【资产证券化月报】多项REITs支持政策落地，ABS产品发行规模大幅增长

www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 2024 年 3 月 总第 811 期 2024 年第 3 期 作者： 中诚信国际 研究院 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ ccxi.com.cn 联系人： 中诚信国际研究院 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【资产证券化双周报】消金公司 ABS 业务获监管明确，ABS 产品发行继续降温，2023 年第 3 期，2024-3-27 【资产证券化双周报】证监会明确 REITs产品权益属性定位，ABS 产品发行明显降温，2023 年第 1 期，2024-2-25 【资产证券化双周报】规模最大保租房REIT 项目上市，发行升温不同产品交投表现分化，2023 年第 12 期，2024-1-20 【资产证券化双周报】资产证券化产品纳入社保基金投资范围，ABS 一二级市场均明显回暖，2023 年第 11 期，2023-12-20 【资产证券化双周报】多部门发声鼓励基础设施 REITs 发行，ABS 产品发行全面降温交投转淡，2023 年第 10 期，2023-11-17 多项 REITs 支持政策落地， ABS 产品发行规模大幅增长 本期要点  市场动态  近期 REITs 支持政策频出，着力提升 REITs 市场活力。新“国九条”多次提及REITs 市场，提出要推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展、完善配套法规及税收政策等；监管部门还支持重点领域扩大 REITs 应用，主要涉及绿色低碳发展和科技创新领域，支持符合条件的基础设施项目发行 REITs，拓宽增量资金来源；此外，证监会深化资本市场对港合作措施，明确 REITs 纳入沪深港通，进一步丰富沪深港通交易品种。这或有助于吸引境外投资者投资基础设施公募 REITs，对提升市场流动性有积极意义。整体来看，近期 REITs 产品持续获得政策支持，显示中央对于加快建设和完善 REITs 市场的高度重视，制度方面的利好或推动 REITs 市场进一步扩容，为投资者提供更多选择的同时，也进一步支持 REITs 产品发挥盘活存量资产、促进投融资良性循环的作用。  发行情况  2024 年 3 月 1 日-3 月 31 日，全市场共发行 155 期资产证券化产品，发行规模共计 1538.15 亿元，较上月大幅增加 80%，发行热度明显上升。从发行成本来看，本期以微小企业贷款、个人汽车贷款等为基础资产的产品发行利率相对较低。  银行间市场共发行 26 期信贷资产证券化产品，发行规模共计 327.47 亿元，发行规模较上月明显增加。优先级产品信用级别均为 AAAsf 级，发行成本在 2.05%-2.89%之间。本期个人汽车贷款类产品发行规模最大且成本最低。  交易商协会 ABN 共发行 27 期，发行规模为 222.09 亿元，发行规模与上期基本持平。披露信用级别的优先级产品包括 AAAsf 级和 AA+sf 级，产品票面利率在 2.24%至 5.08%之间。其中租赁资产类产品发行规模相对较大，平均发行成本仍最高。  交易所共发行 102 期资产证券化产品，总规模为 988.51 亿元，发行规模较上月翻倍。其中披露信用级别的优先级产品涵盖 AAAsf级和 AA+sf级，票面利率从 2.53%到 5.20%不等。交易所 ABS 产品基础资产较为多元，本期发行规模最大的仍是租赁资产类产品，保理融资类产品平均发行成本最高。  交易情况  本期银行间市场信贷 ABS 成交金额 80.81 亿元，交投活跃度有所回升。其中成交较多的是个人汽车贷款类和住房抵押贷款类产品。  交易商协会 ABN 成交金额共 307.63 亿元，交投略有降温。大部分交易商协会 ABN产品未披露基础资产类型；披露基础资产类别的产品中，以银行/互联网消费贷款、类 REITs 等为基础资产的产品成交规模相对较大。  交易所成交的 ABS 产品交易金额共计 545.27 亿元，交易规模大幅增加，其中上交所、深交所交易规模分别为 427.20 亿元和 118.07 亿元。交易所 ABS 产品中，基础资产类 REITs、应收账款等类别的产品成交规模依旧相对较高。  待发行产品  4 月下旬（2024 年 4 月 22 日-4 月 30 日）银行间市场共有 7 期信贷 ABS 产品和 8期交易商协会 ABN 计划发行，基础资产类型涵盖不良贷款、微小企业贷款、个人消费贷款等。交易所市场共有 30 期产品待发行，基础资产类型包括租赁资产、小额贷款、商业房地产抵押贷款等；另外本月交易所有 16 期项目通过发审会，产品拟发行规模合计 602.14 亿元。 www.ccxi.com.cn 资产证券化月报 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 1 资产证券化月报 2024 年第 2 期 www.ccxi.com.cn 一、 市场动态:多项支持政策落地，着力提升 REITs 市场活力 近期 REITs 支持政策频出，着力提升 REITs 市场活力。4 月 12 日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）,对资本市场发展作出指导，其中新“国九条”多次提及 REITs 市场，具体措施包括要推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，研究制定不动产投资信托基金管理条例，落实并完善上市公司股权激励、中长期资金、私募股权创投基金、不动产投资信托基金等税收政策，聚焦完善配套法规及税收政策，为 REITs 市场发展指明了方向。同时，监管部门还支持重点领域扩大 REITs应用，主要涉及绿色低碳发展和科技创新领域。绿色低碳发展方面，4 月 11 日中国人民银行、金融监管总局、证监会等七部门印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》中提出要“支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品”；科技创新方面，4 月 19 日证监会发布关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施，提到重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，支持有条件的新基建、数据中心等新型基础设施以及科技创新产业园区等发行科技创新领域 REITs，拓宽增量资金来源。此外，较受市场关注的是，4 月 19 日证监会发布 5 项资本市场对港合作措施，明确 REITs 纳入沪深港通，拟总体参照两地股票和 ETF 互联互通制度安排，将内地和香港合资格的 REITs 纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。这或有助于吸引境外投资者投资基础设施公募 REITs，为 REITs 市场带来增量资金，对提升市场流动性有积极意义；同时也对 REITs 产品信息披露提出更高的要求。整体来看，近期 REITs 产品持续获得政策支持，显示中