有色金属行业周报：美联储降息道路曲折，金属价格高位调整

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●有色金属 2024 年 06 月 10 日 美联储 美联储降息道路曲折，金属价格高位调整 --有色金属行业周报 核心观点： [Table_Summary]  市场行情回顾：截止到 6 月 7 日周五收市：本周上证指数-1.15%，报 3051.28点；沪深 300 指数-0.16%，报 3574.11 点；SW 有色金属行业指数-2.60%，报4517.8 点，涨跌幅排名第 17 名。分子行业来看，上周有色金属行业 5 个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 81,530 元/吨、21,220 元/吨、24,165 元/吨、18,870 元/吨、142,770 元/吨、267,580 元/吨，较上周变动幅度分别为-0.84%、-1.03%、-2.44%、+0.59%、-5.14%、-2.30%。伦敦 LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于 9,749 美元/吨、2,576 美元/吨、2,772美元/吨、2,192 美元/吨、18,190 美元/吨、31,205 美元/吨，较上周变动幅度分别为-2.90%、-2.88%、-6.65%、-3.56%、-7.71%、-5.56%。本周上期所黄金、白银分别收于 562.30 元/克、8,221 元/千克，较上周变动幅度分别为+1.07%、-0.35%。COMEX 黄金、白银分别收于 2,311 美元/盎司、29.27 美元/盎司，较上周变动幅度分别为-1.48%、-3.84%。本周美元指数收于 104.94，较上周变动+0.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼 N35 毛坯分别收于 36.55 万元/吨、577.5 万元/吨、189 万元/吨、127.5 元/公斤，较上周变动-1.62%、-2.53%、-1.56%、-13.56%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于 101000 元/吨、97500 元/吨、97000 元/吨、1030 美元/吨，较上周变动-4.27%、-4.41%、-4.20%、-3.29%。本周国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于 20.5 万元/吨、15.38 美元/磅、12.85 万元/吨、3.15 万元/吨，较上周变动 0.00%、-0.32%、+0.39%、-1.56%。  投资建议：本周欧洲中央银行先于美联储宣布 6 月利率决议，如期降息 25bp，这是自 2019 年以来的首次降息，而美国近期公布的经济数据喜忧参半，增加了美联储未来货币政策走向的不确定性。美国 5 月 ISM 制造业 PMI 为 48.7，低于预期 49.6，连续第二个月放缓；美国 5 月新增非农就业人数 27.2 万，大超预期 18.5 万，失业率升至 4%，高于预期 3.9%，创 2022 年 2 月以来新高，数据显示美国制造业活动放缓，但劳动力市场仍具韧性。非农数据发布后，市场定价美联储 2024 年降息幅度从 49bp 降至 37bp，市场押注美联储仅在 12 月降息一次，降息预期已降至较低的水平，有色金属价格大幅受挫。但我们认为4 月美国 CPI 与核心 PCE 环比增速较低于预期，通胀有明显的缓解。在居住成本下行的影响下，预计美国二、三季度的通胀有望持续下行，这将使市场对于美联储的降息预期重新升温。黄金价格短期面临调整压力，但长期上行逻辑不改，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 [Table_IndustryName] 有色金属 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 研究助理：孙雪琪 [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-06-07 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河有色金属团队】行业跟踪报告_政策利好助推有色金属行业景气上行 202405 -30%-20%-10%0%10%20%有色金属沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目录 一、有色金属板块行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 ................................................................................................................................................................................ 4 （二）贵金属 .................................................................................................................................................................................... 8 （三）稀有金属与小金属................................................................................................................................................................ 9 三、