煤炭行业龙头股2024年二季度持仓分析：持仓聚焦红利龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业更新 证券研究报告 [Table_Industry] 煤炭 2024.07.22 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_Report] 相关报告 煤炭《煤价导致 Q2 业绩下行，龙头 Q3 有望恢复增长》 2024.07.14 煤炭《煤炭行业复盘 30 年，投资逻辑的更迭》 2024.07.10 煤炭《煤炭行业 ROE 下行趋势预计自 Q2 结束》 2024.07.08 煤炭《煤炭价格企稳，预计下周煤价回升》 2024.07.07 煤炭《【国君煤炭数据库】行业数据更新20240706》 2024.07.07 持仓聚焦红利龙头 ——煤炭龙头股 2024 年二季度持仓分析 [table_Authors] 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtjas.com 登记编号 S0880515090001 本报告导读： 根据最近披露的基金 2024 年二季报，分析机构持仓变化。A 股及沪深股通对整体煤炭连续 5 个季度呈现增配。 投资要点： [Table_Summary] 维持行业“增持”评级。我们认为煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了在资产荒背景下，无风险收益率下行趋势下的高股息资产更加受到市场青睐的投资策略问题，推荐优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头：陕西煤业、中国神华；推荐煤电一体的新集能源，受益陕西能源；推荐长协焦煤：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤；推荐国改领先的央企：中煤能源；推荐基本面拐点的山煤国际。 龙头煤炭股 2024Q2 国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓自2023Q1 起连续 5 个季度提升：煤炭进入基金前十大重仓股的数量由2024 年 1 季度的 26 支减至 2024 年 2 季度的 24 支，整体持仓针对盈利确定性强的行业龙头增配意愿更高。煤炭前 5 大重仓持股分别为中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、新集能源，持股基金持仓占流通股比分别为 1.46%、3.06%、2.30%、2.10%、8.41%。 以环比的变动衡量（2024Q2 末基金重仓的股数占流通股比例相对2024Q1 末）：新集能源、平煤股份、山煤国际、兖矿能源、陕西煤业受到机构减持，分别减持占流通股 0.89%、0.85%、0.73%、0.59%、0.56%，增持为晋控煤业、昊华能源、山西焦煤、淮北矿业、电投能源分别占总股本比例变化为 3.14%、1.81%、1.18%、1.16%、1.02%；24年 2 季度整体煤炭板块配置较上季度上升，龙头持仓提升较明显。沪深股通 1 季度集中增持了华阳股份、昊华能源、兰花科创、上海能源、平煤股份分别占总股本比例变化为 1.62%、1.03%、0.91%、0.50%、0.43%，减持集中在山煤国际、潞安环能、兖矿能源、宝泰隆、恒源煤电，分别占总股本比例变化为 2.01%、0.85%、0.49%、0.47%、0.47%。 期末沪深股通持股集中在恒源煤电、兰花科创、平煤股份、昊华能源、淮北矿业，占总股本比例分别为 8.28%、5.14%、4.29%、4.06%、3.82%；港股通 2 季度资金集中兖矿能源、久泰邦达能源、中国神华、中国旭阳集团、中煤能源，占总股本比例分别为 14.63%、13.01%、7.85%、7.81%、7.07%。 风险提示：宏观经济下滑，煤炭价格大幅回落 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 图 1 煤炭行业指数（申万）对比沪深 300 涨幅 24Q1 跑赢 数据来源：wind，国泰君安证券研究 图 2 基金年报披露：十大煤炭重仓股占基金股票投资市值比有所提升(%) 图 3 2024Q2 十大煤炭重仓股相对煤炭标准配置有所上升(%) 数据来源：wind，国泰君安证券研究注：按重仓个股计算，比例小于实际配置比例 数据来源：wind，国泰君安证券研究 表 1: 2024Q2 A 股基金对煤炭行业重仓持股情况 证券代码 证券名称 持 有 基金数 持 股 总 量 ( 万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 持股市值占基金净值比(%) 601088.SH 中国神华 473.00 24140.81 2172.22 1.46 1071127.74 0.03 601225.SH 陕西煤业 278.00 29619.85 -5413.55 3.06 763303.45 0.02 002128.SZ 电投能源 99.00 5935.52 2154.68 2.81 125239.48 0.00 600188.SH 兖矿能源 95.00 9494.23 -2683.32 2.10 215803.90 0.01 601918.SH 新集能源 78.00 21796.73 -2310.01 8.41 212518.09 0.01 601001.SH 晋控煤业 75.00 10939.25 5260.01 6.54 180716.45 0.01 600985.SH 淮北矿业 59.00 11101.94 3121.94 4.12 185846.41 0.01 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6 601898.SH 中煤能源 59.00 21051.88 3770.10 2.30 262727.45 0.01 000983.SZ 山西焦煤 46.00 18040.00 5459.80 3.89 185992.36 0.01 601699.SH 潞安环能 43.00 10621.49 988.80 3.55 192567.69 0.01 600546.SH 山煤国际 42.00 8302.30 -1453.31 4.19 121379.60 0.00 000552.SZ 甘肃能化 31.00 11450.39 11450.39 3.07 39732.85 0.00 601666.SH 平煤股份 27.00 3113.21 -2098.81 1.26 34867.96 0.00 600971.SH 恒源煤电 25.00 8430.65 -91.10 7.03 100661.98 0.00 600348.SH 华阳股份 24.00 10932.27 2126.20 3.03 108885.44 0.00 600575.SH 淮河能源 15.00 3686.29 3686.29 0.95 14339.67 0.00 601101.SH 昊华能源 15.00 4117.52 2608.29 2.86 37839.98 0.00 600157.SH 永泰能源 9.00 2