食品饮料行业2024Q1基金持仓分析：行业重仓比例上行，白酒为拉动因素

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 行业重仓比例上行，白酒为拉动因素 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业 2024Q1 基金持仓分析 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 9 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 食饮重仓比例上行，仍处于历史低位水平，超配比例小幅增长：根据2024Q1 基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业重仓基金达 5392 家，环比增加 64 家；重仓持股总市值为 1935.37 亿元，环比下降 695.03 亿元；重仓比例为 6.46%，环比上升 0.11pcts。相较于历史水平，食饮行业当前重仓比例低于 5 年均值（7.60%），仍有较大的上升空间。在 31 个申万一级行业中，食饮重仓比例排名保持首位。24Q1 食品饮料行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为15.00%，环比+0.52pcts。行业超配比例小幅增长，24Q1 比例为7.60%，环比+0.63pcts ⚫ 分板块：白酒地位稳固，大众品板块重仓比例进一步下行，其中白酒、饮料乳品、非白酒处于超配水平。白酒重仓比例自 2020Q4 高点后回落，波动下行，24Q1 重仓比例为 5.82%，环比上涨 0.19pcts；大众品板块：调味发酵品及饮料乳品重仓比例保持下行趋势，本季度分别环比下降 0.02pcts 和 0.004pcts 至 0.07%和 0.27%；非白酒板块重仓比例在小幅上升后下降，休闲食品和食品加工在维持一段时间稳定后本季度分别环比下降 0.01pcts 及 0.05pcts。板块超配比例分别为白酒7.88%（环比+0.71pcts），调味发酵品-0.35%（环比-0.02pcts），饮料乳品 0.13%，非白酒 0.03%，休闲食品-0.02%（环比+0.01pcts），食品加工-0.07%（环比-0.08pcts）。 ⚫ 分个股：白酒龙头持续获得基金青睐，食品加工公司表现不佳。2024Q1，食品饮料板块重仓比例前十合计重仓比例为 6.07%（环比+0.25pct），贵州茅台、五粮液、泸州老窖稳居食品饮料基金重仓比例前 3 名，24Q1 白酒股票数量维持 8 只，基金重仓比例环比上升幅度前5 个股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，均为白酒板块。基金重仓比例下降幅度前 5 个股包括承德露露、顺鑫农业、涪陵榨菜、千味央厨、仙乐健康，其中 2 只为食品加工。 ⚫ 投资建议：经济平稳增长带动食饮消费需求释放，叠加上游原材料价格普遍下降，食品饮料行业业绩有望保持业绩稳健增长。建议关注：1）白酒：随着库存逐步出清、消费持续复苏、投资者信心恢复，遭遇估值杀跌但基本面依然良好的白酒企业有望迎来估值修复行情。建议关注业绩增长确定性更强的高端白酒和次高端白酒龙头。2）啤酒：原材料价格下降有望进一步缓解成本压力，且中国啤酒行业正处于产品结构升级的阶段，预计啤酒行业的盈利能力将持续提升，目前啤酒行业格局保持稳定，且行业集中度仍在提高，建议关注高端化趋势延续、盈利能力提升空间大的啤酒龙头。3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化也比较明显，建议关注业绩表现较好的速冻食 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩披露完毕，飞天茅台批价回升 白酒板块上行，食饮龙头企业业绩喜人 年度业绩报告持续披露，多数企业表现亮眼 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3359 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 品、保健品、软饮料、乳制品、调味品、休闲零食等大众品行业龙头。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 24Q1 食饮重仓比例上行，超配比例小幅增长 .............................................................. 4 2 白酒地位稳固，大众品板块重仓比例进一步下行 ....................................................... 5 3 白酒龙头持续获得基金青睐，食品加工公司表现不佳 ............................................... 8 4 投资建议与风险提示 ..................................................................................................... 11 4.1 投资建议 .............................................................................................................. 11 4.2 风险因素 .............................................................................................................. 12 图表 1： 23Q1-24Q1 各申万一级行业基金重仓比例（%） ........................................... 4 图表 2： 食品饮料行业 2018Q1-2024Q1 重仓比例及均值 ............................................. 5 图表 3： 2024Q1 食品饮料行业重仓持股市值占比（%） ............................................. 5 图表 4： 白酒板块 2018Q1-2024Q1 重仓比例（%） ...................................................... 6 图表 5： 大众品板块 2018Q1-2024Q1 重仓比例（%） .................................................. 6 图表 6： 食品饮料子板块 2018Q1-2024Q1 重仓比例占比 ............................................. 6 图表