挖掘机月度数据跟踪：3月挖机内销同增9.27%，设备更新政策加码，需求有望边际改善

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/工程机械 证券研究报告 行业月报 2024 年 04 月 16 日 挖掘机月度数据跟踪：3 月挖机内销同增 9.27%，设备更新政策加码，需求有望边际改善 [Table_Summary] 投资要点：  2024 年 3 月挖掘机国内销量同比增长，国外销量同比下滑幅度收窄。2024 年 3月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品 24980 台，同比下降 2.34%。其中，国内市场销量为 15188 台，同比增长 9.27%；出口销量为 9792 台，同比下降 16.2%。2024 年 1-3 月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品49964 台，同比下降 13.1%。其中，国内市场销量为 26446 台，同比下降 8.26%；出口销量为 23518 台，同比下降 17.9%。  分结构来看，3 月单月内销占比达 60.8%。2024 年 3 月国内销量占总销量的比例为 60.8%，出口销量占总量的比例为 39.2%。2024 年 1-3 月国内销量占总销量的比例为 52.93%，出口销量占比为 47.07%。  2024 年 3 月小松中国开工小时数同比下降 10.8%，环比上升 220.69%。2024 年3 月小松中国挖机开工小时数为 93 小时，同比下降 10.8%，环比上升 220.69%。  庞源租赁塔吊吨米利用率同比下降 9.6%，环比增长 25.3%。2024 年 3 月庞源租赁塔吊吨米利用率为 46.3%，同比下降 9.6%，环比增长 25.3%。  多部委推出系列政策，挖机需求有望边际改善。近日住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》其中明确提出按照《施工现场机械设备检查技术规范》（JGJ 160）等要求，更新淘汰使用超过 10 年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。另外，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、中国人民银行、税务总局、市场监管总局、金融监管总局等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，其中要求加快落后低效设备替代。针对工业母机、农机、工程机械、电动自行车等生产设备整体处于中低水平的行业，加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备。我们认为，随着后续政策的逐步落地，挖机需求有望迎来边际改善。  我们认为虽然国内市场一些领域短期内仍会面临一定压力，但随着政策效力的发挥和市场环境的好转，销量增速有望边际好转；尽管国际形势严峻复杂，凭借我国工程机械技术、产品和服务等整体优势，预计出口额仍将保持较高水平。总体上，2024 年行业机遇和挑战并存，机会大于风险。建议关注：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。  风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧等、海外需求下滑。 行业研究·工程机械行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 图1 挖掘机行业销量及增速 -60-40-2002040608010012005000010000015000020000025000030000035000040000020102013201620192022挖掘机总销量（台，左轴）同比（%，右轴） 资料来源：中国工程机械工业协会、Wind，HTI 图2 挖掘机行业内销及增速 -60-40-2002040608010012005000010000015000020000025000030000035000020102013201620192022挖机内销（台，左轴）挖掘机内销同比（%，右轴） 资料来源：中国工程机械工业协会、Wind，HTI 图3 挖掘机行业出口及增速 -40-2002040608010012002000040000600008000010000012000020102013201620192022挖机外销（台，左轴）挖掘机外销同比（%，右轴） 资料来源：中国工程机械工业协会、Wind，HTI 图4 挖掘机行业国内、国外销量占比 020406080100120200920122015201820212024M1-3国内销量占比（%）国外销量占比（%） 资料来源：中国工程机械工业协会、Wind，HTI 图5 小松中国开工小时数（小时） 0501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20172018201920202021202220232024 资料来源：小松官网，HTI 图6 庞源租赁塔吊吨米利用率（%） 0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 年均20172018201920202021202220232024 资料来源：庞源租赁官网，HTI 行业研究·工程机械行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 APPENDIX 1 Summary Investment Highlights: March 2024 saw domestic excavator sales rise YoY, while the decline in international sales narrowed. Total sales were 24,980 units, a 2.34% decrease YoY. Domestic sales accounted for 15,188 units, up 9.27% YoY, and exports were 9,792 units, down 16.2% YoY. From January to March 2024, 49,964 units were sold, a 13.1% decrease YoY, with domestic sales at 26,446 units (down 8.26% YoY) and exports at 23,518 units (down 17.9% YoY). Domestic sales made up 60.8% of total sales in March 2024. For the first quarter, domestic and export sales accounted for 52.93% and 47.07% of total sales, respectively. Komatsu China’s operating hours in March 2024 decreased by 10.8% YoY but increased by 220.69% month-on-month, totaling 93 hours. Pangyuan Rental’s