环比变动来看，游戏（+0.08pct）重仓比例环比 2024Q1 提升，影视（-0.14pct）、营销（-0.03pct）、出版（-0.01pct）等板块重仓比例同比下降。 从个股来看，前五大重仓股集中度较高 从个股维度，2024Q2 公募基金在传媒互联网行业的前五大重仓股分别为分众传媒（0.204%）、恺英网络（0.082%）、昆仑万维（0.065%）、光线传媒（0.048%）、神州泰岳（0.043%），合计重仓持股比例 0.442%，占 A 股传媒整体持仓的 59.66%，整体较为集中。其中，分众传媒、昆仑万维、神州泰岳的重仓基金数量均实现增长。 港股互联网配置价值凸显，重仓占比持续回升 港股互联网板块基金重仓占比持续回升，2024Q2 重仓比例为 2.84%，环比提升0.20%。其中腾讯控股 1.672%（+0.167pct），美团-W 0.708%（+0.122pct）,快手-W 0.248%（-0.048pct），哔哩哔哩-W 0.075%（+0.009pct），泡泡玛特 0.06%（-0.005pct），阅文集团 0.032%（+0.01pct）。从重仓基金数量来看，以上公司均实现环比增长，其中重仓腾讯控股的基金数量环比增长 111%至 733 支。 投资建议 A 股传媒：我们认为，A 股影视、游戏公司有望先后于 2024 年暑期档、四季度开启产品周期，供给侧的丰富内容有望进一步提升需求侧消费意愿，看好下半年内容行业景气度修复。同时，生成式 AI 引领的技术变革持续演进，其中多模态生成技术作为产业关注的焦点有望加速推进，而内容行业作为 AIGC 落地场景有望率先受益。建议关注基本面较优、竞争格局较好的内容制作方恺英网络、巨人网络；以及稀缺性布局 AI 应用的昆仑万维、盛天网络。 港股互联网：随着宏观经济复苏，多家互联网平台企业经营改善，且估值处于较低水平。随着公司持续回购，结合外资流入，港股互联网配置价值凸显。建议关注美团（竞争趋缓）、快手（利润持续释放）、哔哩哔哩（经营改善，游戏业务表现亮眼）、美图公司（付费渗透率和客单价双升）。 风险提示：风险提示撰写应有针对性，避免泛泛而谈 -40%-23%-7%10%2023/72023/112024/32024/7传媒沪深3002024年07月28日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业点评研究 1. 2024Q2 持仓分析：A 股传媒仍处低配，港股互联网持仓继续回升 公募基金 2024 年中报已披露完毕，我们按惯例选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析重仓持股情况。 根据中信一级行业分类，2024 年二季度，A 股传媒持仓比例为 0.74%，环比下降 0.16pct；港股互联网持仓比例为 2.84%，环比提升 0.20%。全行业对比来看，2024 年二季度传媒板块在基金配置比例排名中信一级行业第 14 名，环比提升幅度排名第 11。从走势来看，2024 年二季度 A 股传媒板块累计下跌 19.8%，绝对收益在中信一级行业排名第 28 名。 图表1：2022Q3-2024Q2 传媒互联网基金持仓比重 图表2：近两个季度各行业基金持股市值环比变化 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表3：2024Q1 及 2024Q2 各板块基金配置比例 图表4：各板块涨跌幅 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 0%1%2%3%4%5%6%港股互联网A股传媒整体-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%非银行金融银行电子电力及公用事业通信国防军工煤炭建筑钢铁综合传媒综合金融其他建材家电纺织服装商贸零售消费者服务房地产石油石化交通运输电力设备及新能源农林牧渔轻工制造有色金属计算机机械汽车食品饮料基础化工医药本期环比变化上期环比变化0%2%4%6%8%10%12%14%16%电子食品饮料医药电力设备及新能源有色金属银行通信非银行金融机械电力及公用事业汽车家电基础化工传媒计算机交通运输国防军工石油石化农林牧渔煤炭消费者服务房地产建筑纺织服装轻工制造钢铁建材商贸零售综合金融综合2024Q2配置比例2024Q1配置比例-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%银行电力及公用事业交通运输煤炭电子家电通信石油石化有色金属国防军工汽车非银行金融建筑基础化工农林牧渔机械钢铁建材医药纺织服装电力设备及新能源综合金融房地产食品饮料轻工制造计算机商贸零售传媒消费者服务综合2024Q2累计涨跌幅2024Q1累计涨跌幅 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 9 行业研究|行业点评研究 1.1 A 股传媒：整体仍处低配，游戏 Q2 重仓比例环比提升 从细分板块来看，2024Q2 传媒板块重仓比例排序依次为游戏（0.347%）、营销（0.