造纸轻工行业年报：造纸板块利润增长显著，轻工出口-个护及其他板块逐渐修复

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/造纸轻工 证券研究报告 行业年报 2024 年 05 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《木浆价格上涨，文化纸顺价较好，推荐太阳纸业》2024.04.02 《千亿电动二轮车蓝海市场，东南亚优势得天独厚》2024.04.10 《优质企业出海加速，寻求发展新机遇》2024.03.26 [Table_AuthorInfo] 分析师:郭庆龙 Email:gql13820@haitong.com 证书:S0850521050003 分析师:吕科佳 Email:lkj14091@haitong.com 证书:S0850522060001 分析师:高翩然 Email:gpr14257@haitong.com 证书:S0850522030002 分析师:王文杰 Email:wwj14034@haitong.com 证书:S0850523020002 造纸板块利润增长显著，轻工出口&个护及其他板块逐渐修复 [Table_Summary] 投资要点：  造纸轻工行业总市值占全部 A股总市值的 0.95%。我们选择造纸轻工行业中 124只有代表性股票作为分析样本，按照 2024 年 4 月 30 日收盘价计算总市值8048.55 亿元，占沪深两市 A 股总市值 0.95%。  2023 年年报&2024 年一季度报总览造纸板块利润增长显著，轻工出口&个护及其他版块逐渐修复：整体来看，造纸轻工行业 2023Q4&2024Q1 逐步复苏。增速来看，造纸轻工行业 2023Q4 营业收入同比增长 3%，2024Q1 营业收入同比增长 6%；2023Q4 归母净利润同比增长 162%，2024Q1 归母净利润同比增长33%，其中：  1）造纸板块：2023Q4 营业收入同比下降 2%（增速同比-9pct，环比+4pct），归母净利润扭亏为盈；2024Q1 营业收入同比增长 3%（增速同比+11pct，环比+6pct），归母净利润同比增长 1695%（增速同比+1790pct，环比+1695pct）。  2）包装印刷板块：2023Q4 营业收入同比下降 5%（增速同比+4pct，环比+1pct），归母净利润同比下降 78%（增速同比-26pct，环比-73pct）；2024Q1 营业收入同比增长 3%（增速同比+11pct，环比+8pct），归母净利润同比下降 10%（增速同比+10pct，环比+68pct）。  3）家具家居版块：2023Q4营业收入同比增长 5%（增速同比+18pct，环比+3pct），归母净利润同比增长 34%（增速同比+34pct，环比+28pct）；2024Q1 营业收入同比增长 5%（增速同比+17pct，环比持平），归母净利润同比下降 26%（增速同比-49pct，环比-60pct）。  4）轻工出口板块：2023Q4 营业收入同比增长 25%（增速同比+22pct，环比+8pct），归母净利润同比增长 74%（增速同比+81pct，环比+62pct）；2024Q1营业收入同比增长 28%（增速同比+ 39pct，环比+3pct），归母净利润同比下降10%（增速同比-76pct，环比-84pct）。  5）二轮车板块：2023Q4 营业收入同比持平（增速同比-27pct，环比+11pct），归母净利润同比增长 16%（增速同比-310pct，环比+24pct）；2024Q1 营业收入同比增长 5%（增速同比-11pct，环比+5pct），归母净利润同比增长 33%（增速同比-24pct，环比+17pct）。  6）个护及其他板块：2023Q4 营业收入同比增长 16%（增速同比+17pct，环比+4pct），归母净利润同比增长 82%（增速同比+82pct，环比+69pct）；2024Q1营业收入同比增长 6%（增速同比+2pct，环比-10pct），归母净利润同比增长 19%（增速同比+10pct，环比-63pct）。  风险提示：原材料价格波动；房地产市场需求不及预期，家居家具行业竞争加剧，企业渠道扩张不及预期；进出口相关业务运费上涨；产能投放不及预期。 行业研究〃造纸轻工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 造纸轻工行业总市值占全部 A 股总市值的 0.95% 我们选择造纸轻工行业中 124 只有代表性股票作为分析样本，将造纸行业分为造纸、包装印刷、家具家居、轻工出口、二轮车、个护及其他 6 个细分行业，按照 2024 年 4月 30 日收盘价计算总市值 8048.55 亿元，占沪深两市 A 股总市值 0.95%。 表 1 124 家可比公司，共计 6 个细分行业，2024 年 4 月 30 日收盘价总计市值 8048.55 亿元 子板块 样本公司数量 （家） 总市值 （亿元） 包含标的 造纸 21 1513.12 晨鸣纸业、美利云、凯恩股份、景兴纸业、太阳纸业、安妮股份、华旺科技、五洲特纸、齐峰新材、 青山纸业、民丰特纸、华泰股份、恒丰纸业、冠豪高新、山鹰国际、宜宾纸业、岳阳林纸、博汇纸业、 荣晟环保、集友股份、仙鹤股份 包装印刷 32 1652.89 珠海中富、陕西金叶、永新股份、东港股份、合兴包装、鸿博股份、力合科创、美盈森、浙江众成、 顺灏股份、双星新材、盛通股份、奥瑞金、王子新材、昇兴股份、华源控股、环球印务、吉宏股份、 裕同科技、新宏泽、英联股份、万顺新材、海顺新材、康欣新材、紫江企业、上海易连、东风股份、 宝钢包装、新通联、永吉股份、翔港科技、京华激光 家居家具 27 1823.41 大亚圣象、瑞尔特、箭牌家居、慕思股份、浙江永强、索菲亚、德尔未来、皮阿诺、尚品宅配、 乐歌股份、顶固集创、美克家居、喜临门、金牌厨柜、江山欧派、王力安防、菲林格尔、我乐家居、 亚振家居、荣泰健康、中源家居、志邦家居、顾家家居、曲美家居、欧派家居、好太太、好莱客 轻工出口 12 738.43 梦百合、共创草坪、乐歌股份、久祺股份、致欧科技、哈尔斯、嘉益股份、浩洋股份、恒林股份、 永艺股份、匠心家居、麒盛科技 二轮车 4 871.39 爱玛科技、九号公司-WD、春风动力、钱江摩托 个护及其他 28 1449.31 依依股份、源飞宠物、中顺洁柔、百亚股份、可靠股份、豪悦护理、齐心集团、高乐股份、姚记科技、 珠江钢琴、实丰文化、英派斯、海伦钢琴、金陵体育、创源股份、沐邦高科、晨光股份、海鸥住工、 德力股份、德艺文创、瑞贝卡、丰林集团、山东华鹏、倍加洁、松发股份、欧普照明、四通股份、 明月镜片 资料来源：Wind，海通证券研究所 2. 2023 年年报&2024 年一季度报总览：造纸板块利润增长显著，轻工出口&个护及其他版块逐渐修复 整体来看，造纸轻工行业 202