证券行业策略周报：短期波动不改长期价值

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 短期波动不改长期价值 ——证券行业策略周报 投资摘要： 每周一谈 5 月 17 日，中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知。 中国人民银行决定，自 2024 年 5 月 18 日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和 3.325%。 市场回顾： 上周（5.13-5.17）沪深 300 指数的涨幅为 0.32%，申万二级行业指数证券行业下跌 0.47%，落后沪深 300 指数涨幅 0.79pct，板块内个股 36 家下跌，11 家上涨，3 家持平。 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：国联证券、锦龙股份、西南证券、山西证券、华泰证券。 股价跌幅前五名为：国盛金控、首创证券、方正证券、华鑫证券、西部证券。 本周投资策略： 中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率，对于房地产板块固然是一个刺激因素，但对于市场整体而言亦是一个利好，所以上周消息公布的当天，沪深两市单日出现强势上涨。对于证券行业来说，国联证券复牌仅仅是个股的一枝独秀，并没有带动板块上涨，显示投资者对该板块信心依然有所保留。证券板块行业平均市盈率依然是维持在相对低位，建议长期资金积极配置。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 05 月 20 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 22.86 市场平均市盈率 12.22 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《估值依然具有优势：证券行业研究周报》2024-05-16 2、《证券行业周报：低位蓄势 耐心布局》2024-05-07 3、《证券行业并购风云再起：证券行业研究周报》2024-05-06 -30%-20%-10%0%10%20%2023-052023-082023-112024-022024-05证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 5 月 17 日，中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知。 中国人民银行决定，自 2024 年 5 月 18 日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，5 年以下（含 5 年）和 5 年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于 2.775%和 3.325%。 我们认为个人住房公积金贷款利率下降，一方面是回应了市场的关切，一方面也是经济调节的重要手段，对于全社会都是一个积极的信号。具体来说对于刚需和改善型需求均具有较好的刺激作用，亦有利于引导社会促进消费。再叠加近期财政部发行的超长期国债，有利于摆脱市场对于经济通缩的悲观预期。 2. 市场回顾 上周（5.13-5.17）沪深 300 指数的涨幅为 0.32%，申万二级行业指数证券行业下跌0.47%，落后沪深 300 指数涨幅 0.79pct，板块内个股 36 家下跌，11 家上涨，3 家持平。 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：国联证券、锦龙股份、西南证券、山西证券、华泰证券。 股价跌幅前五名为：国盛金控、首创证券、方正证券、华鑫证券、西部证券。 图1：周度涨幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 16.6348 1.6775 1.2500 0.7619 0.7205 0.00002.00004.00006.00008.000010.000012.000014.000016.000018.0000国联证券锦龙股份西南证券山西证券华泰证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 图2：周度跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 2024 年初至 5 月 17 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500 指数以及申万证券行业指数的涨跌幅分别为 7.19%、6.02%、1.94%、-1.40%、1.15%、-3.32%。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨幅前五名为：首创证券、国盛金控、国联证券、浙商证券、西部证券。 股价跌幅前五名为：锦龙股份、华林证券、信达证券、华创云信、中金公司。 -9.3988 -8.8450 -4.3860 -4.3326 -3.2877 -10.0000-9.0000-8.0000-7.0000-6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.0000国盛金控首创证券方正证券华鑫股份西部证券7.1947 6.0200 1.9395 -1.3973 1.1542 -3.3200 -4.0000-2.00000.00002.00004.00006.00008.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)图4：证券类上市公司年内涨跌幅 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 3. 本周投资策略： 中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率，对于房地产板块固然是一个刺激因素，但对于市场整体而言亦是一个利好，所以上周消息公布的当天，沪深两市单日出现强势上涨。对于证券行业来说，国联证券复牌仅仅是个股的一枝独秀，并没有带动板块上涨，显示投资者对该板块信心依然有所保留。证券板块行业平均市盈率依然是维持在相对低位，建议长期资金积极配置。 表1：证券行业 PE 百分位（%）（时间：20070901—20240517） 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：证券类 PE(月度数据，单位：倍数，时间：20070901—20240517) 资料来源：wind，申港证券研究所 -30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.0000首创证券国盛金控国联证券浙商证券西部证券方正证券招商证券东兴证券光大证券申万宏源国信证券长江证券南京证券中国银河华泰证券国元证券中银证券西南证券中原证券山西证券华安证券第一创业财通证券华鑫股份东方证券东北证券红塔证券兴业证券中信建投天风证券中泰证券国金证券华西证券中信证券长城证券太平洋国泰君安东方财富湘财股份哈投股份国海证券广发证券财达证券东吴证券海通证券中金公司华创云信信达证券华林证券锦龙股份01020304050602007/12/282008/04/302008/08/292008/12/312009/04/302009/08/312009/12/312010/04/302010/08/312010/12/312011/04/