电子行业2019年中期策略：拥抱科技，把握变局

电子|证券研究报告—行业深度 2019 年 7 月 5 日 [Table_Industr yRank]强于大市 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 生益科技 600183.SH 14.85 增持 沪电股份 002463.SZ 13.61 增持 华正新材 603186.SH 29.96 增持 兆易创新 603986.SH 92.18 增持 圣邦股份 300661.SZ 102.78 增持 紫光国微 002049.SZ 44.01 买入 联创电子 002036.SZ 9.16 买入 京东方Ａ 000725.SZ 3.64 买入 歌尔股份 002241.SZ 9.52 买入 洁美科技 002859.SZ 26.78 增持 资料来源：万得，中银国际证券 以 2019 年 7 月 4 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 [Table_relatedreport]《MWC19 上海大会点评》20190630 《电子行业周报》20190629 《电子行业周报》20190623 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]电子 [Table_Analyser]赵琦 021-20328313 qi.zhao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518080001 王达婷 021-20328284 dating.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001 [Table_Title]电子行业 2019 年中期策略 拥抱科技，把握变局 [Table_Summary] 5G 商用阶段、科创板开板等推动下，科技股关注度再获提升，具备核心技术的科技公司有望迎来价值重估，建议围绕 5G 和半导体两条主线把握科技股投资机会，另外，建议关注消费电子板块结构性机会。 支撑评级的要点 5G：5G 商用序幕拉开，新一轮创新周期开启。随着 5G 商用牌照的发放，5G 网络的规模建设将启动，根据中国移动规划，2019 年在全国建设超过5 万个 5G 基站，2020 年，在全国所有地级以上城市提供 5G 商用服务。5G 基站的规模建设将拉动 PCB 及覆铜板需求的大幅增加。终端方面，各终端品牌厂商均已开始投入 5G 终端的开发，预计第一批 5G 终端将在下半年推向市场上市。5G 终端在天线、射频前端等方面的技术升级将为产业链相关公司带来新的机遇。半导体：受益国产替代，科创板推动价值重估。中美贸易摩擦背景下，半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内终端公司供应链有向国内转移趋势和需求，国产半导体将迎来机遇。科创板的推出有望提振科技股的关注度，推动半导体等科技股的价值重估。消费电子：智能手机创新持续，穿戴产品持续增长。在 5G 换机之前，智能手机整体出货量增长将处于停滞状态，但消费电子板块结构性机会仍然存在，一方面，多摄、高像素的渗透率逐步提升，屏下指纹、折叠屏等创新仍在持续，另一方面，TWS、Watch 等穿戴设备的需求强劲，健康元素的加速有望推动穿戴设备出货量持续增长。安防：雪亮工程加速，AI 助力安防市场持续成长。2019 年，海外安防市场仍然存在一定不确定性，但是从招标数据看，国内雪亮工程加速明显，从我们统计的公开招标数据看，2019 年上半年雪亮工程招标额金额超过45 亿元，同比大幅增长。长期看，AI、大数据、物联网等与安防的融合将为安防行业打开新的成长空间。重点推荐 5G 板块：受益 5G 网络建设的沪电股份、生益科技，受益终端技术变革的立讯精密，以及 5G 应用领域的歌尔股份、联创电子；半导体板块：紫光国微、韦尔股份、兆易创新、京东方 A、捷捷微电；安防板块：海康威视、大华股份。评级面临的主要风险 5G 网络建设进度不达预期；5G 终端上市进度不达预期；半导体行景气度持续下滑；消费电子需求低于预期。[Table_Companyname]21434148/36139/20190705 15:59 2019 年 7 月 5 日 电子行业 2019 年中期策略 2 目录 1 前言 .................................................................................................. 5 2 5G：5G 商用序幕拉开，新一轮创新周期开启................................... 6 3 半导体：受益国产替代，科创板推动价值重估 ................................ 18 4 消费电子：智能手机创新持续，穿戴产品持续增长 ......................... 27 5 安防：雪亮工程加速，AI 助力安防市场持续成长 ............................ 32 6 风险提示 ......................................................................................... 34 生益科技 ................................................................................................................................ 36 沪电股份 ................................................................................................................................ 38 华正新材 ................................................................................................................................ 40 兆易创新 ................................................................................................................................ 42 圣邦股份 ................................................................................................................................ 44 紫光国微 ................................................................................................................................ 46 联创电子 .....................