2024易凯资本中国健康产业白皮书：医疗与健康服务篇-易凯资本

19F, China Resources Building No. 8 Jianguomenbei Ave. Beijing, 100005, P.R.China 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 19 层 邮编 100005 2024 易凯资本中国健康产业白皮书 医疗与健康服务篇 2024.04 19F, China Resources Building No. 8 Jianguomenbei Ave. Beijing, 100005, P.R.China 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 19 层 邮编 100005 根据中国卫生统计年鉴以及国家卫健委统计数据显示，我国 2022 年医疗服务市场整体规模估算值在 8.3 万亿元左右，在后疫情时期，我国医疗服务整体呈现出积极复苏的态势。根据国家卫健委统计信息中心发布《2023 年 1-8 月全国医疗服务情况》显示，全国医疗卫生机构的诊疗人次达到 45.2 亿，同比增长 5.3%，其中医院类机构中公立医院为 23 亿人次，同比增长 2.6%，民营医院 4.5 亿人次，同比增长 5.2%，尽管民营医疗服务在一定程度上显示出了更好的复苏增速，但是，我们在综合考量下认为医疗服务市场规模整体增长率大致在 4.5%左右，因此，2023 年医疗服务市场规模接近 9 万亿，比国家卫健委于 2017 年颁布的《“健康中国2030”规划纲要》中提到的 9.1 万亿略低。 核心观点 19F, China Resources Building No. 8 Jianguomenbei Ave. Beijing, 100005, P.R.China 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 19 层 邮编 100005 1. 国家统计局发布的数据显示，2022 年中国人口数量进入重大转折点，人口自然增长率为-0.6‰，2023 年连续第二年呈现人口负增长，人口自然增长率为-1.48‰，其背后的原因是“快速老龄化”和“极低生育率”同时发生。“一老一小”的问题造成人口结构的长期改变，医疗服务市场规模乃至整个健康产业的外延快速放大，同时也迸发出新的商机。机构养老和社区养老服务具有较为清晰的商业模式，在 23 年已经出现了新一轮的市场化投资趋势，在“少子”化的叠加影响下，思考养老问题的人群也随之多元化，中青年人业已提前思考未来养老的方式和支付准备，基于移动互联网信息化甚至 AI 能力下的新一代智慧养老服务也受到资本市场的关注，受到老龄化显著影响的医疗专科服务和适老消费快速增加。同时，“促生优生”的呼声同样高涨，多地医疗保险对辅助生殖给与支付支持，资本方和产业方积极构建从生殖健康到“新妇产”“新儿科”的生态型业务构建，但是生育意愿的提升是值得更多思考和解决的问题。 2. 医疗服务行业在资本市场和经济下行的情况下体现出来不错的抗周期性优势，对医疗服务企业的要求也强调以财务健康发展为首位，突出核心业务，塑造价值壁垒，和适应在一二级市场估值倒挂的现状下多元化资本市场发展路径。相比之下，医疗服务创业企业有着更好的产品和服务形成收入的兑付能力，和形成“自身造血能力”的经营性现金流，这也是能够挨过漫漫寒冬的保障；更为谨慎的资金使用在研发提供有价值的产品和服务上投入；未上市企业以 IPO 作为最主要融资以及发展方式的观点正在也应该被淡化。相比 21年以前的资本市场，今天医疗服务企业面临着更多元的资本市场退出路径，相关的行业和生态重组，以及并购，这显然已经成为趋势 。 3. 以 ChatGPT 自然语言大模型为代表的 AI 正在掀起新一轮的生产力革命，AI 也必然会深度赋能和渗透到多样化医疗服务场景中，医疗服务领域是专业和深度信息交互的典型场景，医疗垂类模型的完善也必然会推动医疗服务领域的变革。医疗服务领域充斥着大量专业且广泛的多模态信息，生成式大语言模型 AI 的飞速发展，在健康医疗科普，医患交互，健康风险防范以及疾病预防诊断方面会显现出巨大的价值。基于大语言模型 AI 的医疗垂类 AI Agent 的研发在全球同时进行，蕴含着巨大的商业机会。 19F, China Resources Building No. 8 Jianguomenbei Ave. Beijing, 100005, P.R.China 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 19 层 邮编 100005 一、2023 年发生了哪些重要变化 (一) 2023 年中国人口连续两年出现负增长且可能会成为新常态，需要格外关注“一老一小”的问题，打造以养老服务为核心的老年友好型社会和以优化生育为核心的生育友好型社会成为必然诉求。 1. 2023 年被称为“新养老产业”的发展元年。 “老吾老以及人之老”，养老产业作为一项关系到千家万户的民生工程，备受政府和市场关注。2024 年 1 月，国务院办公厅印发 1 号文件《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》。这是我国首个以“银发经济”命名的政策文件，从顶层设计的层面推动发展银发经济产业，落实积极应对人口老龄化国家战略，“新养老产业”由此迈入新阶段。 现阶段养老需求新客群的持续壮大孕育着产业发展的庞大机遇。我国人口老龄化趋势是一个长期且持续深化的过程，呈现出规模大、速度快、负担重的特点。截至 2023 年，我国 65岁及以上人口 2.2 亿人，占全国人口 15.4%，预计到 2035 年我国 65 岁及以上人口将突破 3.3亿人，占全球老人比重 21.8%，从中度老龄化进入重度老龄化阶段。老龄人口加速增长的同时，养老客群结构也在发生变化，除传统认知内的老龄群体外，未老阶段的备老群体需求也是养老产业发展的重要驱动力。回顾历史生育数据来看，建国以来我国总共历经三次“婴儿潮”，其中第二次“婴儿潮”期间（1960-1970 年代出生）累计出生人口约 3.2 亿，目前正逐步进入养老市场。 19F, China Resources Building No. 8 Jianguomenbei Ave. Beijing, 100005, P.R.China 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 19 层 邮编 100005 据国家统计局显示，2023-2033 年间，我国将预计以每年 2000 万人的速度，迎来史上最大的“退休潮”，预计这部分低龄健康老人将为我国养老市场注入新的活力。同时，过往实行的独生子女政策及“少子化”生育趋势导致第一代独生子女父母逐渐步入退休年龄，家庭养老压力增大，寻求外部养老服务的需求与日俱增。 养老新客群来带来多元化养老需求，养老服务场景多样化推动业内公司探索新的商业化路径。新一代低龄健康老人互联网渗透率高，2023 年 50 岁以上互联网用户占互联网总用户数量比达到近 30%，较 2017 年的 9%增长近 20 个百分点，消费能力强，以淘宝发布的数据显示，50 岁以上群体天猫线上消费额自 2017 年起连续四年复合增速达到 39%。在此契机下，现有养老健康服务平台企业逐渐将业务从基础护理服务延伸至慢病数字化管理、智能化可穿戴老龄用品/辅具、抗衰老