建筑材料行业周报：国常会聚焦账款拖欠问题，关注各地上调水泥价格

证券研究报告 行业周报 国常会聚焦账款拖欠问题，关注各地上调水泥价格 ——建筑材料行业周报（20240408-20240412） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 水泥出库量环比好转，新项目或有所提速，各地上调水泥价格或带动利润修复。近期包括郑州、杭州、武汉等各地主流品牌相继上调水泥价格，其中 4 月 12 日杭州、郑州和武汉分别上调 30 元/吨。 需求端看，近期水泥价格上涨，有来自于下游需求的环比改善的因素。  1）从水泥出库量来看， 2024 年第 15 周的水泥出货量为 425.25 万吨，环比上涨 0.7%，环比延续改善。  2）从资金情况看，资金到位率也所改善。尤其是 4 月 12 日国常会指出，要研究健全解决企业账款拖欠问题长效机制的举措，要聚焦政府拖欠企业账款问题和大型企业拖欠中小企业账款问题，或有望带来资金改善。根据百年建筑调研数据统计，2024 年 4 月 9 日样本建筑工地资金到位率为 60.86%，环比抬升 1.19 个百分点；非房建项目资金到位率为63.54%，环比抬升 1.17 个百分点；房建项目资金到位率为 45.02%，环比抬升 1.43 个百分点。 从利润角度看，当前水泥价格已经触底，水泥厂商亏损严重，因此当前水泥企业涨价意愿强烈，我们认为通过上调水泥价格，或有望带动利润的修复。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（4.8-4.12）水泥价格仍处低位，但为修复利润，近期多地水泥价格陆续通知上涨。其中，郑州、杭州、武汉等多地主流品牌陆续通知上调水泥价格 30 元/吨。库存方面，8 省水泥库存连续 4周抬升；利润端看，成本端煤炭价格进一步下降，水泥行业工艺理论利润周环比抬升 1.22%至 32.39 元/吨。 平板玻璃：过去一周（4.8-4.12）玻璃进一步去库。具体来看，浮法玻璃价格环比变化-4.1%，降幅有所收窄。从库存角度来看，4 月 12 日全国浮法玻璃样本企业总库存 261.27 万吨，环比-6.17%，受到部分企业提价刺激，多地拿货情绪较好，原片企业库存整体处于去库状态。成本端方面，纯碱价格进一步下跌，4 月 11 日国内纯碱厂家总库存 91.25 万吨，环比下降 0.47%，纯碱企业库存小幅回落。 光伏玻璃：过去一周（4.8-4.12）光伏玻璃价格 26.5 元/平方米，价格上涨0.5 元/平方米，价格连续上涨且涨幅扩大。3 月以来组件排产走高，4 月组件排产接近 60GW，需求端仍然支撑价格。 玻纤：过去一周（4.8-4.12）玻纤价格周环比持平。 碳纤维：过去一周（4.8-4.12）碳纤维价格整体持稳，产量及开工率本周同样保持持平。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等；二是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。三是关注下游新项目有望 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《郑州推进住房“以旧换新”，有望促进存量房置换》 ——2024 年 04 月 08 日 《玻纤提价有望带动盈利改善，低空经济碳纤维受益》 ——2024 年 04 月 02 日 《3 月二手房成交回升，关注中央预算类资金下达进度对建材需求拉动》 ——2024 年 03 月 25 日 -36%-31%-27%-22%-17%-12%-8%-3%2%04/2306/2309/2311/2301/2404/24建筑材料沪深3002024年04月17日行业周报 提速，资金到位率改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。此外，玻纤提价有望带动盈利改善，建议关注中国巨石。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1. 周观点： 国常会聚焦账款拖欠问题，各地上调水泥价格或带动利润修复 .................................................................................... 5 2. 行情回顾 ................................................................................. 7 2.1 板块行情回顾 ............................................................... 7 2.2 个股行情回顾 ............................................................... 7 3 行业重点数据跟踪 .................................................................. 8 3.1 水泥 ............................................................................. 8 3.2 平板玻璃 .................................................................... 10 3.3 光伏玻璃 .................................................................... 11 3.4 玻纤 ........................................................................... 12 3.5 碳纤维 ........................................................................ 12 4 风险提示 ............................................................................... 13 图 图 1：水泥出库量（万吨） .................................................... 5 图 2：样本建筑工