钢铁行业周报：需求小幅回升，总库存边际下降

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业周报 证券研究报告 [Table_Industry] 钢铁 2024.06.23 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 钢铁贸易 钒电池 增持 钢管 增持 铁矿石 增持 钢铁制品 增持 [Table_Report] 相关报告 钢铁《短期淡季需求继续调整》 2024.06.16 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240616》 2024.06.16 钢铁《短期淡季需求调整，周产量环比下降》 2024.06.10 钢铁《钢铁行业周报数据库 20240610》 2024.06.10 钢铁《粗钢产量继续调控，成本压力有望缓解》 2024.06.02 需求小幅回升，总库存边际下降 [table_Authors] 李鹏飞(分析师) 魏雨迪(分析师) 王宏玉(分析师) 010-83939783 021-38674763 021-38038343 lipengfei@gtjas.com weiyudi@gtjas.com wanghongyu@gtjas.com 登记编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880523060005 本报告导读： 短期淡季需求或呈小幅震荡趋弱态势。我们对全年需求不悲观，分领域看，地产对钢铁的负向拖拽将下降；此外基建、制造业维持稳步增长态势，有望对冲地产端下行。 投资要点： [Table_Summary] 需求小幅边际回升。上周五大品种钢材社库、厂库 1269.76、490.02 万吨，环比升 2.29、降 9.31 万吨；总库存 1759.78 万吨，环比降 7.02 万吨。五大品种钢材表观消费量 898.51 万吨，环比升 10.04 万吨。其中螺纹、线材消费量 235.77、96.34 万吨，环比升 8.66、升 12.4 万吨；热轧、冷轧、中板消费量 320.74、85.17、160.49 万吨，环比降 7.93、降 1.50、降 1.59 万吨。环比来看，短期淡季需求或呈小幅震荡趋弱态势；同比来看，上周五大品种钢材表观消费量同比 2023 年降 6.95%，同比降幅有所收窄。我们认为对2024 年钢铁需求不必太悲观，分领域来看，地产仍是钢铁需求的主要拖累项，但经过去两年下行，地产需求占比已降至 20%以下，且随着央行及多地出台的房地产政策逐步发挥作用，我们预期地产对钢铁的负向拖拽将下降；此外基建、制造业维持稳步增长态势，有望对冲地产端下行。 上周五大品种总产量为 891.49 万吨，环比升 0.64%，同比降 4.51%。上周247 家钢厂高炉开工率 82.81%，环比升 0.76 个百分点；247 家钢厂高炉产能利用率 89.76%，环比升 0.23 个百分点；上上周全国电炉开工率 62.18%，环比持平；电炉产能利用率 55.53%，环比升 0.14 个百分点。2024 年 1-5月全国粗钢产量 4.39 亿吨，较 2023 年同比降 1.40%。2024 年 5 月 23 日国务院发布《2024—2025 年节能降碳行动方案》，指出“2024 年继续实施粗钢产量调控”及“到 2025 年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国 80%以上钢铁产能完成超低排放改造”，未来钢铁行业供给存在收缩预期。 上周螺纹、热卷模拟生产利润 127.4 元/吨、167.4 元/吨，环比降 79.4、降49.4 元/吨。从成本端来看，上周铁矿均价环比上升；焦炭第二轮提降后，价格暂稳。根据 Mysteel 数据，上周进口铁矿库存 1.49 亿吨，环比降 0.06%；247 家钢企盈利率 51.95%，环比升 2.17%。展望 2024，调控粗钢产量及废钢资源充分利用，将有效缓解成本端上行压力，行业利润或逐步恢复。 维持“增持”评级。提升集中度、促进高质量发展是行业必然发展趋势,龙头及产品结构有优势的钢企受益。1）推荐产品结构升级的华菱钢铁,技术与产品结构领先的宝钢股份,低成本与机制改善的新钢股份；2）推荐行业景气的特钢新材料公司,估值及盈利底部的中信特钢、甬金股份，锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、常宝股份、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；3）需求复苏趋势下,看好有长期格局优势的上游资源品,推荐河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。 风险提示：供给端政策超预期放松，需求大幅下降。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 27 目录 1. 钢铁：钢材价格震荡下行，总库存下降 .................................................. 3 1.1. 螺纹现货价格下降、期货价格下降，钢材总库存下降 .................... 3 1.2. 钢材表观消费量环比上升，建材成交量均值环比下降 .................... 4 1.3. 全国 247 家钢厂高炉开工率上升 ........................................................ 5 1.4. 螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降 ........................ 7 1.5. 美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价下降 ................................ 8 2. 原料：铁矿石现货价格持平，焦炭现货价格持平 .................................. 8 2.1. 铁矿石现货价格持平，期货价格下降；焦炭现货价格持平，期货价格下降 .............................................................................................................. 8 2.2. 铁矿石港口库存下降，四大铁矿石生产商总发货量上升................. 9 2.3. 钢厂焦炭库存持平，焦化厂焦炭库存环比上升 .............................. 11 2.4. 钢厂焦煤库存持平，焦化厂焦煤库存环比下降 .............................. 12 3. 炉料：废钢价格上升，硅铁价格下降，取向硅钢价格上升，钒铁价格下降，钛精矿价格上升 ........................................................................................ 13 3.1. 废钢价格上升，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电极价格持平，超高功率石墨电极价格持平 ............................................................ 13 3