2019人民币国际化报告（中英文）

人民币国际化报告 2019 ——高质量发展与高水平金融开放 (发布稿) 中国人民大学国际货币研究所 二零一九年七月六日1 目 录 第一部分 导论 ....................................................................................... 2 第二部分 人民币国际化指数 .............................................................. 10 一、 人民币国际化指数现状 ............................................ 10 二、人民币国际化的主要动力 ........................................... 12 三、人民币国际化发展的主要挑战 ....................................... 15 四、主要货币的国际化指数比较 ......................................... 16 五、人民币国际化展望 ................................................. 17 第三部分 人民币国际化现状 .............................................................. 21 一、 跨境贸易人民币结算 .............................................. 21 二、人民币金融交易 ................................................... 23 三、全球外汇储备中的人民币 ........................................... 32 四、人民币汇率及中国资本账户开放 ..................................... 33 第四部分 以改革助开放—以开放促发展—推动人民币国际化的抓手 .............................................................................................................. 38 一、深化金融供给侧改革，强化金融服务实体能力 ......................... 38 二、扩大金融市场开放，发挥直接投资推动作用 ........................... 39 三、加强金融基础设施建设，坚持“硬件软件两手抓” ..................... 40 四、完善宏观审慎管理，提高防范风险能力 ............................... 41 五、加强国际协调合作，营造稳定的外部环境 ............................. 42 2018 年人民币国际化大事记 ............................................................... 44 2 第一部分 导论 人民币国际化，指人民币在对外经济往来中发挥国际货币职能，若干年后发展成为国际贸易和国际投融资的主要计价结算货币以及重要的国际储备货币。静态看，它是人民币作为国际货币使用的一种状态和结果；动态看，它涉及的是人民币发展成为主要国际货币的整个过程。在当前“一超多元”的国际货币格局下，人民币想要打破国际市场对美元、欧元的使用惯性、路径依赖，获得广泛使用的网络效应，最终实现与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位，必然要经历一个漫长而曲折的历史进程。 中国人民大学国际货币研究所自 2012 年起每年定期发布《人民币国际化报告》，忠实记录人民币国际化历程，深度研究各个阶段的重大理论问题和政策热点。本研究团队率先编制了人民币国际化指数（RII），用以客观描述人民币在国际经济活动中的实际使用程度。通过这个综合量化指标，可以了解人民币在贸易结算、金融交易和官方储备等方面执行国际货币功能的发展动态，也可以与其他主要国际货币做出横向比较，为国内外研究和分析人民币国际化问题奠定了技术基础。 2009 年底，RII 只有 0.02%，人民币在国际市场上的使用几乎完全空白。截至 2018 年底，RII 达到 2.95%，短短数年已经崭露头角。目前，在全球范围内，国际贸易的人民币结算份额为 2.05%；在包括直接投资、国际信贷、国际债券与票据等在内的国际金融交易中，人民币计价的综合占比为 4.90%；在全球官方外汇储备资产中，人民币3 占比为 1.89%。如果从 2009 年跨境贸易人民币计价结算试点开始算起，人民币国际化刚刚走过第一个十年。但就在这短短的几年时间里，RII 经历了从快速攀高到遇阻急落、再到企稳回升的曲折过程，人民币正式加入了特别提款权货币篮子，并逐渐成为国际金融市场以及全球官方外汇储备值得信赖的可选择币种之一。 党的十九大报告指出，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标”。高质量发展已经成为中国经济发展的明确方向和必然要求。 《人民币国际化报告 2019》的主题为“高质量发展与高水平金融开放”，这是因为高质量经济发展决定着人民币国际化的未来，而高水平金融开放有利于实现高质量经济发展。课题组主要完成了以下几项工作：首先，明确了当代中国高质量经济发展的内涵，主要体现在富有效率、稳健有序和包容共享等三个方面。其次，系统性地阐述了高质量发展、高水平金融开放与人民币国际化三者间的逻辑关系，并从理论文献评述、历史经验借鉴和实证研究等多个角度予以论证。最后，特别强调必须通过进一步改革为高水平金融开放创造必要的前提条件，当前工作重点应当放在夯实以企业和金融机构为核心的微观基础、深化发展金融市场、完善金融基础设施以及提高开放条件下金融管理能力等具体问题上。 不同历史阶段和时代背景赋予高质量经济发展不同的内涵。对于当代中国来说，高质量经济发展的内涵可以从三个方面进行概括。第4 一，高质量发展以富有效率为突出特征。因为从目标上看，提高效率本就是经济发展的永恒追求。要通过技术进步、市场竞争、金融支持等多方力量共同推动，不断降低单位经济效益所消耗的成本。第二，高质量发展应当稳健有序、风险可控。在经济发展过程中，要平衡好效率与稳健的关系，特别要坚守住不发生系统性金融风险的底线。即经济波动在可接受范围内、金融风险在可控制水平下，因为一旦风险失控不仅会酿成危机结果，还可能中断经济增长、丧失发展良机。第三，高质量发展具有包容共享的内在属性，更加强调发展机会的平等、平衡以及对经济发展成果的合理共享。可见高质量经济发展不是自私狭隘、以邻为壑的自我封闭式发展，必然是开放的包容性发展。因为从最终结果看，只有着眼于全社会、全人类的获得感和幸福感，实现经济发展成果共享，促进社会公平、经济协调和可持续发