旅游服务业行业周报：暑期前瞻，出游旺季来临，出入境游强劲增长

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/旅游服务业/旅游综合 证券研究报告 行业周报 2024 年 07 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -41.82%-31.31%-20.80%-10.29%0.22%10.73%2023/72023/102024/12024/4旅游综合海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《社服板块 2024 年中报前瞻》2024.06.30 《政策红利持续释放，重视文旅板块投资机会》2024.05.29 《五一跟踪：下沉市场表现亮眼，出入境游增长显著》2024.05.18 [Table_AuthorInfo] 分析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email:wanglt@haitong.com 证书:S0850511040005 分析师:李宏科 Tel:(021)23185683 Email:lhk11523@haitong.com 证书:S0850517040002 分析师:王祎婕 Tel:(021)23185687 Email:wyj13985@haitong.com 证书:S0850523080001 暑期前瞻：出游旺季来临，出入境游强劲增长 [Table_Summary] 投资要点： 1. 交通：暑运期间，全国铁路发送旅客人数预计同比增 3.6% ①铁路：据中国铁路，暑运启动以来，自 7 月 1 日至 15 日，全国铁路累计发送旅客 2.11 亿人次，同比增长 6.5%，日均发送旅客 1403.4 万人次。国铁集团预测，7 月 1 日至 8 月 31 日，全国铁路预计发送旅客 8.6 亿人次，日均发送旅客 1387万人次，同比增长 3.61%。 ②公路：据证券时报，携程近期发布报告显示，2024 年暑期包车游的预订量比 2023年同期增长 44%，比 2019 年同期增长近 303%。避暑游、旷野游、亲子包车以及出境包车游是今年暑期旅游的热门趋势。 ③空路：据航班管家，暑运第一周（2024 年 7 月 1 至 7 日）、第二周（7 月 8 至14 日），民航日均航班量 16002/16384 架次，同比提升 4.8%/5.9%，较 2019 年增 8.2%/8.5%；运输旅客量达 1473.6/1555.4 万人次，较 2019 年增 14.0%/16.1%。民航局预计称，暑运期间民航市场将延续旺季市场态势，旅客运输总量有望达到1.33 亿人次，日均旅客运输量 215 万人次，同比增长 5%，比 2019 年增长 10%。 2. 旅游：OTA 平台预订量显著提高，入出境市场增长迅猛 OTA 平台预订量显著提高，长线游是暑期主力。①携程：长线游订单占比超过 7成。传统热门的边疆长线游继续受追捧，东北、西南地区旅游订单同比各增长 40%、25%，暑期热门旷野游西北地区旅游订单同比增长超 20%。五线城市及县域等下沉市场依然表现活跃。暑假期间，五线城市旅游订单同比增长 34%，县域旅游订单同比增长 22%，均高于一线及新一线城市增速。②同程旅行：7 月以来，部分适宜避暑的山岳类景区旅游热度上涨超过 1 倍，成为户外爱好者的避暑胜地。国内各大滨海城市旅游热度全面上涨，其中，青岛、大连、秦皇岛等北方滨海目的地旅游搜索热度环比上涨均超过 50%，成为夏季最热门的海边避暑城市。 政策红利显现，入出境市场增长迅猛。根据同程旅行《2024 暑期旅游消费趋势报告》：①出境：需求旺盛，热门目的地集中在亚洲，新加坡、马来西亚、泰国等与中国互免签证的国家。长线出境游相关目的地的旅游预订热度增幅也较大。欧洲杯和巴黎奥运会的举办，带动柏林、巴黎等目的地暑期旅游预订热度进入前二十名。②入境：中国对全球多个国家免签和 72/144 小时过境免签政策，在海外社交平台形成“China Travel”热潮。暑期入境旅游订单同比增 1 倍，可免签入境中国的法国、意大利、德国、马来西亚等 14 国游客入境游订单整体同比增 1.5 倍。 3. 酒店：市场供给平稳增长，平均房价小幅下降 根据驿镜数据，2024 年暑运前两周（2024 年 07 月 01 日至 7 月 14 日），全国酒店入住率 65.54%，同比下滑 2.5%，全国酒店平均房价 216.31 元，同比下降 4.85%。截止至 2024 年 7 月 14 日，全国酒店数量（15 间及以上房量）为 36.92 万家，同比增长 9.36%；全国酒店房量（15 间及以上房量）为 1836 万家，同比增长 6.92%。 4. 投资建议：看好教育板块，关注“低估值+顺周期”赛道。我们建议围绕两条主线优选标的：一是教育板块，政策担忧减弱助推板块估值回升。非学科类课外培训及学科类高中培训有望显著受益于行业供给出清，竞争格局优化。职业教育延续一贯政策鼓励方向。二是“低估值+顺周期”品种：我们预计暑期国内旅游市场有望保持稳步增长，入出境游在政策红利的影响下有望增长迅猛，板块信心逐步修复。优选低估值，景气度边际改善标的。 推荐：中国中免、同程旅行、宋城演艺、特海国际。关注：众信旅游、首旅酒店、百胜中国、海底捞、学大教育、华图山鼎等。 行业风险提示：恢复不及预期风险、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。 行业研究〃旅游综合行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图 2 各年暑运国际航班量日趋势（单位：架次） 资料来源：航班管家，海通证券研究所 图 3 2024 年暑运不同区域计划量及同比分布（单位：架次） 资料来源：航班管家，海通证券研究所 图 1 2024 年中国民航执行客运航班量日趋势（单位：架次） 资料来源：航班管家，海通证券研究所 图 4 2024 年暑运 TOP20 国家计划往返架次及同比（单位：架次） 资料来源：航班管家，海通证券研究所 行业研究〃旅游综合行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 【行情回顾】 申万休闲服务期间（20240713-20240719）跌 1.6%，跑输上证指数 1.9 个百分点，板块表现居各板块第 21 位。上证指数期间涨 0.37%，板块涨跌互现，其中农林牧渔（+3.7%）、食品饮料（+3.3%）领涨，轻工制造（-3.4%）、通信（-3.3%）、纺织服装（-3.0%）领跌。教育指数涨 2.9%，跑赢上证指数 2.5 个百分点。 上周社服板块涨跌互现，人瑞人才（+4.9%）、海南机场（+4.6%）、米奥会展（+4.5%）领涨，西域旅游（-12.2%）、九毛九（-10.5%）、携程集团（-9.8%）领跌。 1. 行情回顾（20240713-20240719） 1.1 申万休闲服务指数期间跌 1.6%，跑输上证指数 1.9 个百分点