安克创新(300866)公司年报点评：1Q24收入增30％扣非净利增29％，创新提质提效

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 安克创新（300866）公司年报点评 2024 年 06 月 01 日 1Q24 收入增 30%扣非净利增 29%，创新提质提效 [Table_Summary] 投资要点： 公司发布2023年报和2024年一季报。2023年收入175.07亿元，同比增长22.85%；归母净利润 16.15 亿元，同比增长 41.22%，扣非归母净利润 13.44 亿元，同比增长 71.88%，稀释 EPS 为 3.96 元，加权平均净资产收益率 21.88%。经营性现金流净额 14.30 亿元，同比增长 0.42%。 1Q2024 公司实现收入 43.8 亿元，同比增长 30.09%；归母净利润 3.11 亿元，同比增长 1.6%，扣非净利润 3.15 亿元，同比增长 29.04%，稀释 EPS 0.76 元，加权平均净资产收益率 3.80%。经营性现金流净额 1.81 亿元。 2023 年分红预案：每 10 股派发现金红利 20 元（含税），送红股 0 股（含税）， 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 3 股。同时公司拟于 2024 半年度结合未分配利润与当期业绩分红。 简评及投资建议： 1. 2023 年收入 175.07 亿元，同比增长 22.85%，其中 4Q 收入 57.21 亿元，同比增长 21.36%。2024Q1 实现收入 43.78 亿元，同比增长 30.09%。 分区域：2023 年北美、欧洲、日本、中东、中国大陆和其他地区（主要包括澳大利亚、土耳其、东南亚等）收入各占比 47.81%、21.02%、14.20%、5.19%、3.64%、8.14%，其中澳大利亚贡献收入超过 6.62 亿元。 分产品：2023 年充电储能、智能创新、智能影音类收入占比各 49.14%、25.94%、24.48%，收入增速各 25.12%、18.72%、26.47%。 分销售渠道：2023 年线上、线下渠道各占比 70%、30%。除亚马逊外的第三方平台合计实现收入 10.67 亿元，同比增长 32.81%；六大独立站合计收入 12.44亿元，同比增长 83.87%，占比总收入约 7%。 2. 2023 年毛利率 43.54%，同比增加 4.81pct，其中充电储能、智能创新、智能影音类毛利率各 42.26%、46.50%、43.52%，同比各增 0.40、9.73、7.81pct；4Q2023毛利率 44.04%，同比增加 5.6pct。2024Q1 毛利率 42.12%，同比增加 3.59pct。其中，在 2023 年毛利率提升的贡献来源中，采购成本占比收入同比减少 5.53pct至 45.14%、运输成本占比收入同比增加 0.72pct 至 11.32%，因此我们判断，毛利率的大幅提升主要来自供应链降本提效以及汇率波动贡献。 3. 持续加强研发。2023 年期间费用率 34.10%，其中销售、管理、研发、财务费用率各 22.20%、3.33%、8.08%、0.49%，同比变动各 1.58、0.07、0.49、0.02pct。销售费用拆分，2023 年销售平台费增加 24.09%，费用率 7.83%，同比增加 0.08pct；市场推广费增长 38.89%，费用率 8.63%，同比增加 1.00pct； 主要财务数据及预测 [Table_FinanceInfo] 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 14251 17507 21903 26387 31205 (+/-)YoY(%) 13.3% 22.9% 25.1% 20.5% 18.3% 净利润（百万元） 1143 1615 1815 2241 2729 (+/-)YoY(%) 16.5% 41.2% 12.4% 23.5% 21.8% 全面摊薄 EPS(元) 2.16 3.06 3.43 4.24 5.16 毛利率(%) 38.7% 43.5% 45.6% 46.6% 47.9% 净资产收益率(%) 16.7% 20.2% 20.3% 22.2% 23.7% 资料来源：公司年报（2022-2023），HTI 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 公司研究·安克创新（300866）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2021-23 年研发费用率各 6.19%、7.58%、8.08%，研发投入逐年提高，截至 2023 年底研发人员 1918 人占比 48%。2023 年财务费用 0.86 亿元，较 2022 年增加 0.19 亿元。 4. 2023 年归母净利润 16.15 亿元，同比增长 41.22%。公允价值变动净收益 1.83 亿元；投资收益 7153 万元，较 2022 年减少 4690 万元；2023 年确认资产减值损失 1.42 亿元，较 2022 年增加 1982 万元。最终 2023 年归母净利润 16.15 亿元，同比增长 41.22%，扣非归母净利润 13.44 亿元，同比增长 71.88%。 2024Q1 归母净利润 3.11 亿元，同比增长 1.6%，扣非归母净利润 3.15 亿元，同比增长29.04%。扣非净利润增速高于归母净利润增速，主要由于公司持有的在其他非流动金融资产核算且以公允价值计量的参股投资公司，在一季度因市场价格下跌而产生的公允价值变动损失，以及无效套期的外汇远期合约在一季度因市场汇率波动而产生的损失，导致产生较大额的非经常性损益。 5. 产品持续创新助力稳步发展。2023 年公司专注于核心业务的持续发展，集中资源于战略性关键品类，积极探索和拓展全球市场，致力于打造赋能全球化智能硬件创业者的平台，三大产品线持续推出创新产品。（1）充电储能类：专注于数码充电领域的 Anker品牌推出各类创新的数码充电解决方案，并致力于提升充电技术的智能化和灵活性，在消费级新能源领域成功推出消费级新能源品牌系列 Anker SOLIX，旨在提供家庭和户外全场景的绿色能源解决方案；（2）智能创新类：公司在智能家用安防、智能清洁及其他创新领域分别发布了多款创新产品，如双摄门铃及多款适用于不同场景的双摄云台摄像头、深度清洁扫拖一体机 eufy Clean X9 pro、第二代 AnkerMake M5C 高速 3D 打印机等；（3）智能影音类：公司致力于深入探索并满足用户的细分需求，在智能无线蓝牙耳机、无线蓝牙音箱领域推出了多个音频产品系列、全球首款便携高保真空间音频蓝牙音箱Motion X600 等，在智能投影领域推出全球首款真户外便携式投影仪 Mars3 等，在智能办公硬件领域推出首款无线麦克风 AnkerWork M650 等创新产品。 维持对公司的判断。公司为全球领先的消费电子品牌，核心竞争力强：①持续创新的产品能力：公司三大产品线持续推新，其中储能产品近年快速起量，有望推动 Anker 主品牌战略升级。②优秀的供应链管理能力：20