磁材行业周报：上周磁材板块小幅跑赢基准，稀土原料价格延续上涨态势

上周磁材板块小幅跑赢基准，稀土原料价格延续上涨态势 相关研究： 《上周稀土原料价格大幅回升，锂电材料价格以稳为主》 20240408 《上周碳纤维板块坚挺，稀土原料部分价格反弹，锂源价格回落》 20240401 行业评级：买入 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2 -9 -3 绝对收益 -1 -3 -18 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点： ❑ 市场行情：上周磁材板块下跌，但仍小幅跑赢基准指数，板块估值小幅回落 上周磁材板块下跌，周跌幅为 2.31%，但仍小幅跑赢基准（沪深 300）0.26pct。板块估值（市盈率 TTM）周回落 0.53x 至 25.05x，当前估值历史分位数为 16.8%，仍处于历史偏低水平。 ❑ 上周稀土精矿市场价格受下游稀土产品价格坚挺支撑普遍上调，但北方稀土下调 2024 年第二季度精矿关联交易价格 轻稀土矿方面，上周国内碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿、进口独居石矿及美国矿价格周环比分别上调 5%、28.57%、50%、5.8%和12.5%至 2.1 万元/吨、1.8 万元/吨、1.2 万元/吨、3.65 万元/吨和 1.8 万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿均价周环比分别上涨 7.1%和 8.57%至 18.1 万元/吨和 19 万元/吨。4 月 9 日北方稀土公告 2024 年第二季度关联交易精矿价格调整为不含税 16792 元/吨（干量，REO=50%），环比一季度下降 19.02%。 ❑ 上周镨钕价格冲高回落，重稀土氧化镝涨后回调、镝铁持续上行，铽价延续上行，钆铁稳步上涨、钬铁价格强势。钴现货价继续小幅下跌，硼铁价格持稳，铌铁及金属镓价格上涨，烧结钕铁硼毛坯价格走平 镨钕：上周镨钕价格冲高回落，全国氧化镨钕均价周环比上涨 2.94%至38.5 万元/吨；镨钕金属均价周环比上涨 3.24%至 47.8 万元/吨。节后归来，镨钕市场延续涨势，快速拉涨后出现冲高回落。市场出货增加，贸易商对锁订单采购，分离企业出货压力不大，且现货数量有限，低价出货意向薄弱，大厂积极跟进补货，市场偏强。金属市场随原料端波动为主，成本端支撑坚挺，下游磁材企业多以观望市场为主，拿货较为谨慎，金属整体成交量有限。 重稀土：上周氧化镝涨后回调，镝铁价格持续上行。全国氧化镝和镝铁均价分别至 2000 元/公斤和 1970 元/公斤，周环比分别上涨 3.36%和 6.49%。周初镝市场活跃，报价居高，下游刚需补货，低价现货报出后市场心态转弱，贸易商出货增加。同期铽价延续大涨，全国氧化铽均价周环比涨 6.38%至 6250 元/公斤，金属铽均价周环比上涨 6.21%至 7700 元/公斤。周初氧化铽价格居高，下游询单减少，大厂报价坚挺，低价不出货，贸易商心态不足，出货变现。下游磁材询单一般，按需补货，金属厂报价上调，低价现货难寻，成交价格坚挺。上周钆铁合金国内均价周环比涨 1.76%至 17.3万元/吨，同期国内钬铁合金价格周环比继续大涨 7.93%至 49 万元/吨。 其他原料：上周长江有色钴现货价格续跌 0.88%至 22.4 万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于 2.37 万元/吨，铌铁市场均价周环比上涨 1.49%至 27.25万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比上涨 2.33%至 2200 元/公斤。 烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格走平，毛坯烧结钕铁硼 N35 全国均价持平于 154.5 元/公斤，H35 均价持平于 226.5 元/公斤。 ❑ 投资建议 稀土永磁板块，上周稀土产业链价格延续上涨态势，叠加 2024 年 3 月份PMI 数据超预期，暗示后续制造业相关需求景气回升有望对行业基本面-30%-15%0%15%30%-50%-30%-10%10%30%磁材板块涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右证券研究报告 2024 年 04 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 磁材行业周报 2 敬请阅读末页之重要声明 行业研究 形成支撑。维持中长期逻辑不变，当前估值历史底部反映悲观预期，具备较高安全边际；2024 年板块阶段性错配风险不改长期供需均衡趋势，随着政策刺激逐步落地中期传统领域需求亦有望迎来改善；2023Q3 板块业绩环比大增，同比边际大幅改善，2023 年报显示板块扣非净利润同比跌幅继续收窄，板块业绩增速逐步边际改善，考虑业绩高基数效应减弱且2024 年上半年对应业绩同比较低基数，板块盈利增速底部或已现，等待持续改善的确认。我们认为板块短期底部支撑将随基本面改善而逐渐增强，中长期具备配置价值。维持板块“买入”评级。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 磁材行业市场行情及估值变动 图 1 上周磁材板块下跌，但仍小幅跑赢基准 图 2 上周磁材板块市盈率小幅回落 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 稀土永磁产业链数据跟踪 图 3 国内及进口轻稀土精矿价格走势 图 4 国内及进口中重稀土精矿价格走势 0102030405002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%，万元/吨)中钇富铕矿(TREO>92%) 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%，万元/吨)氯化稀土片(REO 45%，万元/吨)美国矿（氟碳铈矿,REO 60%，万元/吨)离子型矿(缅甸，中钇富铕矿REO 90%，万元/吨) 资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 图 5 全国氧化镨钕均价走势(万元/吨) 图 6 全国金属镨钕均价走势(万元/吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 -30%-15%0%15%30%-50%-30%-10%10%30%磁材板块涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右37.6204080120磁材0501001502024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年0501001502024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年2017年 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 7 全国镝铁及氧化镝均价走势(元/公斤) 图 8 全国金属铽及氧化铽均价走势(元/公斤) 100015002000250030003500平均价:镝铁:≥99% Dy80%:中国平均价:氧化镝:≥99%:中国 040