建筑材料及新材料2024Q2业绩预告点评：符合预期，需求支撑偏弱

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 建筑材料及新材料 2024Q2 业绩预告点评：符合预期，需求支撑偏弱  水泥：2024H1 需求延续弱势，代表企业收入盈利降幅较大 天山股份、塔牌集团、上峰水泥、冀东水泥、宁夏新材发布业绩预告，2024H1归母净利润分别同比转亏、减少 55%-50%、减少 70%-66%、减少 136%-101%、减少 70%-60%。2024H1 全国水泥产量 8.5 亿吨，yoy-10%，2024H1 需求延续弱势，全国水泥吨均价和吨毛利呈现同比双减态势。但同时注意到多区域近期价格有企稳信号，企业间错峰生产力度加大，呈“淡季不淡”态势，关注近期价格上涨持续性及潜在政策支持。  光伏玻璃：2024H1 供需矛盾有所加大，龙头企业盈利韧性更优 信义光能、凯盛新能发布业绩预告。信义光能 2024H1 归母净利率润预计同比增长 35%-45%，主要系 2023 年新增产能持续爬坡，销量同比大幅增长。凯盛新能 2024H1 归母净利润同比转亏，主要系光伏玻璃价格同比降幅较大，拖累盈利，同时预计政府补贴贡献同比有所减少。2024H1 光伏玻璃供需矛盾有所加大，价格低位徘徊，重点库存压力边际有所加大，企业间效益分化有一定拉大，龙头企业盈利韧性及增长动能有优势。  装修建材：地产需求延续承压，行业竞争延续加剧态势 蒙娜丽莎、天安新材、坚朗五金、亚士创能发布业绩预告，2024H1 归母净利润分别同比减少 59%-42%、减少 65%-45%、减少 61%-42%、减少 159%-138%。2024H1 全国房屋新开工/竣工/商品房销售面积分别 yoy-24%/-22%/-19%，下游需求表现较弱，装修建材行业竞争压力有所加大，表现为盈利水平同比继续承压。2024Q2 装修建材企业整体收入盈利同比增长压力较大，预计客户渠道偏 C 端的部分企业或韧性更优。  玻璃纤维：24Q2 业绩环比较好改善，关注持续性 中国巨石、中材科技、山东玻纤、宏和科技发布业绩预告，2024H1 业绩同比均较多下滑，环比改善总体较明显。中国巨石、中材科技、山东玻纤、宏和科技 2024H1 归母净利分别同比减少 60%-50%、73%-63%、转亏、转盈；2024Q2 环比增长 36%-95%、-24%-36%、61%-86%、转盈。玻璃纤维 2024/03以来复价落实情况较好，2024Q2 产销率预计超 100%，呈持续去库态势，关注重点领域需求改善情况及电子布/粗纱价格进一步上修机会。  投资建议：地产链静待曙光，非地产关注玻纤/药包材等 我们预计 24Q2 水泥/浮法玻璃/装修建材收入盈利同比压力延续较大；光伏/药玻收入盈利增长预计保持强度；玻纤盈利环比改善动能强劲。水泥建议重视区域水泥龙头海螺水泥、关注华新水泥等。装修建材偏 C 端企业盈利有韧性，建议重视伟星新材、关注北新建材、兔宝宝、坚朗五金等；B 端装修建材企业拓品类/调客户效果显现，关注东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、东鹏控股等。玻纤景气上行，关注中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤。药包材龙头优势强化，推荐山东药玻；耐材关注鲁阳节能等。 风险提示：地产融资政策落地不及预期；地产需求景气改善弱于预期；基建落地进展低于预期；原材料价格大幅波动。 证券研究报告 2024 年 07 月 18 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 分析师：朱思敏 执业证书编号：S0590524050002 邮箱：zhusm@glsc.com.cn 联系人：吴红艳 邮箱：hyw@glsc.com.cn 相关报告 1、《建筑材料：水泥新国标有哪些影响？》2024.07.11 2、《建筑材料：24Q2 前瞻：需求支撑预计较弱》2024.07.07 -30%-13%3%20%2023/72023/112024/32024/7建筑材料沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 1. 重要图表 图表1：建材及新材料上市公司 2024H1 业绩预告一览表 资料来源：Wind、国联证券研究所 注：2024 年盈利预测来源于 Wind 一致性预期。 2. 风险提示 地产融资政策落地不及预期：若房企获得的资金支持弱于预期，房企资金压力未显著缓解，保交楼进展或较慢，对建材需求拉动作用或有限。 地产需求景气改善弱于预期；楼市优化政策持续加码，若居民购房意愿较弱，地产需求景气度改善或弱于预期，地产基本面以及建材需求或持续筑底。 基建落地进展低于预期；若基建实物工作量进展缓慢，对水泥、防水、管材等建材需求拉动作用或有限。 原材料价格大幅波动；若沥青、乳液、动力煤等原材料价格大幅上涨，建材企业盈利或承压。 请务必阅读报告末页的重要声明 3 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于 5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅 10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅 10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请