环保行业前瞻研究：碳减排，欧盟碳边境调节机制（CBAM）

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 前瞻研究 碳减排：欧盟碳边境调节机制（CBAM）  碳减排是达成国际气候行动目标的关键行动方向。二氧化碳是全球变暖的主要驱动因素，其排放量远超其他温室气体，对长期气候变化的影响尤为显著。如今全球减排控温效果不达预期，二氧化碳浓度仍然在不断攀升，长期累积效应将对全球气候系统和生态环境造成深远影响。因此，控制碳排放是改善全球变暖的重要举措之一。  欧盟密切关注碳排放状况。欧盟为实现到 2030 年将温室气体排放至少减少 55%的目标，2021 年 7 月欧盟委员会提出了“适应 55 计划”，是碳边境调节机制作为计划的重要组成部分，在确保欧盟在实现气候目标的同时，避免因碳泄漏而削弱竞争力，并激励其他国家采取类似的碳减排措施。通过碳边境调节机制，欧盟不仅强化了自身的气候政策，也向全球传递了应对气候变化的强烈信号。  欧美国家通过政策手段推出碳关税。各国制定了碳关税相关政策法案来防止贸易中“碳泄漏”的出现。欧盟于 2023 年 5 月通过碳边境调节机制来防止碳泄漏、保护本地产业并推动全球碳减排。英国宣布将于2027 年实施碳边境调节机制对进口产品征收碳边境税并推动国内的减碳工作。美国也于 2023 年 12 月重新提出了《清洁竞争法案》，在对能源密集型进口产品征收碳边境调节税，并鼓励国内制造业去碳化。  碳减排领域投资价值未来可期。结合综上政策推动及全球碳减排需求增长的趋势，我们认为未来国内碳减排投资机会或持续扩大，其方向可分为：低碳技术和设备领域、清洁能源领域、碳金融领域和废弃物等领域。 风险提示：全球政策变动及相关政策推进不及预期；碳价变动。 证券研究报告 2024 年 06 月 06 日 相对大盘走势 作者 分析师：郭荆璞 执业证书编号：S0590523070003 邮箱：jpguo@glsc.com.cn 相关报告 1、《前瞻研究：CCER 市场正式重启：政策溯源与机制详解》2024.05.26 2、《前瞻研究：黄金——遥遥领先的预言》2024.05.21 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 欧盟碳边境调节机制政策框架 ........................................ 3 1.1 CBAM 的发展及相关政策 ........................................ 3 1.2 CBAM 机制与运作 ............................................. 4 2. 欧盟碳边境调节机制影响 ............................................ 5 2.1 欧盟碳边境调节机制对我国钢铁行业影响......................... 5 2.2 欧盟碳边境调节机制对我国铝行业影响........................... 6 3. 各国碳关税政策现状 ................................................ 6 3.1 美国：尚未通过具体法律 ...................................... 7 3.2 英国：将于 2027 年实施碳边境调节机制 .......................... 7 4. 碳减排领域投资价值未来可期 ........................................ 8 5. 风险提示 ......................................................... 8 图表目录 图表 1： 全球主要国家二氧化碳排放情况（GT） ........................... 3 图表 2： 年二氧化碳排放量（GT） ....................................... 3 图表 3： 碳边境调节机制政策发展历程 ................................... 4 图表 4： CBAM 调节计算 ................................................ 5 图表 5： 中国出口欧盟 CBAM 产品占比 .................................... 5 图表 6： 2023 年我国钢材 TOP10 目的市场出口量（万吨） ................... 6 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 欧盟碳边境调节机制政策框架 1.1 CBAM 的发展及相关政策 欧盟关注碳排放状况。2021 年 7 月 14 日，欧盟委员会提出了“适应 55 计划”，为欧盟实现到2030年将温室气体排放至少减少55%的目标而设立的一系列政策措施。其中，碳边境调节机制（CBAM）是这一计划的重要组成部分，2022 年 12 月 13 日，欧洲议会和欧盟成员国在三方会议上达成协议，正式批准了碳边境调节机制的实施方案。该机制旨在确保欧盟在实现气候目标的同时，避免因碳泄漏而削弱减排领域的竞争力，并激励其他国家采取类似的碳减排措施。碳边境调节机制，不仅强化了欧盟自身的气候政策，也向全球传递了应对气候变化的强烈信号。 二氧化碳是全球变暖的主要驱动因素，其排放量远超其他温室气体，对长期气候变化的影响尤为显著。尽管各国纷纷出台政策推动碳减排，但全球二氧化碳浓度仍不断攀升，给实现《巴黎协定》设定的将全球升温控制在 1.5℃以内的目标带来了挑战。根据国际能源署（IEA）的数据显示，2023 年全球与能源相关的二氧化碳排放量达到 374 亿吨，较 2022 年增加 4.1 亿吨，再创新的记录。 图表1：全球主要国家二氧化碳排放情况（GT） 图表2：年二氧化碳排放量（GT） 资料来源：IEA，国联证券研究所 资料来源：Statista，国联证券研究所 碳边境调节机制在 2023 年 5 月 7 日正式通过生效。碳边境调节机制（CBAM）为进口商品的碳排放设定价格，确保这些商品的碳成本与欧盟内部生产的类似产品相当，从而避免因碳排放成本差异导致的竞争不公平现象。作为全球第一个提出并计划实施 CBAM 的地区，欧盟的碳边境调节机制在 2023 年 5 月 17 日正式通过生效，并在2023 年 10 月到 2025 年底正式进入过渡阶段，主要针对铝、水泥、电力、化学肥料、氢气和钢铁等 6 项大交易数量的碳密集型行业产品。在此阶段，进口商需要报告产品相关温室气体排放量，监管机构也会研究是否可将其他产品加入清单中，例如前述6 项的下游产品。从 2026 年初开始，这 6 项产品的进口商将开始根据欧盟排放交易系统的碳配额价格，为产品缴纳边境碳税（环保关税）。到 2030 年，欧盟排放交易体系中涵盖的所有品项在进口时均须缴纳边境碳税。到 2034 年，将