证券行业策略周报：再现券商并购

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 再现券商并购 ——证券行业策略周报 投资摘要： 每周一谈 三大交易所 IPO 受理破冰。新“国九条”之后，沪深北 IPO 受理全面开闸。6 月20 日—21 日，泰金新能、中国铀业、创正电气、奥美森、锦华新材 5 家公司 IPO申请接连获得沪深北交易所受理，也是新“国九条”后首批受理企业。 市场回顾： 上周（6.17-6.21）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.30%，申万二级行业指数证券行业下跌 1.47%，落后沪深 300 指数 0.17pct，板块内个股 43 家下跌，7 家上涨。 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：西部证券、山西证券、南京证券、东兴证券和招商证券。 股价跌幅前五名为：信达证券、华鑫股份、东方财富、华林证券和国泰君安。 本周投资策略： 上周证券行业内并购再现，西部证券筹划收购国融证券控股权。该消息显示出今年以来券商并购频发，并购整合成为券商做大做强的可行路径。该消息出现推动西部证券上周排在证券行业涨幅榜第一名，但并未改变上周证券行业指数下跌的走势，说明并购的个例难以带动行业整体上行。短期证券行业或维持弱势格局，耐心等待市场的调整。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 06 月 26 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 21.56 市场平均市盈率 11.83 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《估值依然具有优势：证券行业研究周报》2024-05-16 2、《证券行业周报：低位蓄势 耐心布局》2024-05-07 3、《证券行业并购风云再起：证券行业研究周报》2024-05-06 -20%-10%0%10%20%30%2023-062023-092023-122024-032024-06证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 根据北京商报“三大交易所 IPO 受理破冰”报道：新“国九条”之后，沪深北 IPO 受理全面开闸。6 月 20 日—21 日，泰金新能、中国铀业、创正电气、奥美森、锦华新材 5 家公司 IPO 申请接连获得沪深北交易所受理，也是新“国九条”后首批受理企业。 在上述 5 家最新获受理的 IPO 企业中，有 4 家 2023 年净利同比增长。 经同花顺 iFinD 统计，2023 年泰金新能、创正电气、奥美森、锦华新材这 4 家企业的归属净利润都较上一年度有所增长。 具体来看，2023 年，奥美森实现归属净利润约为 0.48 亿元，同比增长 148.41%，涨幅最大；锦华新材 2023 年实现归属净利润约为 1.73 亿元，同比增长 116.74%，位列第二。此外，泰金新能、创正电气 2023 年分别实现归属净利润约 1.55 亿元、0.43 亿元，分别同比增长 58.04%、26.14%。 本次闯关 IPO，泰金新能、创正电气、奥美森、锦华新材分别拟募资约 15 亿元、1.58 亿元、1.95 亿元、7.68 亿元。…… 我们认为：从长期来看 IPO 的恢复发行，有利于资本市场各参与方主体的相互博弈，最终达到一个融资和投资的动态平衡。如果单纯因为市场的一些波动暂停了IPO 的发行，那么后期重启发行的时候就会面临重启时机的选择（市场点位的时机）、整体估值水平、发行制度是否需要变革等一系列问题。而这些问题，显然投资者会有各自不同的预期和判断，相对来说较难以达到一个短期的共识。 2. 市场回顾 上周（6.17-6.21）沪深 300 指数的涨跌幅为-1.30%，申万二级行业指数证券行业下跌 1.47%，落后沪深 300 指数 0.17pct，板块内个股 43 家下跌，7 家上涨。 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：西部证券、山西证券、南京证券、东兴证券和招商证券。 股价跌幅前五名为：信达证券、华鑫股份、东方财富、华林证券和国泰君安。 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 图1：周度涨幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 2024 年初至 6 月 21 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500 指数以及申万证券行业指数的涨跌幅分别为 1.88%、0.78%、-4.83%、-7.16%、-6.02%、-8.91%。 图3：指数年度涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 3.0441 0.8048 0.7547 0.5995 0.5642 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.5000西部证券山西证券南京证券东兴证券招商证券-4.1558 -3.7901 -3.2415 -2.9879 -2.6316 -4.5000-4.0000-3.5000-3.0000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000信达证券华鑫股份东方财富华林证券国泰君安1.8801 0.7799 -4.8279 -7.1636 -6.0211 -8.9058 -10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.00002.00004.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨幅前五名为：浙商证券、国信证券、西部证券、招商证券、东兴证券。 股价跌幅前五名为：锦龙股份、华林证券、天风证券、华创云信、财达证券。 3. 本周投资策略： 上周证券行业内并购再现，西部证券筹划收购国融证券控股权。该消息显示出今年以来券商并购频发，并购整合成为券商做大做强的可行路径。该消息出现推动西部证券上周排在证券行业涨幅榜第一名，但并未改变上周证券行业指数下跌的走势，说明并购的个例难以带动行业整体上行。短期证券行业或维持弱势格局，耐心等待市场的调整。 图4：上市公司年内涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：证券类 PE(月度数据，单位：倍数，时间：20140630—20240621) 资料来源：wind，申港证券研究所 -50.0000-40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.0000浙商证券国信证券西部证券招商证券东兴证券光大证券方正证券申万宏源南京证券国盛金控中国银河国联证券长江证券国泰君安国元证券华鑫股份华泰证券海通证券山西证券中银证券中原证券东方证券西南证券华安证券第一创业中信证券财通证券兴业证券华西证券东吴证券国金证券中信建投长城证券越秀资本红塔证券广发证券国投资本国海证券中泰证券太平洋东方财富湘财股份哈投股份中金公司东北证券财达证券华创云信天