家电行业周报(24W28)：预计家电板块中期业绩保持稳健增长

《海通家电周报（24W28）：预计家电板块中期业绩保持稳健增长》 证券研究报告 （优于大市，维持） 2024年7月17日 陈子仪（家电行业首席分析师） SAC执业证书编号：S0850511010026 李阳（家电行业分析师） SAC执业证书编号：S0850518080005 联系人：吕浦源 板块核心观点 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 预计家电板块中期业绩保持稳健增长。一线白电龙头利润预计保持双位数增长，黑电龙头增速更快，小家电出口占比高的龙头有望实现更快增长。近期板块跟随出海主线调整后估值性价比提升，持续推荐美的集团、石头科技，重点关注TCL电子等龙头。 白电：收入端稳健增长，估值低位提供充分安全垫。关注估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。 小家电：行业出口持续回暖，内销表现平稳，新品类新渠道贡献增长点，推荐小熊电器、飞科电器、新宝股份。 清洁电器：扫地机器人全基站产品持续研发降本降价打开国内市场空间，海外市场持续拓展，市场份额、产品结构、渗透率共同提升。重点推荐石头科技，关注科沃斯。 厨电：竣工压力犹存，后周期板块或仍将承压，关注龙头份额提升及新品类渗透率提升。重点推荐厨电龙头老板电器，关注华帝股份等。集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。 黑电：行业整体仍呈缩量，面板价格环比稳定，成本端压力减轻；产品结构升级，MiniLed等新技术引领行业增长。投影产品结构继续向1LCD产品转移。建议关注海信视像，TCL电子、极米科技，光峰科技。 制冷产业链：制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，重点推荐以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，新能源战略布局清晰，并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控；关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。 风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。 周度数据跟踪 1.家电行业宏观数据周度总结 2.家电行业主要品类终端销售周度跟踪 3.家电板块周度市场表现及重点公司估值 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 •铜价上周（7.8-7.12）均价79636元/吨，环比+0.8%，同比+15.7% ；铝价上周（7.8-7.12）均价20170元/吨，环比-0.4%，同比+9.9%； •钢材均价环比稳定，塑料ABS均价环比上涨。冷轧薄板（7.12）均价4219元/吨，环比-1.3%，同比-7.7%；塑料ABS上周（7.8-7.12）均价11680元/吨，环比+1.6%，同比+11.1%； •汇率&航运：人民币兑美元环比升值，CCFI指数环比上升。汇率：最新7月12日，美元兑人民币为7.26，去年同期为7.13；航运：最新7月12日，CCFI综合指数为2085.05，环比+3.7%，同比+139.7%。 1.家电行业宏观数据周度总结 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 1.1原材料：铜价铝价环比相对稳定，同比均上升 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图： 2024.7.12当周 铜价环比+0.8% 图： 2024.7.12当周 铝价环比-0.4% 铜价上周（7.8-7.12）均价79636元/吨，环比+0.8%，同比+15.7% ； 铝价上周（7.8-7.12）均价20170元/吨，环比-0.4%，同比+9.9% 。 -30%0%30%0 5000 10000 15000 20000 25000 Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24长江有色市场:平均价:铝YoY-30%0%30%60%0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24长江有色市场:平均价:铜YoY资料来源：Wind，海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：最新日（7.12）冷轧薄板均价环比-1.3% 图： 2024.7.12当周塑料ABS均价环比+1.6% 冷轧薄板最新7月12日，均价4219元/吨，环比-1.3%，同比-7.7%； 塑料ABS上周（7.8-7.12）均价11680元/吨，环比+1.6%，同比+11.1%。 1.1 原材料：钢材均价环比相对稳定，塑料ABS均价环比上涨 -40%-30%-20%-10%0%10%0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24现货价:冷轧普通薄板:1mm:全国YoY-30%-20%-10%0%10%20%30%6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 Jan-24 Feb-24 Mar-24 Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24现货价:ABS(通用):国内YoY5.86.06.26.46.66.87.07.27.4W1W13W25W37W492021202220232024资料来源：Wind，海通证券研究所 1.2汇率&航运：人民币兑美元环比贬值，CCFI指数环比上升 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图：汇率：美元兑人民币 图： 2024.7.12当周CCFI综合指数环比+3.7% 汇率：最新7月12日，美元兑人民币为7.26，去年同期为7.13，环比-0.12%； 航运：最新7月12日，CCFI综合指数为2085.05，环比+3.7%，同比+139.7%。 -100%-50%0%50%100%150%0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Ja