计算机行业5G产业系列研究专题：计算机5G相关子版块和个股投资机会展望

计算机行业5G应用投资机会展望证券研究报告 5G产业系列研究专题一分析师：石泽蕤shizerui@csc.com.cn18616092669执业证书编号：S1440517030001发布日期：2019年8月8日21935134/36139/20190808 16:58投资建议•未来持续受益于5G应用和云计算增长，2020年服务器行业迎来复苏，北美和中国互联网公司资本开支将在2019年下半年和2020年逐步上扬。而手机搭载TOF摄像头比例逐步提升，基于手机的3D成像应用、AR应用预计将在2020年逐步开始爆发，手机成像算法厂商受益。服务器板块和摄影成像算法板块将受益，重点推荐浪潮信息。•边缘计算：流量监管和安全防护一直是国家网络安全核心之一，随着5G流量快速增长、边缘节点建设和边缘计算兴起，以前核心网网络安全产品下沉到边缘侧，设备提供商和安全防护平台提供商充分受益，重点推荐中新赛克和顺网科技。•云视频：随着越来越多云计算、视频公司登陆科创板，云视频行业逐步受到关注，随着视频技术和云计算快速发展，预计云视频将持续快速增长，重点推荐：视源股份、好视通、会畅通讯•自动驾驶：2021年自动驾驶迎来L3级别汽车量产，届时高精地图服务和位置服务将实现收入快速增长，自动驾驶板块重点推荐四维图新、中科创达。•网络安全：随着物联网、云计算发展，网络安全发展迅速，且占IT支出占比正在逐步提升，网络安全行业重点推荐：启明星辰、深信服、迪普科技、安恒信息、美亚柏科。21935134/36139/20190808 16:58互联网、移动互联网和5G时代产业生态图来源：吴军科技发展史，中信建投证券研究发展部互联网时代建立了庞大的以Intel芯片和微软操作系统为核心的生态系统，无论用任何电脑、任何软件，都必须使用Wintel。移动互联网时代出现了新的芯片厂商和操作系统，全封闭的苹果生态和ARM架构、安卓系统的移动终端生态，产业格局和互联网相似，但是应用和终端品牌厂商不同了。5G IoT时代有可能会出现新的操作系统以及基于不同物联网场景的芯片，同时围绕各行业应用会出现不同的终端和垂直行业应用。图：PC互联网、移动互联网到IoT时代伴随着新生态的变化，5G IoT时代可能会建立新的从芯片、操作系统到新终端、应用生态来源：Gartner，中信建投证券研究发展部21935134/36139/20190808 16:584目 录一、云游戏和AR带来的投资机会展望二、边缘计算投资机会展望三、云视频投资机会展望四、自动驾驶投资机会展望五、网络安全行业投资机会展望21935134/36139/20190808 16:581.1 服务器行业受互联网厂商资本开支影响，2019年处于行业低谷来源：IDC，中信建投证券研究发展部 2018年北美四大云计算厂商资本开支达到峰值，2019年资本开支大大放缓。受益于特朗普政府减税等政策，北美四大云计算厂商纷纷增加2018年资本开支，根据JPM数据，亚马逊2018年资本开支增长53%，Google 2018年资本开支同比增速80%，都达到峰值，2019年其资本开支将大幅放缓。根据JPM预测，2018年北美四大云计算厂商和中国BAT资本开支同比增速58%，而2019年资本开支同比增长下降到12%。 受到中美云计算公司资本开支下降影响，2018年北美和中国服务器采购量达到峰值，2018年服务器出货量增速达到11%，2019年预计服务器出货量增速下降到4%以下。图：服务器出货量预测图：各服务器品牌2019上半年出货量略有下降来源：Gartner，中信建投证券研究发展部21935134/36139/20190808 16:581.2 中美互联网公司资本开支逐步上扬，2020年服务器行业复苏来源：Fasttest，中信建投证券研究发展部 2019年Q2五大云计算厂商资本开支反弹明显，资本开支合计185.7亿美元，同比增长9.8%，环比增长25.2%。其中，谷歌资本开支增长最为明显，达到69.0亿美元，同比增长30.1%，环比增长52.1%。微软资本开支为40.5亿美元，环比大增57.9%，主要用于扩张现有数据中心的服务器。预计下半年五大云计算厂商资本开支将继续回暖，全年同比增长10.7%。 国内阿里巴巴和腾讯由于2017~2018年服务器冗余较多，因此2019年服务器采购放缓，2020年预计随着冗余库存消耗完毕，且迎来新一轮服务器更新，预计2020年服务器采购量将达到30%以上增长，带动国内需求提升。图：北美互联网公司2019Q2资本开始环比增长（单位百万美元）图：全球公有云市场规模和同比增速来源：IDC,中信建投证券研究发展部87411081363165319772341273326.77%23.01%21.28%19.60%18.41%16.74%0%5%10%15%20%25%30%05001,0001,5002,0002,5003,0002016201720182019E2020E2021E2022E全球公有云计算市场规模(亿美元，左轴)同比增长(右轴)21935134/36139/20190808 16:581.3 云游戏促进云端GPU服务器快速增长，进一步促进服务器单价提升来源：IDC，中信建投证券研究发展部云游戏因为先将游戏画面转化成视频流再传输给客户，因此目前云端服务器需要用到GPU处理器或者FPGA处理器（华为云采用ARM架构+GPU方案），未来预计搭载2~4核GPU的服务器在云端将成为主流，目前腾讯云云游戏服务器数量还在千台水平，服务器单价较高，GPU服务器单价在8~15W，预计未来随着GPU云端服务器数量大幅增长，未来GPU服务器均价将在8万/台，高于目前通用服务器均价。即使没有云游戏带动，随着云计算发展，云厂商产品竞争激烈，云端服务器性能和单价也一直在提升，我们测算2015~2018年全球市场服务器单价从5000美元提升到6549美元，而中国市场服务器单价也从2015年3760美元迅速提升到2018年的5202美元/台。图：全球通用服务器单价稳步提升图：中国市场服务器单价稳步提升来源：IDC, 中信建投证券研究发展部21935134/36139/20190808 16:581.4 浪潮信息：云计算厂商资本开支反弹明显，国内服务器龙头显著受益88 2019年Q2五大云计算厂商资本开支反弹明显，资本开支合计185.7亿美元，同比增长9.8%，环比增长25.2%。随着5G应用，将驱动数据中心建设，服务器市场仍将处于高增长趋势。 公司是国内服务器龙头，目标全球第一。IDC数据显示公司全球份额持续提升，从2017Q1的4.5%提升至2018Q4的8.3%，目前出货量全球第三，中国第一。2018H1公司AI服务器国内市场份额第一，占51.4%，居于领先地位。浪潮集团董事长孙丕恕在2019年新年致辞中表示，公司战略目标是早日实现服务器全球第一。 公司在深度定制、快速交付等方面具备核心竞争壁垒。公司创新的JDM业务模式，让客户深度参与设计、研发，新产品研发周期从1.5年压缩到9个月，最快3个月交付样机，订单交付周期从15天缩短至5-7天，大大提升了交付效率。资料来源：Wind重