电新行业6月深度跟踪：新能源汽车抢装明显，风电景气度大幅提升

电气设备| 证券研究报告 — 行业深度 2019 年 7 月 28 日 [Table_Industr yRank]强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport]《电新行业 5 月深度跟踪：光伏风电高景气，新能源汽车需求增速放缓》 2019.06.27 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]电气设备 [Table_Analyser]沈成 (8621)20328319 cheng.shen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001 朱凯 (86755)82560533 kai.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518050002 李可伦 (8621)20328524 kelun.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001 *张咪为本报告重要贡献者 [Table_Title]电新行业 6 月深度跟踪 新能源汽车抢装明显，风电景气度大幅提升 [Table_Summary] 2019 年 6 月，国内新能源汽车抢装行情明显，带动产业链需求增长；国内风电并网大幅增长，光伏海外需求持续景气；维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 新能源汽车 6 月抢装行情明显：根据中汽协数据，2019 年 6 月销量 15.20万辆，同比增长 80%，环比增长 45.60%。1-6 月新能源汽车累计销量 61.70万辆，同比增长 49.60%。根据乘联会数据，新能源乘用车仍为销量主力，且结构改善明显，6 月新能源乘用车销量 13.35 万辆，同比增长 86.30%，环比增长 37.77%；1-6 月新能源乘用车累计销量 57.51 万辆，同比增长63.43%。6 月 A00 级车型销量占比 20.82%，环比提升 2.62 个百分点；A 级车销量占比 56.21%，环比提升 15.86 个百分点。根据真锂研究数据，6 月国内动力电池装机量 6.52GWh，同比增长 123.29%，环比增长 17.90%；从车型来看，纯电动乘用车装机 4.72GWh，占比 72%；从材料体系来看，NCM 电池装机 4.73GWh，占比 73%；从电池形态来看，方形电池装机5.23GWh，占比 80%；从企业来看，宁德时代装机 3.26GWh，占比 50.06%，比亚迪装机 1.10GWh，占比 16.81%，两家合计占比高达 66.87%。2019 年1-6 月动力电池累计装机量 29.81GWh，同比增长 90.36%。6 月国内风电并网大增，光伏海外需求持续景气：根据国家发改委、国家能源局数据，2019 年 6 月全社会用电量 5,987 亿 kWh，同比增长 5.72%，环比增长 5.68%；1-6 月累计用电量 33,981 亿 kWh，同比增长 5.23%。根据中电联数据，2019 年 6 月，国内光伏并网 3.62GW，同比下降 66%；1-6 月累计并网 11.64GW，同比下降 54.90%。2019 年 6 月，国内风电新增并网2.21GW，同比增长 80%，环比增长 60.14%；1-6 月累计并网 9.09GW，同比增长 20.72%。6 月光伏海外需求持续景气，我国光伏组件出口量 5.97GW，同比增长 96%；1-6 月，累计出口量 32.21GW，同比增长 85.97%。电网投资下滑明显，6 月 PMI 环比平稳：1-6 月，全国主要发电企业电源工程完成投资 1,002 亿元，同比增长 3.30%；电网工程完成投资 1,644 亿元，同比下降 19.25%。6 月，中国 PMI 为 49.4，环比持平。投资建议：国内光伏政策搭建完毕，需求大规模启动在即，海外需求持续景气，行业 2019 年有望量利齐升，并将延续至 2020 年；光伏制造业方面推荐龙头隆基股份、通威股份，建议关注中环股份、东方日升，同时推荐电站龙头林洋能源、阳光电源、正泰电器。国内风电存量项目建设进度有望加速，2019-2020 年国内需求高增长可期；推荐日月股份、天顺风能、金风科技等。新能源汽车产业链中游或将在三季度确立盈利底；三季度后，销量有望回暖，叠加产业政策刺激，中游产业链或将逐月改善；长期看，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显；短期看，板块前期走势已相对充分反映了三季度基本面，底部区域建议逐步加大配置。电池材料环节建议优选海外高端供应链标的，推荐璞泰来、当升科技、恩捷股份、星源材质、新宙邦、天赐材料等；设备环节对于补贴退坡敏感性较低，推荐先导智能等；电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。国网提出加快泛在电力物联网建设，推荐引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞，建议关注岷江水电；同时建议关注电能采集、配网智能化等标的，推荐海兴电力，建议关注金智科技；工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术，建议关注麦格米特。风险提示：投资增速下降，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。2019 年 7 月 28 日 电新行业 6 月深度跟踪 2 目录 新能源汽车国内产销分析 ..................................................................... 5新能源乘用车销量分析 ............................................................................................................ 5 新能源专用车销量分析 ............................................................................................................ 8 动力电池国内装机量分析 ..................................................................... 9动力电池分车型装机量分析 ..................................................................................................... 9 动力电池分材料体系装机量分析 ............................................................................................ 10 动力电池分形态装机量分析 ................................................................................................... 10 动力电池分企业装机量分析 .........................................................................