家用电器行业：2024年6月消费金股推荐

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 家用电器 2024 年 6 月消费金股推荐 ➢ 事件描述： 国联消费研究团队 2024 年 6 月金股推荐。 ➢ 事件点评： 家电：重点推荐海信视像； 轻工：重点推荐恒林股份； 医药：重点推荐贝达药业； 食品：重点推荐迎驾贡酒； 商社：重点推荐巨子生物； 建材：重点推荐山东药玻； 农业：重点推荐牧原股份。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预期风险。 证券研究报告 2024 年 06 月 01 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：管泉森 执业证书编号：S0590523100007 邮箱：guanqs@glsc.com.cn 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 分析师：刘景瑜 执业证书编号：S0590524030005 邮箱：jyl@glsc.com.cn 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 相关报告 1、《家用电器：对美出口的预期差》2024.05.28 2、《家用电器：物美且价廉》2024.05.27 -20%-3%13%30%2023/52023/92024/12024/5家用电器沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 家电：重点推荐海信视像 欧洲杯、奥运会即将来临，在此背景下海内外彩电市场有望迎来新一轮销售热潮，从历史经验看，重要体育赛事也会推动彩电进一步向大屏化、高端化迈进。海信集团作为欧洲杯的官方赞助商，或依托体育赛事强化自身营销优势，且海信视像持续发力 MiniLED、激光显示等产品升级重要方向，新品正陆续上市，有望以体育营销为契机进一步抢夺日韩品牌高端份额、并巩固内销市场龙一地位。在 LCD面板产业链转移至中国的大背景下，我们看好海信视像凭借自身研发实力、产品性能与多品牌布局持续提升全球份额，引领行业格局改善，加强产业链协同，不断提升盈利中枢。我们预计公司 2024-2025 年业绩分别为 24.2、29.9 亿元，EPS分别为 1.86、2.29 元，给予“买入”评级。 轻工：重点推荐恒林股份 公司跨境电商涵盖 Amazon 等美国线上零售平台和 Tiktok、TEMU 等国内出海电商平台，并设立了 5 个北美仓储配送中心，2023 年电商业务同比+60.50%，持续实现高增，其中 Tiktok 家居类目销量排名首位。23 年公司制造端业务已扩张至中东、南美地区，后续补库需求有望修复代工业务。看好公司跨境电商持续高速增长、制造端受益于海外地产需求回暖修复，同时大规模集采等降本增效措施改善盈利。我们预计公司 2024-2025 年业绩分别为 5.41、6.74 亿元，EPS 分别为 3.89、4.84 元，给予“买入”评级。 医药：重点推荐贝达药业 ①国内业绩稳固、EGFR 和 ALK 靶点药物丰富且已经进入医保；②恩沙替尼上市申请已经报 FDA 受理，有出海预期；③双抗、眼科药潜力大，预计公司 2024-2025年营业收入分别为 27.09、30.92 亿元，同比增速分别为 10.30%、14.14%，归母净利润分别为 2.74、3.99 亿元，同比增速分别为-21.27%、45.73%，EPS 分别为0.65、0.95 元，3 年 CAGR 为 11.32%，维持“增持”评级。 食品：重点推荐迎驾贡酒 ①受益于返乡和宴席需求回补，安徽省 100-200 元价格带动销领先；②洞 6、洞9 卡位 100-200 元，与省内龙头古井在价格带上错位竞争。古井省内发力古 16、古 20，口子窖渠道在调整期，迎驾贡酒抓住机遇。③展望未来，洞藏系列在合肥市场已经看到起势，在皖北有望逐步拓展，成长空间广阔。预计公司 2024-2025年 EPS 分别为 3.65、4.45 元，给予“买入”评级。 商社：重点推荐巨子生物 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业点评研究 ①可复美：聚焦肌肤问题解决方案拓展产品，已拓展胶原修护系列（2023 年上新胶原乳与舒舒贴）/秩序系列/焦点系列（2024 年 4 月上新焦点面霜与焦点精华），2024年胶原棒大单品与焦点系列新品培育下可复美品牌势能有望延续。②可丽金：定位专研重组胶原蛋白抗老，已培育嘭嘭次抛/大膜王/保龄霜等大单品，2023 年 12 月上新胶原眼霜、2024 年 3 月上新胶卷面霜，产品迭代优化与加大公域渠道投入下，可丽金品牌有望重新恢复增长。③医美：公司积极推进 4 项肌肤焕活产品的研发与注册工作，重组胶原蛋白液体制剂（面部皮肤适应症）与固体制剂（面部皱纹适应症）预计将于 2024H1 获批，重组胶原蛋白凝胶（颈纹适应症）与交联重组胶原蛋白凝胶（鼻唇沟适应症）预计将于 2025H1 获批，三类械产品获批有望开启第二增长曲线。预计公司 2024-2025 年 EPS 分别为 1.77、2.27 元，给予“买入”评级。 建材：重点推荐山东药玻 ①注射剂一致性评价、国家药品集采共同驱动中硼硅渗透率持续提升，中硼硅药用玻璃包装需求持续较快扩容；②公司主导国内模制瓶产业，中硼硅模制瓶制造门槛进一步提升、单价及盈利能力均较好提升。预计公司中硼硅模制销量高增有较好持续性，优化产品结构同时业绩保持加速态势。③拓展产品品类、拓展海外市场卓有成效，成长前景值得期待。预计公司 2024-2025 年 EPS 分别为 1.53、1.85 元，yoy 分别+31.2%、20.4%，给予“买入”评级。 农业：重点推荐牧原股份 ①生猪供应逐步减量，猪价有望持续上涨；②生猪养殖成本下行叠加出栏增长，猪业务有望实现较好盈利；③屠宰产能利用率持续提升，头均亏损有望收窄；预计公司 2024-2025 年 EPS 分别为 2.26、3.29 元，给予“买入”评级。 图表1：国联消费 2024 年 5 月金股组合绝对及相对收益（%） 行业 证券简称 证券代码 5 月绝对收益 5 月相对 上证综指收益 家电 海尔智家 600690.SH (0.20) 0.23 轻工 太阳纸业 002078.SZ (2.25) (1.83) 医药 太极集团 600129.SH (0.22) 0.20 食品 老白干酒 600559.SH 3.56 3.98 商社 巨子生物 2367.HK 2.92 3.34 建材 山东药玻 600529.SH (7.03) (6.60) 农业 海大集团 002311.SZ 4.43 4.85 5 月金股组合（等权重） 0.17 0.60 资料来源：Wind，国联证券研究所（以 2024 年 5 月 30 日收盘价计算） 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业点评研究 图表2：国联消费