钢铁周报：板材消费回升，关注后续地产政策兑现力度

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20240525 板材消费回升，关注后续地产政策兑现力度 2024 年 05 月 25 日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3740 元/吨，较上周环比+2.2%，热轧 3.0mm 价格为 3890 元/吨，较上周环比+0.3%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格下跌；废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+53 元/吨，+5 元/吨和-39 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周上升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 896 万吨，周环比升 6.49 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 2.74 万吨，板材产量周环比升 3.75 万吨，螺纹钢本周增产 2.16 万吨至 235.74 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 206.4 万吨、29.34 万吨，周环比分别+0.94 万吨、+1.22 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降 43.81 万吨至 1288.39 万吨，钢厂总库存 469.3 万吨，周环比降 10.32 万吨，其中，螺纹钢社库降 31.69 万吨，厂库降 10.74 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 278.17万吨，周环比降 12.14 万吨，本周建筑钢材成交日均值 13.93 万吨，周环比下降0.47%。 ➢ 投资建议：板材消费回升，关注后续地产政策兑现力度。钢材品种需求表现分化，本周五大品种表观消费呈现板材增、建材降的局面，制造业及出口需求尚有韧性，支撑板材消费回升。供应方面，本周五大钢材品种产量回升，钢厂仍有复产空间，产量或继续缓慢回升，供给端或存一定压力。库存方面，本周社库、厂库双双去库。整体看，短期钢材品种表现分化，建筑钢材需求走弱，板材需求韧性仍在。宏观层面，房地产政策回暖提振建材消费预期，后续需重点关注政策兑现力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603995.SH 甬金股份 19.02 1.24 1.60 1.98 15 12 10 推荐 301160.SZ 翔楼新材 41.50 2.53 2.86 3.34 16 14 12 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.28 0.18 0.28 0.37 34 22 17 谨慎推荐 600282.SH 南钢股份 4.90 0.34 0.39 0.44 14 12 11 推荐 000708.SZ 中信特钢 15.10 1.13 1.25 1.38 13 12 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.91 0.54 0.59 0.69 13 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.13 0.74 0.74 0.92 7 7 6 推荐 601686.SH 友发集团 5.59 0.40 0.43 0.47 14 13 12 推荐 002318.SZ 久立特材 24.14 1.52 1.46 1.71 16 17 14 推荐 600507.SH 武进不锈 8.85 0.63 0.79 0.87 14 11 10 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 5 月 24 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 孙二春 S0100523120003 sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报 20240518：钢铁需求增长，房地产政策回暖-2024/05/19 2.钢铁周报 20240512：板材需求维持韧性，钢铁库存持续去化-2024/05/12 3.铁矿石深度报告：西芒杜建设如火如荼，铁矿供应保障有望增强-2024/05/09 4.钢铁行业 2023 年年报及 2024 年一季报总结：钢铁需求尚未见顶，细分市场百舸争流-2024/05/06 5.钢铁周报 20240427：品种表现分化，建筑钢材表需回升-2024/04/27 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ....................................................................................................................