生物医药Ⅱ行业周报：一次性手套未来市场持续增长，后疫情时代机遇与挑战并存

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 06 月 02 日 行业周报 看好 / 维持 生物医药Ⅱ 医药 一次性手套未来市场持续增长，后疫情时代机遇与挑战并存 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 化学制药 无评级 中药生产 无评级 生物医药Ⅱ 无评级 其 他 医 药 医疗 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<克利加巴林获批上市，领跑 DPNP大单品赛道>>--2024-05-26 <<电生理赛道梳理：24Q1 增长强劲，PFA 技术加速布局>>--2024-05-19 << Nectin-4 ADC 赛道渐热，迈威生物 9MW2821 展现 BIC 潜质>>--2024-05-12 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 报告摘要 本周我们梳理一次性手套行业的发展现状。 1、疫情催生一次性手套行业爆发式增长，疫情后仍将稳健增长，其中丁腈手套增速更快。 根据头豹研究院数据，2017 至 2021 年间，由于新冠疫情反复催生大量社会需求，一次性手套销售量以及销售收入的复合年增长率分别达到 14.8%、37.0%。而在 2022 至 2025 年的后疫情时代，由于人们卫生意识的增强以及一次性手套渗透率的不断提升，行业仍将实现持续增长，此阶段销售量以及销售收入的复合年增长率分别为 10.0%、6.0%。 2、中国和马来西亚厂商抢夺全球市场，英科医疗持续高速扩张产能。 根据头豹研究院数据，2022 年马来西亚和中国的厂商分别占据全球一次性手套市场份额的 65%和 20%。根据各公司年报数据，疫情期间，众多一次性手套厂家都大举扩充产能来满足大量的临床医疗需求，其中以马来西亚的顶级手套（Top gloves）和中国的英科医疗扩建产能最快。而在疫情后，随着突发需求回落和产能出清的进行，东南亚的主要一次性手套企业普遍不再增加产能甚至缩减产能，而中国企业逆流而上，持续扩大全球市场份额。 3、美国对华加征关税，后疫情时代中国企业机遇与挑战并存。 在后疫情时代，一次性手套产业整体逐渐步入“产能出清-业绩反转”阶段。在今年一季度，随着一次性手套产能逐渐出清、渠道库存日渐恢复正常，上游一次性手套生产商的业绩也出现了一定反转。24Q1，英科医疗实现了 22.03 亿元的营业总收入和 2.38 亿元的归母净利润，净利率达到 11%，较疫情前 2018~2019 年全年的净利率水平仍有所提升。 而在同时，产业面对的外部地缘政治压力也进一步加剧。5 月 14 日，美方发布对华加征 301 关税四年期复审结果。其中，对于医用橡胶手套的关税将从 7.5%提高到 25%，加征时间设在 2026 年。 我们判断，加征关税不会对相关企业的短期业绩造成影响；而且2026 年这一时间点也给了英科医疗等国产厂商在海外建立新产能的缓冲时间，如果国产企业可以在海外新基地保持其技术与成本优势，那么即使在关税落地后，其竞争优势也依旧存在。 (30%)(22%)(14%)(6%)2%10%23/6/223/8/1323/10/2424/1/424/3/1624/5/27医药沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 一次性手套未来市场持续增长，后疫情时代机遇与挑战并存 建议关注标的：英科医疗 行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第 19 位。本周（5月 27 日-5 月 31 日）生物医药板块下跌 0.82%，跑输沪深 300 指数0.22pct，跑输创业板指数 0.08pct，在 30 个中信一级行业中排名第 19位。 本周中信医药子板块均下跌，其中中药饮片子板块下跌 2.67%，跌幅最大；化学制剂子板块下跌 0.33%，跌幅最小。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+院内刚需”潜在机遇 （1）单品创新，渐入佳境：CNS 系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 （2）出海掘金，拨云见日：创新制药（科伦博泰生物-B、康辰药业、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、新产业、亚辉龙）。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 一次性手套未来市场持续增长，后疫情时代机遇与挑战并存 目录 一、 一次性手套未来市场持续增长，后疫情时代机遇与挑战并存 ........................... 5 (一) 疫情催生一次性手套行业爆发式增长，疫情后仍将稳健增长，其中丁腈手套增速更快 ........ 5 (二) 中国和马来西亚厂商抢夺全球市场，英科医疗持续高速扩张产能 ......................... 6 (三) 美国对华加征关税，后疫情时代中国企业机遇与挑战并存 .............................. 8 二、 行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线 ............................... 9 三、 板块行情 ..................................................................... 10 (一) 本周板块行情回顾：板块整体下跌 0.82%，所有子板块均出现调整 ...................... 10 (二) 沪深港通资金持仓变化：医药北向资金减少 .......................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一次性手套未来市场持续增长，后疫情时代机遇与挑战并存 图表目录 图表 1： 不同材质一次性手套的对比 ..................................................... 5 图表 2： 全球一次性手套销量及销售收入预测（2017~2025E） ............................... 6 图表 3： 一次性手套全球市场格局预估（2022 年） ......................................... 7 图表 4： 全球主要一次性手套厂家产能变化情况 ........................................... 7 图表 5： 2018~2024Q1 英科医疗收入、利润及净利率变化（单位：亿元；%） .................. 8 图表 6： 本周中信医药指数走势 .......................................................