游戏行业月报：1H19游戏市场增速回暖，“5G+云游戏”带动板块关注度显著提升

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 游戏行业月报：1H19 游戏市场增速回暖，“5G+云游戏”带动板块关注度显著提升行业动态信息 【市场走势】 2019 年 7 月，A 股传媒板指（中信）下跌 2.1%，沪深 300 指数上涨 0.3%，恒生指数下跌 1.4%，纳斯达克指数上涨 3.3%。在我们重点跟踪的游戏行业标的中，2019 年 7 月涨幅前三为吉比特（+7.2%）、三七互娱（+5.6%）、腾讯控股（+4.4%），跌幅前三为金科文化（-54.0%）、IGG（-14.0%）、游族网络（-13.2%）。年初至今涨幅前三为吉比特（+47.1%）、三七互娱（+46.7%）、虎牙直播（+30.2%），跌幅前三为金科文化（-68.2%）、世纪华通（-56.2%）、IGG（-42.6%）。 【核心观点】 游戏市场 1H19 增速回暖，多款手游新品表现亮眼。根据伽马数据，2019 上半年游戏市场同比增长 10.8%，其中移动游戏市场同比增长 18.8%，增速较去年同期明显回暖。一方面，小游戏、休闲游戏进一步扩大游戏玩家基础，1H19 游戏市场用户同比增长5.1%，增速达到今年三新高；另一方面，版号审批正常化后供给端压力明显减缓，1H19 新游中《完美世界》、《和平精英》两款作品首月流水过 10 亿，此外二次元新游《明日方舟》也成为上半年最大黑马。游戏市场的成熟化发展下，高品质、细分品类的精品游戏进一步打开市场空间。 5G 应用云游戏关注度显著提升，但短期仍受制于 5G 通信网络、云计算能力以及 5G 消费硬件条件的成熟。从 2019 ChinaJoy参展情况来看，硬件及云服务厂商纷纷推出云游戏产品，但游戏 CP 与三大家用游戏主机厂商仍主要提供传统游戏试玩，未突出云游戏内容；这也与当前产业发展阶段吻合。预计年内5G 网络和 5G 手机将相继落地，移动 CPE 设备也可提供过渡帮助，后续云计算若进一步降低将有助于云游戏商业模式加速落地。中长期而言，云游戏有望再次带来游戏用户规模的扩张，在打破中重度游戏面临的终端壁垒的同时，也将激发轻度休闲游戏的更强活力。推荐具备优秀研运积淀的厂商完美世界、吉比特，以及积极推动云电脑与云游产品网吧场景落地的顺网科技。此外，虎牙、斗鱼、快手、今日头条等直播及短视频平台也有望受益云游戏增强其游戏流量入口及分发能力。 【风险提示】 新游上线进度或流水不及预期，云游戏落地速度不及预期。 维持 买入 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 010-85156448 执业证书编号：S1440519060002 发布日期： 2019 年 08 月 09 日 市场表现 相关研究报告 2019/8/07 5G 应用至超高清流媒体：云游戏+超高清视频+云 VR/AR 驱动消费互联网新增长 2019/8/06 2019 ChinaJoy 看云游戏：CP 商“兵马未动”，硬件+云服务商“粮草先行” 2019/7/30 完美世界：游戏产品大年基调明朗，5G 时代有望占据创新应用领域先机 2019/7/24 斗鱼上市&快手高调进场，游戏直播的巨头之争或许才刚刚开始 2019/7/05 游戏行业月报：板块估值触底回升，优质新游弹性可期 2019/5/24 三七互娱：拟再参与 ETF 基金换购，股权结构稳中优化 2019/5/22 细说大厂 2019 新游储备，手游市场增速望持续回暖 -31%-21%-11%-1%9%19%2018/6/42018/7/42018/8/42018/9/42018/10/42018/11/42018/12/42019/1/42019/2/42019/3/42019/4/42019/5/4互联网传媒上证指数互联网传媒 1 互联网传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 1. 市场及游戏板块个股走势跟踪 .......................................................................................................................... 2 1.1 市场走势情况 ............................................................................................................................................ 2 1.2 重点标的估值情况 .................................................................................................................................... 3 2. 国内外游戏市场产品情况跟踪 .......................................................................................................................... 5 2.1 国内市场游戏榜单情况 ............................................................................................................................ 5 2.2 海外主要市场游戏榜单情况 .................................................................................................................... 6 3. 游戏新产品测试及上线动态 ............................................................................................................................ 12 3.1 上市公司新上线游戏产品 ...................................................................................................................... 12 5. 公司及行业动态 ................................................................................................................................................ 16 5.1 公司重点公告 ...............................