信用债发行环比同比均下滑 金融债规模继续增加——2024年4月信用债发行与评级概况

债券市场研究 1 信用债发行环比同比均下滑 金融债规模继续增加 ——2024 年 4 月信用债发行与评级概况 研发部 郭佩 摘要：2024 年 4 月，信用债整体发行规模环比小幅下滑，同比降幅收窄。其中，传统信用债券发行环比回落、同比转为负增长；金融债发行规模环比继续增加、同比转为正增长。传统信用债券中，无债项评级债券支数占比 80.20%，较上月继续下降 1.90 个百分点。本月传统信用债券发行人主体级别仍集中于 AA 级以上，其中 AAA 级发行主体占比最高；发行人最低级别为 BB+级，为私募债的发行人，相应债券设外部担保。 一、信用债发行概况1 2024 年 4 月，包括传统信用债券、金融债和国际机构债在内的信用债合计发行 1646 支，环比下降 15.55%，同比下降 7.58%；合计发行规模为 1.87 万亿元，环比下降 5.29%，同比下降 1.62%。 （一） 传统信用债券2发行环比回落、同比转为负增长 2024 年 4 月，传统信用债券的发行规模和发行支数回落，发行规模为 1.41万亿元、发行支数为 1561 支，环比分别下降 12.99%和 16.35%。具体到各券种，除企业债和可交换债表现为增长、可转债发行支数环比持平外，中期票据、超短期融资券、私募债、公司债、定向工具等券种的发行规模降幅均在 9%-27%之间，发行支数降幅均在 9%-30%之间。 从同比来看，只有占比最大的中期票据增长显著，其中发行规模和发行支数分别增长 59.74%和 54.12%，其余券种均呈现下降，发行规模降幅在 4%-94%之间，发行支数降幅在 4%-86%之间。整体来看，本月传统信用债券发行规模同比下降 1.96%，发行支数同比下降 6.19%。 从占比看，中期票据的发行支数最多，发行规模最大，发行支数和发行规模占传统信用债券的比例分别为 33.57%和 35.53%。 从债券评级情况来看，无债项评级债券共发行 1252 支，占传统信用债券的 1数据来源为 Wind 资讯，数据提取日期为 2024 年 5 月 8 日。 2该处传统信用债券包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、定向工具、企业债、公司债、私募债、可转债和可交换债。 新世纪评级版权所有 债券市场研究 2 比重为 80.20%，较上月下降 1.90 个百分点；发行规模合计 1.06 万亿元，占传统信用债券发行规模的比重为 75.42%，较上月下降 2.06个百分点。 2024 年 1-4 月，传统信用债券共发行 5677 支，同比增长 3.75%；发行规模为 5.00 万亿元，同比增长 6.07%。 图表1. 2024 年 4 月主要券种发行情况 券种 发行情况 超短期 融资券 短期融 资券 中期 票据 定向 工具 企业 债3 公司 债 私募 债 可转 债 可交 换债 合计 发行支数 360 59 524 123 15 156 319 2 3 1561 发行支数环比（%） -26.08 -29.76 -11.49 -21.66 114.29 -15.22 -9.12 0.00 50.00 -16.35 发行支数同比（%） -23.73 -4.84 54.12 -9.56 -74.58 -5.45 -22.20 -85.71 -50.00 -6.19 发行支数占比（%） 23.06 3.78 33.57 7.88 0.96 9.99 20.44 0.13 0.19 100.00 发行规模（亿元） 3845.71 436.39 5001.54 693.95 100.66 1678.66 2251.43 15.37 55.00 14078.71 发行规模环比（%） -15.23 -18.20 -9.35 -21.91 55.82 -17.75 -10.92 -26.17 5.77 -12.99 发行规模同比（%） -19.20 -4.31 59.74 -18.08 -75.42 -1.64 -17.63 -93.09 -42.17 -1.96 发行规模占比（%） 27.32 3.10 35.53 4.93 0.71 11.92 15.99 0.11 0.39 100.00 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 图表2. 2022 年 1 月至 2024 年 4 月传统信用债券支数及规模同比环比变化情况（单位：%） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 （二） 金融债发行规模环比继续增加、同比转为正增长 2024 年 4 月，金融债发行支数为 83 支，发行规模为 0.45 万亿元，环比分别增长 1.22%和 29.41%。当月商业银行次级债券、其它金融机构债、证券公司短期融资券和保险公司债发行均呈现显著增长。本月发行小微债 2 支，发行规模 310 3该企业债不包含项目收益债券。 -70-40-102050801101401702002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04发行支数同比发行支数环比发行规模同比发行规模环比新世纪评级版权所有 债券市场研究 3 亿元。 从同比来看，商业银行次级债券和其它金融机构债的发行优于去年同期，其中商业银行次级债券发行规模增长 218.48%，发行支数增长 36.36%。整体来看，金融债发行规模同比增长 4.31%，发行支数同比下降 25.89%。 从占比看，证券公司债的发行支数最多，发行支数占金融债的比例为 34.94%，商业银行次级债券的发行规模最大，发行规模占金融债的比例为 58.57%。 2024 年 1-4 月，金融债共发行 287 支，同比下降 17.77%；发行规模为 1.26万亿元，同比增长 10.45%。 图表3. 2024 年 4 月金融债发行情况 券种 发行情况 商业 银行债 商业银行 次级债券 保险公司债 证券 公司债 证券公 司短期 融资券 其它金融 机构债 合计 发行支数 5 15 1 29 19 14 83 发行支数环比（%） -70.59 400.00 - -23.68 35.71 40.00 1.22 发行支数同比（%） -70.59 36.36 -50.0