轮胎行业深度报告：国内轮胎竞争力崛起，全球布局扬帆远航

请务必阅读正文后的重要声明20242024年6月7日轮胎行业深度报告：国内轮胎竞争力崛起，全球布局扬帆远航证券分析师：王亮 E-MAIL:wangl@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522120001研究助理：周冰莹E-MAIL:zhoubingying@tpyzq.com一般证券业务证书编码：S1190123020025请务必阅读正文后的重要声明摘 要轮胎市场空间广阔，新能源汽车发展助力国内胎企成长•轮胎需求刚性，庞大的汽车保有量市场创造出对轮胎的长期旺盛需求,轮胎市场空间广阔。2023年全球轮胎销量17.85亿条，同比增长2%。•全球轮胎市场主要被亚欧及北美占据，中国轮胎市场增长很快。2023年我国汽车销量为3004.5万辆，同比上升11.9%。截至2023年12月，我国汽车保有量达到3.36亿俩。中汽协预计，2024年中国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。•2023年，我国新能源汽车销量为949.5万辆，同比增长37.9%，中国新能源汽车的崛起助力国内胎企成长。国内市场落后产能逐步退出，市场集中度持续提升•政策引导下落后产能逐渐淘汰，落后的工厂逐渐退出，为优势品牌腾出了大量的市场空间，市场格局持续增长。国内轮胎企业竞争力增强，海外布局抢占全球市场•头部轮胎企业的实力逐步提升，赛轮集团2022年销售额位于全球第12位；玲珑轮胎位于全球第17位。随着我国头部轮胎企业海外布局持续完善、质量和智能制造提升、新能源汽车高速发展带来胎企品牌提升等，国内胎企竞争力不断增强，全球市占率有望进一步提升。•双反政策推动中国轮胎企业布局海外，东南亚、欧洲、美洲已成为国内轮胎企业“走出去”的主要目的地，头部胎企海外布局建设加快。原材料价格和海运费回落，轮胎企业盈利水平提升•2022年以来中国出口海运费持续下行，原材料价格处于低位，增强轮胎企业利润。相关公司•赛轮轮胎：海内外基地快速扩张，液体黄金、非公路放量可期。•通用股份：无锡、泰国、柬埔寨多基地布局，迎来产能释放期，智能制造提质增效。风险提示：海运费价格大幅上升；原材料价格大幅上升；国际贸易壁垒摩擦加剧；产能建设不及预期等。2请务必阅读正文后的重要声明Ⅰ轮胎市场空间广阔，新能源汽车发展助力国内胎企成长…………………………3Ⅱ国内市场落后产能逐步退出，市场集中度持续提升………………………………11Ⅳ原材料整体处于低位，海运费回归正常……………………………………………28Ⅲ国内轮胎企业竞争力增强，海外布局抢占全球市占率……………………………16Ⅴ相关公司………………………………………………………………………………33风险提示………………………………………………………………………………46VI3请务必阅读正文后的重要声明4化工化工&新材料产业链上下游新材料产业链上下游概览概览细分子行业典型产品主要下游农业、粮食纺服、家居、风电/军工玻璃、食盐、涂料、地产建筑电子、包装、光伏汽车、机械锂电化学品：电解液、隔膜、正负极材料等锂电池、储能电子化学品：光刻胶、电子特气、清洗液等芯片、消费电子等氟化工材料：PVDF、制冷剂、FEP等锂电材料、空调、冰箱等聚氨酯：MDI、TDI、HDI、TPU等家电、鞋、运动、沙发等生物基能源及材料：生物柴油、SAF等航空、交运等橡胶助剂：炭黑、防焦剂、促进剂等轮胎、胶带、胶管等涂料/印染、民爆、日化、有机硅等军工、光伏、电子等交通运输、能源、原材料等新型煤化工电力、能源、原材料等天然气资料来源：太平洋证券研究院整理石油化工成品油（汽、柴、煤）、PX、PTA、PDH等煤基烯烃、煤制油、民用燃气、LNG等轮胎及制品轮胎、橡胶等矿资源原油、煤炭、天然气 磷、原盐、萤石等其他化学制品（新材料）石油开采、油服工程石油石化农用化工氮磷钾肥、复合肥、农药化学纤维涤纶长丝、黏胶、氨纶、芳纶、碳纤维基础化工化学原料纯碱、氯碱、无机盐、钛白粉等塑料及制品膜材料、改性塑料、EVA/POE、树脂等请务必阅读正文后的重要声明5图表2：轮胎行业产业链资料来源：公开资料整理，太平洋证券研究院轮胎是中游产业，主要原轮胎是中游产业，主要原材料为材料为橡胶橡胶•轮胎的主要原材料是天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑、橡胶助剂等。轮胎位于产业链中游，产业建设周期长。产业链下游是交通运输，包括乘用车，商用车，机械，工程，农用机械等领域，其中汽车领域用胎占比最高。•轮胎常见的分类方式是分为全钢胎、半钢胎、斜交胎。半钢和全钢主要区别是半钢指胎面部位用钢丝来作为补强层，胎体是用尼龙或者聚酯材料。而全钢的胎面和胎体全部是用钢丝来承担力。全钢丝子午线轮胎主要应用于载重轮胎上，半钢丝子午线轮胎主要应用于轿车轮胎和轻卡轮胎上。斜交胎的市场份额不足5%。上游中游下游天然橡胶合成橡胶钢丝帘绳炭黑合成纤维半钢胎全钢胎斜交胎特种轮胎工程轮胎工业车辆特种车辆/飞机乘用车载重汽车工程机械车农林业机械车原材料供应轮胎交通工具图表3：轮胎的分类资料来源：隆众资讯，太平洋证券研究院轮胎按结构按市场按用途斜交胎子午线胎子午线半钢胎子午线全钢胎配套市场替换市场轿车轮胎（PC）轻型载货汽车轮胎（LT）载货汽车及大客车胎（TB）农用车轮胎（AG）工程车轮胎（OTR）工业用车轮胎（ID）飞机轮胎（AC）摩托车轮胎（MC）图表1：轮胎结构图资料来源：公开资料整理，太平洋证券研究院请务必阅读正文后的重要声明6图表4：全球轮胎市场销量及增速资料来源：米其林公告，太平洋证券研究院全球轮胎市场规模广阔，全球轮胎市场规模广阔，稳步增稳步增长图表5：全球轮胎市场销售额及增速资料来源：米其林公告，太平洋证券研究院•轮胎是汽车用户的必选消费品（汽车是可选消费品，轮胎的需求刚性大于汽车），特殊的消费属性又使得轮胎行业景气度相对独立于汽车行业。根据米其林年报数据显示，2023年全球轮胎销量17.85亿条，同比增长2%。2008-2023年全球轮胎消费量的年均增速为2.3%。2022年全球轮胎市场销售额1900亿美元。-15%-10%-5%0%5%10%1,4501,5001,5501,6001,6501,7001,7501,8001,8502015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年销量增速（右轴）百万条-15%-10%-5%0%5%10%15%20%1,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,00020152016201720182019202020212022销售额增速（右轴）亿美元请务必阅读正文后的重要声明7图表6：全球乘用车轮胎市场结构拆分（2015-2023年）资料来源：米其林公告，太平洋证券研究院配套及替换市场销量均上配套及替换市场销量均上涨，替涨，替换市场换市场空间更空间更为广阔为广阔图表7：全球商用车轮胎市场结构拆分（2015-2023年）资料来源：米其林公告，太平洋证券研究院•2023年全球乘用车轮胎实现总销量15.73亿条，其中配套市场和替换市场分别实现4.17亿条和11.56亿条，分别占比26.5%、73.5%；2023年全球商用车轮胎实现总销量2.12亿条，其中配套市场和替换市场分