中国银行行业：24Q1美资行业绩总结，营收和计提表现优于，NII表现分化

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary)  24Q1 营收同比增速均超预期，延续 23Q4 的情况，非息收入占比较高的银行营收表现更好。美资六大行中，除美国银行外，归母净利润同比增速均超预期。逐家公司来看，需要特别提示的包括 1）摩根大通进入 Q2 不需要再考虑剔除第一共和来看业绩同比，因第一共和于 23 年 5 月初并表；2）美国货币监理署（Office of Comptroller of Currency，OCC）取消了对富国银行的同意令（2016 年发布，关于不安全不健全的销售行为），解决了该银行的声誉风险，部分本土分析师认为这有助于规模更快增长；3）花旗银行约 7 个月的组织精简计划已结束，中期目标是营收增速为 4-5%，墨西哥零售业务的 IPO 仍在计划中，预计 2025 年上市。  贷款方面，除富国银行，其他 5 家银行贷款均实现同比增长。受高利率环境影响，四大行贷款收益率同比、环比均上升，环比上升幅度最大为 10bp 的银行是美国银行和花旗集团。展望 24H2，共性是信用卡贷款增长的前景较好，与 23Q4 展望一致。  存款方面，存款增长表现最好的是高盛，主要源于零售银行存款的增加，来源包括 Marcus 平台和Apple Card。尽管存款成本率上升最多的是富国银行，增幅为 9bp，其依然保持最低的不到 2%的成本率，摩根大通、美国银行、花旗集团存款成本率均环比上升 9bp。活期存款转向更高收益率的产品趋势仍在持续。  净利息收入方面，摩根大通和花旗集团录得同比正增长，其他为同比负增长。花旗集团的净利息收入表现超预期。净息差方面，仅美国银行录得环比正增长，但绝对值最低不到 2%，摩根大通和花旗集团录得同比增长。对 2024 年净利息收入增长最为乐观的是摩根大通，但其对降息的次数较为保守仍然认为可能是六次降息，且认为 Q2 可能会有三次降息。美国银行更改了预期，23Q4 预计有六次降息，24Q1 预计仅有三次降息。富国银行认为 2024 年可能有三次降息，。  资产质量方面，与 23Q4 相反，24Q1 六家银行计提减值损失全部低于彭博一致预期。不良率而言，摩根大通、美国银行高于彭博一致预期，花旗集团、富国银行低于彭博一致预期。24Q1 美国银行、摩根大通不良率环比上升，富国不良率环比持平，花旗不良率环比下降。对公不良率来看，富国银行上升明显，花旗下降最多；零售不良率来看，四家公司保持平稳。  24Q1 六家银行的 FDIC 相关费用已经大幅降低。关于 2024 年支出指引，摩根大通不及预期，新的指引比 23Q4 高出 10 亿美元。富国银行指引不变，同比-1.9%。美国银行指引也不变，2024 年支出逐季度减少。花旗银行指引不变，预计支出将会趋势下降，同时预计 2026 年支出在 510-530 亿美元之间，也即在 2024-2026 年减少支出 6%-9.5%。  24Q1 六大行分红、回购仍在持续。CET1 比率同比增加最多的是摩根大通、富国银行和美国银行，距离监管要求空间最大的是摩根大通、富国银行和摩根斯坦利。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 23 Apr 2024 中国银行行业 China (Overseas) Banks 24Q1 美资行业绩总结：营收和计提表现优于，NII 表现分化 US Banks 24Q1 Review: Revenue and Provision Beat, NII Diverge 周琦 Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com 23 Apr 2024 2 [Table_header1] 中国银行行业 24Q1 营收同比增速均超预期，非息收入占比较高的银行营收表现更好。摩根斯坦利和高盛非息收入占营收比例在 85%以上，摩根大通、富国银行、美国银行非息收入占 40%以上，花旗银行非息营收占 35%以上。摩根斯坦利和高盛 24Q1 营收同比增速超过预期最多，美国银行和花旗银行营收同比增速均为负数。花旗银行维持全年营收指引，预计 FY24 营收在 800-810 亿美元，营收增速的中期目标为 4%-5%。 美资六大行中，除美国银行外，归母净利润同比增速均超预期。除美国银行外，其他银行归母净利润同比增速均超预期。6 家银行 24Q1 仍受到了存款保险委员会（FDIC）特殊审核费用的影响，拖累归母净利润的增长。 - 摩根大通 24Q1 营收同比+9.3%，归母净利润同比+6.1%，ROTCE 为 21.0%。 - 富国银行 24Q1 营收同比+0.6%，归母净利润同比-8.5%，ROTCE 为 12.3%。公司 ROTCE 的中期目标为 15%。 - 美国银行 24Q1 营收同比-1.7%，归母净利润同比-19.8%，ROTCE 为 12.7%。 - 花旗银行 24Q1 营收同比-1.6%，归母净利润同比-26.8%，ROTCE 为 7.6%，中期目标是 11%-12%。不考虑剥离，营收同比增幅超过 3%，银行业务、美国个人银行业务和服务业务营收的增长部分抵消了财富管理业务营收的下降。 - 摩根斯坦利24Q1 营收同比+4.3%，归母净利润同比+15.2%，ROTCE为 19.7%。 - 高盛 24Q1 营收同比+16.3%，归母净利润同比+27.3%，ROTCE 为 15.9%。 图 1 24Q1 美资行营收同比增速均超预期，非息收入占比较高的银行表现更好 资料来源：公司官网，海通国际 23 Apr 2024 3 [Table_header1] 中国银行行业 图 2 24Q1 除美国银行外，归母净利润同比增速均超预期 资料来源：公司官网，海通国际 表 1 24Q1 六家银行 FDIC 特殊审核费用对利润扰动显著减少，依然是非息占比高的影响小 （亿美元） 摩根大通 富国银行 美国银行 花旗银行 摩根斯坦利 高盛 23Q4 FDIC 费用 29 19 21 17 2.86 5.29 占 23Q4 营收% 7.5% 9.3% 9.5% 9.7% 2.2% 4.7% 24Q1 FDIC 费用 7.25 2.84 7 2.51 0.42 0.78 占 24Q1 营收% 1.7% 1.4% 2.7% 1.2% 0.3% 0.5% 资料来